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一、财务风险理论
所谓的狭义财务风险主要是指企业受到举债融资的影响，从而导致经营成果存在较大的不确定性，这种风险被称之为筹资风。
企业要想提升对外投资水平、扩大发展规模，就需要较多的流动资金支持，举债筹资能够从根本上保证企业发展所提出的需求得以满足，但是，在一定程度上也导致企业到期还本付息存在的实际风险。
由于上市公司投资收益存在较大的不确定性以及贷款利率的变动，企业很难对未来的偿还能力进行确定，导致投资收益率与借款利率存在一定的出入。
若企业能够做出正确的经营决策，对市场进行准确判断，投资收益率可能会高于实际借款利率，保证实现前期制定的经营目标;相反的状况下，则可能导致企业的收益率低于实际借款利率，企业出现资不抵债的可能性就会不断提升，这也是现代上市公司面临的财务风险具体表现。
若企业没有通过借款来投入更多的发展以及运行，就不存在其他的财务风险，借入资本的与企业面临的财务风险存在正相关关系。
二、上市公司财务风险
(一)财务风险的特征表现
上市公司的财务风险在实际发展过程中表现出一定的复杂性，通过对某上市公司———M企业的发展历史进行分析和调查，其财务风险除了具有其他风险的相同特征，还具有自我独特性，其热证包括以下几个表现。
(1)客观性。
财务风险一般只存在上市公司所开展的各项财务活动中，因为财务活动时客观存在的，所以，财务风险具有显著的客观性，任何上市公司所进行的财务活动都会引发财务风险的存在。
(2)不确定性。
风险的出现和发展都是因为上市公司存在的不确定性引起，因此，财务风险也具有较大的不确定性，主要表现在成因、产生时间、结果等不确定性之上。
(3)综合性。
财务风险可能发生在企业活动的每一个环节中，也是现代上市公司面临各种风险呈现出的综合表现，综合性较为明显。
(4)可测性。
财务风险在客观存在的同时，也具有具体的规律可以遵循，上市公司在对过去类似财务风险发生经验进行分析的基础之上，通过定性或者定量分许的技术方法做出准确的判断和估计，采用具体的财务风险控制以及防范措施，能够从根本上降低企业出现损失的可能性。
(二)上市公司财务风险类型
企业财务活动是现代企业开展各项经营活动的基础，在企业经营活动各个阶段都有所体现，所以，上市公司的所有资金活动中都存在不同的财务风险。
(1)筹资风险。
筹资风险主要是指企业在使用借入资金过程中，到期还本付息的偿债能力受到影响，从而导致企业的股东收益或者利润出现变化，并给企业开展的各项财务活动带来较大的不确定性。
筹资活动是现代上市公司经营活动的基础，企业只有拥有较多的资金，才能够购买更多的生产要素。
企业的筹资方式大致分为两种，分别为债务和股权筹资。
债权筹资是指上市公司通过金融机构或者银行实施借款，按照实际的借款利率对相应的利息进行支付，并偿还相应的本金。
这种筹资方式受到债务结构、借款利息、偿还期限的影响，若不能够进行良好的管理，所借贷的资金必然不会给企业带来良好的经济效益，从而导致企业面临还本付息的危险，不得不通过向银行支付滞纳金、罚息、低价、低价拍卖已经抵押的资产，还有可能导致上市公司出现破产的现象。
股权筹资则是企业通过股票发行来吸引更多的资金，湖综合通过增资扩股的方式来获得所需的资金。
这样的资金筹集方式不存在所谓的还本付息等风险，但是，若资金使用效率较低，企业给投资者创收的效益达不到前期的预定收入时，投资者可能会把股票抛出或者减少，从而导致企业股票价格不断下降，给上市公司带来较为严重的经济损失。
所以，企业在进行各项筹资决策时，企业除了要对资金的需求量进行规划之外，还要尽可能选择相对合适的资金筹措方式，在对各种不同的筹资方式权衡之下，提出风险防范以及规避措施。
(2)投资风险。
投资风险主要是指企业在实际投资过程中，因为投资收益率存在较大的不确定性，可能会导致企业预期收益收到影响，从而出现损失本金的风险。
企业投资活动主要分为对内和对外两种投资，其中的内部投资分为固定资产投资、金融资产投资、无形资产投资等。
若公司出现决策上的失误，可能会导致企业资产的结构不够合理，让企业无法与预期收益同步。
对外投资分为投资其他经济主体、进行有价证券购买，不需要直接参与到各种经济活动中，就能够获取相对固定的利息。
这也可能导致上市公司的被投资者很难偿还相应的资金。
(3)资金回收风险。
这种风险主要是发生在企业产品销售阶段，表示企业不能够完整、及时地对应收账款进行回收，从而导致企业的生产经营活动面临较多的风险。
上市公司在发展过程中面临着瞬息万变的市场，企业若不能够进行有效的经营管理工作，则会面临较大的账款回收风险。
一般表现为应收账款的回收金额以及回收时间存在一定的不确定性，时间不确定性表现为拖欠、买者难以在规定的时间支付相应的欠款，从而导致企业资金不能够及时有效地进行收回，出现再生产资金短缺。
收回金额所具有的不确定性则一般为坏账风险，也就是指应收账款难以收回，给企业发展带来不同程度的经济损失。
(4)利润分配风险.企业在完成相应的产品销售之后会获得利润，这种利润分配风险就是指企业所获得利润不能够及时进行分配，产生的分配与预期之间存在一定的差异，这种差异会给企业今后的生产以及经营活动造成不利影响。
由于企业实施的会计工作存在不合理或者客观因素，从而导致当期利润出现虚增的现象，导致利润分配不能够科学有效的进行;若企业在进行利润分配时，采取的是现金分配的方法，则必然会导致企业的再生产以及偿债能力受到影响。
若不采取现金分配，则会导致企业投资者的积极性受到措施。
企业再次分配是对金额进行分配，若把所得利润分配给股东，企业的留存收益就会相应的减少，严重影响企业规模的扩大以及各种再生产活动。
(三)上市公司出现财务风险的原因
造成上市公司出现财务风险的原因很多，包括内部和外部两种风险。
(1)外部风险。
这种外部风险主要是指企业在发展过程中所面临的各种外部环境，包括经济环境、政治环境、法律环境等，这些外部环境因素在为企业发展提供有力条件的同时，也导致企业面临各种无法改变或者难以预见的风险。
a、政治环境。
所谓的政治环境一般是指整个国家的意识形态，也就是政治背景，包括政治体制、政治制度、方针政策等，对于上市公司而言，主要是指各种货币政策，例如汇率和利息。
若出现银行贷款利率降低的现象，则可能导致企业减少所需要负担的利息，从而拥有更多的流动资金来进行经营范围的扩大或者再生产;相反的情况下，银行多进行贷款紧缩，提升利率，则企业负担就会增大，导致企业的债务负担加大，导致企业资金的流动受到影响。
对于存在国外资金来往的上市公司而言，汇率的变动可能会产生一定的影响，从而增加企业财务风险。
b、经济环境。
经济环境主要是指企业生存以及发展过程中的经济政策以及经济状况，这种经济状况包括国家发展趋势、产业结构、资源以及交通运输等，政府有关部门需要对不同的上市公司实施不同的经济政策。
任何企业的经济发展都表现出一定的周期性，包括初期、发展期以及衰退期。
企业难以改变这种经济环境存在的变化。
在发展初期，大都缺少自有资金，资金流动性相对较差，因此，很容易出现财务风险。
衰退期的企业经营业绩相对较差，企业由于缺乏流动资金，从而导致财务风险增加。
c、法律环境。
法律环境主要是指各种法律意识形态，包括相适应的法规制度、法律制度以及法律机构等。
政治环境、法律环境是相辅相成的关系，这种关系也被称之为因果关系。
企业的经营以及生产活动必须要要在规定的法律框架下完成。
但是，在实际社会发展过程中，相关法律体系依然存在较多的漏洞，制度体系的不完善会导致上市公司的会计信息收到影响，从而增加了企业财务风险。
(2)内部原因。
上市公司在发展过程中受到各种因素的影响会出现内部影响原因。
例如很对上市公司为了获得企业规模的扩大或者其他外延项目，不对公司的核心竞争力进行考虑，造成严重的资金浪费。
有的企业受到人员管理管理、筹集资金不合理、产品质量不过关等因素，都会在一定程度上给企业财务工作带来较大的风险。
上市公司内部原因主要品包括筹资决策工作中存在的不合理资金结构、决策不科学、投资多元化、存货结构不合理、资金流动性不够显著、股利分配政策不够合理等。
三、控制上市公司财务风险的措施
通过对上市公司财务风险机理的分析，要想从根本上控制上市公司财务风险，就要从企业发展实际现状出发，采取有效的针对措施。
(一)做好财务风险事前控制工作
上市公司要在发展以及运行过程中从根本上规避企业发展可能面临的各种财务风险。
财务风险事前控制主要是对可能不出现的财务风险进行识别，分析各种财务风险出现的可能性以及影响因素，并结合上市公司风险承受能力，对风险以及收益的关系进行权衡，采取承受、规避、分担以及降低等措施，保证从根本上降低上市公司的损失。
例如M上市公司管理和领导阶层为了能够从根本上规避企业发展和运行过程中存在的财务风险，在结合自身经营范围、市场竞争力、市场不稳定因素等影响因素的基础之上，前期制定了较为完善的财务风险控制以及预防措施，从而保证上市公司在面对各种财务风险时，启动风险应急预案，从根本上降低M公司的损失，在其他经营范围或者产品相同的公司群中，降低风险抵制或者控制成本，获得可持续的发展。
(二)发挥上市公司财务部门的管理作用
财务部门在上市公司财务风险防范过程中扮演着事中控制的角色，财务风险的事中控制一般是对已经出现的风险财务阻断性的控制，避免风险扩大给企业带来的经济损失，所以，要尽可能发挥公司财务部门在整个财务管理工作中的调度作用，强化公司财务体系在发生财务风险时的实际控制能力。
首先，要听从总会计师的指导，对公司财务体系不断进行完善，完善的内容包括公司财务保障体系、公司财务体系、公司财务管理制度、公司财务监督工作体系等。
为了能够保证上市公司在开展各种跨国业务过程中尽可能不出现风险，还要加强与外汇经济公司、银行、证券公司的合作，签订外汇期货合约、远期外汇合约、外汇期权合约等。
对上市公司开展各种外币业务，要财务相应的保值措施，发挥税收策划部门的职能以及作用，减少以及分散汇率变动可能给上市公司带来的各种外汇风险。
(三)保证结算中心做好资金管理工作
强化资金周转力度，提升企业资金的利用率。
随着现代集团信息化水平的不断提升，很多上市公司已经开始建立奖金池，把公司资金进行统一管理，并且集中进行运用。
在集团内调剂中对资金进行使用，从根本上提升资金的实际使用效率，保证公司资金管理信息系统能够与银行系统实现链接。
(四)做好财务风险的事后控制工作
所谓的财务风险事后控制，主要是指对上市公司已经出现的风险采取相应的处理措施，从根本上减少可能出现的损失，并提升上市公司的风险控制能力。
首先，建立并完善上市公司的准备金制度，从而更好地防范上市公司可能发生的财务风险。
其次，建立并完善上市公司风险管理档案制度，从而保证为企业经营以及管理者提供更加详实的数据以及资料说明，发挥风险事前管理作用的同时，为上市公司风险事后控制提供一定的支持。
还要对债务重组进行利用，保证债权人的债权得到偿还，不出现较大的经济损失，并保证债务人能够获得更大的收益，从而达到继续经营的目的。
四、结语
通过对上市公司财务风险发生机理的分析和研究，并采取相关措施加以避免和解决，能够保证上市公司不出现较大的财务风险。
房地产上市公司财务风险控制作为一项系统的工程，有着一定的作用和意义。
上市公司要想从根本上规避各种财务风险，就要能够从制度完善、人员素质提升，做好财务风险的事前、事中以及事后控制工作，从而在激烈的社会竞争中产生更大的经济以及社会效益。
上市公司财务风险预警浅析
[提要]本文在对上市公司财务风险预警进行概述的基础上，针对现有财务预警指标现状，在考虑完整性、有效性的基础上，从财务信息与非财务信息指标的建立等方面，探讨上市公司财务预警机制的完善及应用问题。
关键词：上市公司;预警;财务风险
随着市场竞争环境的进一步加剧，上市公司面临的市场竞争和财务活动的复杂性不断增强，其生存和发展面临着前所未有的挑战，因财务危机导致经营陷入困境甚至破产的案例日益增多。这些问题不仅使投资者及债权人的合法利益得到侵害，增加了资本市场的风险，也影响宏观经济的平稳有序发展。因此，如何通过建立财务风险预警机制，确保财务风险到来前就预先识别，并提前执行预案，消除风险隐患，成为上市公司急需重视并解决的现实问题。
一、上市公司财务风险预警概述
财务预警是通过对企业财务报表数据和相关数据进行分析，对企业财务状况进行识别和判断，提前监测并化解企业面临的财务危机。实际工作中，财务预警首先要选择合适的企业财务指标构建财务预警指标体系，然后采用相关分析方法，对上市公司的经营活动、财务活动等进行分析预测，最后得出综合预警结果，并采取预警措施。从上市公司财务预警现状看，往往因为重视程度低、指标选择不当、预警流程不畅和分析方法落后等影响财务预警效果。在财务预警机制建立和健全方面的研究中，主要集中在财务预警指标的选择及预警模型的建立等方面。尤其是在预警模型研究方面，经历了单变量模型、统计模型、人工智能模型以及基于支持向量机方法预测等阶段。近年来，部分学者将公司治理变量引入预警模型加以研究，取得了一些成果。
二、国内上市公司财务风险预警现状
(1)财务预警指标未紧密联系上市公司实际。一方面是财务预警大多以量化的财务指标作为解释变量，对其他影响重大但定性指标因素考虑较少，如公司治理方面的指标;另一方面是财务预警系统大多是静态预警模型，未根据公司所处行业特征、不同历史时期的发展状况、宏观经济环境做出动态的指标选择，未根据不同阶段的评价适时调整具体指标的权重等，导致预警模型评价结果的准确性、客观性难以得到保证，预警模型的实用价值有限。
(2)财务风险预警机制不完善。一是预警分析的组织机制不完善，大部分预警分析组织机制未纳入公司治理机构;二是财务信息收集、传递流程与管理需要存在差距;三是财务风险分析方法和手段有限，在具体操作中往往流于可量化财务指标分析，结合经济环境及企业管理状况进行预警的能力不足，分析效果有限。财务风险是一个动态概念，影响财务风险的因素十分繁多，如果仅仅依靠可量化的数据分析，那么上市公司面临的风险系数必然增加;四是财务风险处理机制不健全，应对处置工具有限。
(3)财务预警机制信息库建设工作上存在不足。一方面是信息库数据来源较为单一，大部分数据来源为公司的各种财务报表，缺乏较长时间相关交易处理信息、国家相关政策、法规信息，以及公司所处的宏观经济环境等信息源;另一方面是信息库的信息资料实时更新不足，缺乏必要的、及时且有效的维护与更新。限于人员和技术缺乏，上市公司往往借助外界力量维护预警软件系统，导致已经建立的财务预警系统难得到及时维护与更新而成为空架子。同时，财务预警系统往往作为独立的财务子系统，其构建和使用往往由财务部门单独完成，财务预警模型不能及时与其他业务信息系统交换数据，无法及时反映实际状况，导致预警信号时效性差、准确性不高。
(4)财务预警人员的业务素质与实际需要不相符。财务预警人员的素质决定了预警机制实施的成功与否。但由于利润考核导向、人力资源紧张等普遍因素影响，上市公司中往往难以配备、配足财务预警专业人员，兼职现象普遍，财务预警人员存在专业水平低、专业技能不强、经验不足等问题。
三、提高国内上市公司财务风险预警效果的措施
(1)建立科学的财务风险预警组织架构。首先，将财务风险预警工作从财务分析中独立出来，根据清晰的岗位职责、流畅的沟通渠道、有效的合作机制的原则，成立专门机构，组织专门人员负责财务风险数据收集整理，并根据专业的方法对财务风险数据进行分析，及时准确监控财务运行情况，为财务风险预警工作打下坚实的`组织机构基础;其次，健全财务风险控制制度，从组织上、经济上明确划分风险责任，给予风险管理者应得的利益，调动企业管理者及员工积极性，提高控制企业财务风险的动力。
(2)优化和完善财务风险管理流程。对财务风险管理流程进行改造，包括信息系统维护、财务风险报告、财务风险评估、财务风险应对、财务风险评价及改进、通过流程的完善等等，使财务风险管理的流程运行顺畅。尤其是在财务风险监控和报告流程中，发挥财务风险预警信息系统作用，为上市公司风险管理提供全面的数据基础。通过流程的优化和完善，实现财务管理有据可依，有序管理，严格监控，信息有效。
(3)构建符合实际的财务风险预警指标体系和模型。一方面在指标体系构建中确保指标包含不同类型的关键财务指标，包括能反映盈利能力的指标，如净资产收益率、每股收益、投入资本回报率、成本费用利润率等;偿债能力指标，包括速动比率、速动比率、流动比率等;营运能力指标，包括股东权益周转率、营运资金周转率、应收账款周转率等;现金流量信息指标，包括资本保值增值率、资本积累率、净利润增长率等。同时，在预警指标的选取上，尽可能将范围扩大，使更多的指标进入到预警体系和模型中，如未流通股份数比例、独立董事人数比例、董事会独立法人占比、董事、监事及高管人数及薪酬总额比例等公司治理相关因素等;另一方面在财务风险预警模型方面，将国外先进研究成果同我国的具体情形相结合，从单一变量模型向多变量模型转变，及早发现财务风险信号，确保上市公司在财务风险萌芽阶段就能采取有效防范措施。
(4)加强财务预警机制信息库建设。信息库数据的来源既要包括上市公司的各种财务报表，也要包括较长时间内各种交易的处理信息、国家的相关政策、法规信息，以及公司所处的宏观经济环境等各种公司内部各类信息源。同时，保证信息资料实时更新，数据及时有效，提高信息库的系统性、预测性、动态性以及实效性，为上市公司财务预警系统和财务状况的分析及监控提供原始数据。
(5)时刻关注市场环境变化，加强日常监控。上市公司不是一个独立的经济体，它需要与市场中的其他企业发生资源的流通方能产生效益。尤其在市场经济环境下，要密切关注竞争对手的变化，做到知己知彼才有机会生存和发展壮大。而且行业环境的变动对经营者战略决策的制定有至关重要的影响，进而直接影响企业的财务状况。因此，应加强对财务预警系统的日常监控，当有危害企业财务状况的关键因素出现时，及时提醒管理层预先采取措施防范财务风险。
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[1]张延波.企业集团财务战略与财务政策[M].北京：经济管理出版社，.
[2]尤雨佳.国有上市公司财务预警模型机应用研究[D].重庆大学，.
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[4]杜馥君.上市公司财务预警机制研究[J].山西财经大学学报，.4.
【摘 要】我国证券市场经过近的发展,在优化资源配置方面起到了重要作用。但由于上市公司财务报告造假不断,很大程度上造成了理性的投资者对证券市场的信心不足,影响了我国证券市场的进一步发展。严重地说,某些上市公司故意在财务报告中设置陷阱,提供不真实的会计信息,误导信息使用者,这已经成为了影响我国资本市场和货币市场健康发展的公害,因此上市公司财务报告的质量亟待改善。
【关键词】 上市公司 公司财务 公司财务论文
上市公司财务论文:上市公司财务报表分析论文
一、关于上市企业财务报表分析的具体方法总结
不同的市场经济环境，具有不同的投资主体，对于上市公司的财务内容进行分析和总结的侧重点也不同，但是，针对上市公司的管理人员来说，他们关心的重点是上市企业未来的发展方向以及上市企业的整体运营是否盈利等。但是，不同的管理人员以及投资者，具体的分析方法是不相同的，进而得出的结果也是不同的，因此，针对上市公司的财务情况进行有效的分析和总结，对上市公司的财务数据进行全面掌握，要求利用有效的分析方法将公司的财务数据进行连接，将二者之间的关系进行归纳和总结，进而有效的将公司的整体情况、公司的经济运营以及上市公司的整体财务情况进行掌握。因此，对上市公司的财务报表进行有效分析的方法具体包括：
(一)利用静态比较法分析报表将上市公司的各项财务数据有效的转化成以股份为主要量价的方式进行比较和分析。换句话说，就是把上市公司的财务总数和上市公司发行的普通股数之间利用除法进行计算。算出的结果是上市公司每股的纯利润、上市公司每股的纯资产以及上市公司每股的资金流量等。将此阶段的数据和以往的数据进行有效比较，还可以将未来可能实现的'指标和此阶段的数据进行比较。利用各个阶段的数据和指标之间的比较情况来说，可以明显的、直观的将上市企业的发展情况、运营情况以及股份情况等，进行有效的总结和分析。利用静态比较法分析报表，有一定的优势，但是，也有一定的弊端存在，这个分析的方法仅仅是将上市企业的表面运营情况进行总结，对于上市公司的实际指标具体变动的因素和条件等，没有及时、有效的表达出来，同时，也缺乏将整个公司的业务情况以及实际经营情况进行总结。利用个别数据对上市企业的运营情况进行分析，缺乏一定的准确度。因此，要想对上市公司的运营情况进行分析，在使用静态对比分析的方法的同时，还要结合其他的方法进行分析。
(二)利用纵向分析法分析报表利用纵向分析法分析报表是指，将上市公司一整年的财务报表之间的各项比率关系进行分析，进而将报表中体现的比重进行有效揭示，使上市企业的财务情况和其他企业进行比较后，有一定的可比较性。因此，上市企业在利用纵向分析法进行企业报表分析过程中，针对公司总资产负债情况来说，要以上市公司一个阶段内总资产负债额以及股东的总权益额为主要基数，把上市公司的总资产产生的余额看成资产总额的百分比。对上市公司的财务进行分析，还可以把公司的整体财务结构情况进行简要分析。但是，公司的性质不同，分析的资产结构以及具体流动情况分析的结果不同。
二、利用上述分析法分析上市公司报表情况值得注意的情况
对上市公司的财务情况进行分析的过程中，企业的工作人员要对公司的具体政策以及会计核算方法进行全面了解和掌握，只有这样，才能将公司的报表以及各种数据的变动原因进行总结。另外，在利用财务指标进行有效分析公司财务报表时，要将有效的数据进行总结，不能使用较少的数据进行分析，如果使用较少的数据进行分析，得到的结果没有意义，避免产生错误、片面的分析报告，将公司的管理者引入歧途。但是，进行报表分析期间，要突出重点，不要盲目的增加分析报表的难度，分析要有侧重点，同时，建立合理的指标体系，还要建立客观的评价体系。
三、结束语
总而言之，在上市企业的发展过程中，提高财务报表的分析能力是一项十分重要的工作。通过对财务报表的分析，可以将企业的发展现状与国际的发展趋势全面的结合起来，在促进企业发展的同时为我国社会主义市场经济的发展提供全面的保障。在上市公司的管理过程中，相关人员要建立健全的管理制度，优化企业的管理模式，通过不断的实践完善上市公司财务报表的管理制度，从而为我国社会主义市场经济的发展提供良好的保障。
上市公司财务论文:上市公司财务风险论文
（一）树立风险意识，加强决策管控
作为上市企业其本身的财务风险受到外部法律和经济环境变动的影响，又来自企业内部财务运作控制和管理中存在先天不足。因此，从宏观层面而言企业必须要加强员工自身财务风险意识的提升与改善，从而使得在日常的经营管理中能够对潜在风险进行有效防范与规避。与此同时，在此基础上建立科学的决策机制，通过相应的有序的决策机构以及决策机制的构建，通过内部规范的决策制度的形成以及完善，从而逐步引导企业内部形成良好的相互制约性，借助于内部治理结构的完善，从而保证董事会与企业决策层之间的制约，避免一家独大所带来决策的盲目性，从而保证企业决策者在决策过程中的集思广益，更好的听取不同层面的意见以及声音，从而在实际的企业发展规划以及投资过程中，更好的综合性的考虑不同层面不同部门的意见，并且在此基础上，形成有序的财务投资计划。我国现有上市公司，由于有章不循以及内部缺乏完善的对企业决策人员自身的行为制约以及投资管理制度的缺失，从而使得企业管理者再盲目投资的过程中没有得到充分的制约，并且在实际企业财务风险的管理过程中，受制于人们自身的意识以及综合素质的薄弱，从而带来的是整体财务风险意识的缺失，由此对于企业未来整体的发展必然带来巨大的风险以及危害。因而，未来上市公司各部门、各人员，特别是企业的决策管理部门和财务管理人员必须增强风险防范意识，真正将日常的风险管理应用到实际工作中，加强对于现有工作过程中的各项风险管理的识别以及认知。与此同时，财务管理人员要掌握扎实的财会专业知识，积极提高自身的综合素质，改变过去传统制度下的盲目决策投资以及审核制度，真正形成有序的可持续性的财务风险管理意识。
（二）加强筹资风险的控制
在筹资风险管理控制方面，首先，要加强负债风险管理，在财务指标中企业的负债比重越高，财务风险也越大。但是企业在负债筹资过程中，应该适度负债，利用企业财务杠杆效应，发挥适度负债对企业经营活动的积极作用；其次，企业需要加强利率风险识别，根据市场规律，合理做出筹资组合，减少利息支出；最后，企业还需要优化筹资组合方式，合理安排负债筹资和股票筹资的比列，有效规避筹资风险。企业应根据自身实际情况选择适合自己的筹资方式，将筹资风险最小化同时又使加权资金成本最小化，以达到最优筹资方式组合。
（三）完善应收账款的控制
首先，企业需要完善坏账准备制，通过建立坏账准备金制度，可以将按期估计的坏账损失分期列入当期费用，作为核销坏账时的资金来源，从而保持费用的均衡性和可比性。其次，要加强部门间的联系与沟通，建立科学高效的协调配合机制，更好地实现公司协调运转。此外，还应加强企业应收账款的会计控制，有助于企业更好的去改善目前现有的应收账款的管理，使企业在未来的经费预算以及编制更加准确，形成良性循环。如云南驰宏锌锗公司目前所承接的业务数额和规模都较大，因此为了降低由于应收账款无法收回而带来的影响，该公司应该按新的财务制度规定，不断完善坏账准备金制度；同时从冶炼企业应收账款的特点入手，制定合理的应收账款管理制度，以避免坏账损失风险；同时应当注重提高部门间整体协调配合的能力，建立健全部门间协调配合机制。
（四）建立健全我国财务风险预警机制
建立完善财务风险预警机制应采用及时的信息化管理模式，通过分析企业内部管理的综合水平，外部环境等数据信息，通过财务指标的数据将企业所面临的潜在风险的进行分析，揭示企业当期的财务状况和本期经营业绩，从而预测其整体发展趋势，使管理当局及时制定出解决问题的有效对策。企业应把总体财务预警机制和部门财务预警机制有机结合，设定相应预警线，使经营者可以对企业财务危机的征兆预先了解，及时应对必要的改进，把企业整体管理水平提上来。首先，制定短期财务预警系统，编制现金流量预算。通过现金流量研究分析，企业动态现金流量可以一目了然。当企业经营性应收、库存大大降低时，表明企业产品积压少，企业管理能力较强；相反，当现金流量的业务活动收入低于净收入时，容易导致投资者损失，也容易形成潜在的损失。现金流量预算表信息还能为投资者预测股利支付、债权人决定是否继续提供融资、管理人员做好融资和投资的决定等提供有用的财务信息。其次，建立长期财务预警系统及风险预警指标体系。其中当企业的资产负债率超过60%的时候，企业应该尽可能的压缩银行贷款，逐步提升自身的现金流动性以及偿还能力，从而逐步将资产负债率降低到40%至60%的区间之内。
一、引言
与国外对财务风险预警的研究相比，国内的相关研究起步比较晚。国内的预警研究主要从20世纪80年代开始，国内的财务风险预警研究与国外研究一样，也主要集中于建立数学模型方面，从定量的角度进行实证分析判断，同时建立判别模型或逻辑回归模型。高雷(20xx)等人采用该方法对华能国际公司的财务风险进行预警研究。在文中他指出从上市公司入手，逐步建立适合于我国的财务风险预警模型是一个比较好的过渡。韩彦峰、王娟娟(20xx)运用功效系数法对餐饮业进行财务风险预警研究。他们得出结论对于企业成长过程中具有的周期性波动没有考虑，文中所出现的数值一般是企业处于成熟期的数值，一旦企业不处于成熟期阶段，而正处在成长周期中的另外阶段，则对模型中的数值标准要进行适当调整。孙红梅、黄开欣(20xx)运用功效系数法对纺织服装行业ST公司进行财务风险预警研究，服装纺织企业普遍处在预警的财务风险状态下，这是该行业普遍存在的行业特点和特性决定的。
二、对基础化工行业上市公司进行财务预警的思路
为了解并及时预测基础化工行业上市公司的财务状况，进一步推动我国基础化工行业的发展，本文采用了26个样本上市公司的财务数据，利用功效系数法进行财务预警分析，构建起财务预警模型。
(一)建立化工行业上市公司财务预警的模型 本文构建的企业财务风险预警模型，主要通过综合评价公司的经营成果进行财务预警，考虑到预警模型的可操作性和国家财政部在20xx年颁布的《企业经营绩效评价体系》中的权威权重和参考满意值和标准值。本文基于行业特点并根据层次分析法来确定财务风险评价指标的权重，盈利利能力：净资产收益率0.168，销售利润率0.084，成本费用利润率0.084，总资产报酬率0.084；营运能力：总资产周转率0.054，流动资产周转率0.054，应收账款周转率0.018，存货周转率0.018，资产损失率0.036；偿债能力：资产负债率0.066，流动比率0.044，速动比率0.044，现金流动负债比率0.044，长期资产适合率0.022；成长能力：销售增长率0.09，总资产扩张率0.09。
(二)功效系数法在基础化工行业上市公司中的预警
计算基础化工行业处于整个石油产业链中游部分，主要从原油和原油冶炼品中合成的一些化工产品以及其他化工合成产品，这一部分涉及的子行业较多，本文按照上海证券交易所的划分标准将整个基础化工行业分为一下6个子行业，每个子行业选取一个代表公司，有化学原料与化学制品业的烟台万华，化学纤维制造业的S仪化，化学农药业的新安股份，化学肥料业的盐湖股份，橡胶制造业的双钱股份，塑料制造业的金发科技。根据功效系数法，针对所选定的每个评价指标的满意值(或其上、下限)和不允许值(或其上、下限)，设计并计算各指标的单项功效系数，再根据各指标对企业安全的重要程度(各指标的权数)，用加权算术平均或加权几何平均的.方法得到其平均数，即为该公司的综合功效系数，根据综合功效系数的大小即可进行警情预报，警情程度可分为五个等级，巨警、重警、中警、轻警、无警。其中，基础化工企业财务预警指标标准值如下，并分为四大类，极大型变量：净资产收益率，满意值(8.615)，不允许值(0)；销售利润率，满意值(2.145)，不允许值(0)；流动资产周转率，满意值(346.38)，不允许值(173.19)；总资产报酬率，满意值(3.565)，不允许值(0)；总资产周转率，满意值(128)，不允许值(64)；应收账款周转率，满意值(59.5875)，不允许值(29.79375)；成本费用利润率，满意值(3.455)，不允许值(0)；总资产扩张率，满意值(19.59)，不允许值(0)；存货周转率，满意值(7.245)，不允许值(3.6225)；销售增长率，满意值(16.89)，不允许值(0)。稳定型变量：流动比率，满意值(1.17)，不允许值上限(2.34)，不允许值下限(0.585)；速动比率，满意值(0.768)，不允许值上限(1.536)，不允许值下限(0.384)。极小型变量：资产损失率。区间型变量：现金流动负债比率，满意值(18.045)，满意值上限(21.654)，满意值下限(14.436)，不允许值上限(36.09)，不允许值下限(9.0225)；资产负债率，满意值(55.465)，满意值上限(66.558)，满意值下限(44.372)，不允许值上限(110.93)，不允许值下限(27.7325)；长期资产适合率，满意值(1.23)，满意值上限(1.48)，满意值下限(0.99)，不允许值上限(2.46)，不允许值下限(0.62)。根据本文实证分析中所选取的16个财务预警指标，对基础化工行业上市公司的指标进行计算，得到该行业的满意值、不允许值等，16个指标分为极大型变量、稳定型变量、极小型变量和区间型变量，对上述四类变量分别设计单项功效系数如下:极大型变量：[(实际值-不允许值)/(满意值-不允许值)]×40+60(实际值<满意值)100(实际值≥满意值)稳定型变量：[(上限的不允许值-实际值)/(上限的不允许值-满意值)]×40+60(实际值<满意值)[(实际值-下限的不允许值)/(满意值-下限的不允许值)]×40+60(实际值≥满意值)极小型变量：[(不允许值-实际值)/(不允许值-满意值)]×40+60(实际值<满意值)100(实际值≥满意值)区间型变量：[(上限的不允许值-实际值)/(上限的不允许值-满意值上限值)]×40+60(实际值<上限值)100(下限值≤实际值≤上限值)[(实际值-下限的不允许值)/(满意值下限值-下限的不允许值)]×40+60(实际值≥下限值)综合功效系数=Σ(单项功效系数×该指标的权数)/权数总和。
(三)基础化工行业上市公司财务预警警度的判断结果
基础化工行业上市公司20xx年度综合功效系数计算结果如下：烟台万华74.41分，S仪化77.90分，新安股份75.43分，盐湖股份74.24分，双钱股份74.96分，金发科技67.16分。根据警限综合功效系数说明，得出烟台万华轻警，S仪化轻警，新安股份轻警，盐湖股份轻警，双钱股份轻警，金发科技中警。同时选取了子行业中化学原料与化学制品中的20家上市公司进行分析：澄星股份73.60分，轻警；路翔股份75.46分，轻警；六国化工75.10分，轻警；蓝帆股份73.49分，轻警；沙隆达A74.65分，轻警；兴发集团75.18分，轻警；新开源86.00分，无警；中核钛白75.84分，轻警；司尔特81.17分，轻警；德美化工87.08分，无警；华邦颖泰74.77分，轻警；联化科技76.59分，轻警；扬农化工82.88分，轻警；ST明科75.55分，轻警；*ST祥龙71.19分，轻警；*ST河化74.91分，轻警；*ST黄海75.04分，轻警；*ST南化73.72分，轻警；*ST川化75.57分，轻警；宝莫股份123.02分，无警。
三、对基础化工行业上市公司财务预警的结果分析
为了检验模型的有效性将本文的评价结果与中国基础有机化工原料竞争力报告20xx年的结果进行了对比，本文的评价结果和中国基础有机化工原料竞争力报的研究结果基本吻合，说明运用功效系数法来评价基础化工行业上市公司的财务风险状况是有效的，它在一定程度上提高了基础化工行业上市公司财务风险状况评价的准确性。值得说明的是，本文的结论是根据上市公司所得来的，没有考虑行业内其他非上市公司的情况。另外，本文仅仅是提供了一种财务预警模型，企业应该通过财务预警的过程和结果，发现财务危机形成的原因，并且及时采取有效的措施，保证降低企业的风险和损失，同时提高企业经营管理水平。
一、国外财务预警研究对我国的启示
国外财务预警研究起步较早，通过学习和对比，可以大大开拓我们继续进行这方面研究的思路。尽管到目前为止，财务比率在企业发生财务危机前的预测能力还没有得到任何一个理论说明，但财务预警模型已经在国外得到了广泛应用，对于我国在该领域的理论与实践有着诸多启示。1.选取与财务危机相关性较高的会计数据和财务比率。对比国外财务预警模型，我们不难发现它们有一个共同点，即在模型中均运用了会计数据和财务比率。国外以破产做为界定财务危机的标准，学者们纷纷选取那些在债务契约中经常用来限制管理人员行为的数据和比率，并把它们做为破产可能性的计量指标。他们普遍认为，违反契约并不必然导致破产，但那些数据和比率的恶化，将会导致债务人违约，债权人就有权迫使企业破产。因此我们在研究中，首先应当以适当的标准来衡量财务危机，同时应当选取那些与财务危机高度相关的会计数据和财务比率。2.单变量模型与多变量模型相结合。通过比较可以发现，单变量模型和多变量模型各有优势。单变量模型简便易操作，而且可以同时选取多个适当的指标进行分析。多变量模型则建立在统计学和数量经济学基础上，能较全面反映公司财务状况。我们在研究和运用财务预警模型时，应把二者结合起来，这样可以做到优势互补，进而提升模型的使用效果。3.设计时应充分考虑中国实际。国外的预警模型是基于国外的证券市场和上市公司背景。我们在借鉴的同时，还应充分考虑国内上市公司的具体特点，探索符合我国国情的预警模型。到目前为止，在这一领域占据着优秀地位的仍数国外最具权威的爱德华奥特曼的Z模型。
二、建立和实施财务预警系统应注意的问题
从国内目前的情况看。为了保护与上市公司有关的各利益方的`正当权益，上市公司建立和实施财务风险预警系统势在必行。财务风险预警模型的建立和实施都不是一个独立的工作过程，为了提高模型的预警效果，在建立和实施过程中必须同时注意做好以下几方面的工作：1.力求会计信息真实、完整和及时。财务预警是建立在对会计信息进行一系列处理和分析基础上，会计信息的质量直接影响到企业财务预警系统的功能和质量。作为企业，首先必须严格遵守有关会计制度和会计法规，完善企业内部的各项财务制度，以确保会计信息的质量。2.确定合理的预测期间。由于企业的财务指标在破产前两三年才开始发生变化，过早预测财务危机可能会影响到预测结果的准确程度。对此，应根据企业的需要和可能，选择适当的财务危机预测期间，以保证预测结果的可靠性和相关性。3.定量分析与定性分析相结合。在财务预警分析中不应该缺少定量分析，但也不能过分强调其重要性。这是因为财务预警本质上是保守的。事实上，任何财务危机预警模型只是能提供一个关于企业财务危机发生可能性的线索，而并不确定财务危机是否真的会发生。而定性分析则是在财务报表分析的基础上，结合专业分析人员的经验判断，可以在一定程度上弥补定量分析的不足。定性分析的方法主要有专家调查法、四阶段症状分析法、三个月资金周转表分析法、流程图分析法等。如当企业过度依赖贷款、过度依赖某家关联公司、过度大规模扩张、总资产和收益急剧下降、企业股价急剧下降、财务预测在较长时间不准确等情况，则预示着企业存在着发生财务危机的潜在可能。为此，企业不但要通过定量分析对企业的发展趋势进行准确把握，而且要结合定性分析作出专业判断。4.正确认识和处理企业财务预警系统和其他管理系统的关系。（1）加强信息系统管理。财务预警系统要求强有力的信息管理向其提供全面、准确、及时的信息，因此在企业内部要建立起相对完善的信息管理组织机构。（2）协调各子系统之间的关系。企业是一个有机整体，财务预警系统应该与其他子系统保持良好的合作关系，各子系统之间应实现数据共享。（3）完善内部控制制度。财务预警系统向内部控制制度提出了更高的要求，企业必须不断完善内部控制，以满足财务预警的需求。
一、模型构建
（一）研究假设
基于掏空理论，杰森、拉波塔认为公司控股股东将资产或者利润转移以获取个人利益的的经济行为，通过发行股票降低股东权益、内幕交易、出售资产等方式损害了小股东的利益，这种掏空行为存在于具有终极控制权的上市公司中，并严重影响了上市公司的发展。由于上市公司存在不同性质的终极控制人，其掏空动机不同，对财务风险的影响程度不同。本文按照终极控制人的性质将上市公司分为政府直接控制的上市公司、政府间接控制的上市公司、民营上市公司。很多研究表明，由于政府直接控制的上市公司比政府间接控制的上市公司在经济活动中，控制链条更长，因此，财务风险更高，而民营上市公司的控制人“掏空”动机往往更强，并且民营控制人常常面临融资困难、经营约束等。因此，本文提出如下假设。H1：农业上市公司的现金流权与控制权的偏离度和财务风险成正比。H2：在其他条件相同的情况下，我国农业上市公司中，民营上市公司的财务风险最高，地方政府控制的上市公司的财务风险较高，中央政府控制的上市公司的财务风险较低。
（二）样本选择及数据来源
由于我国上市公司的终极控制人披露较晚，本文选取了20xx-沪市的上市公司作为研究对象。共77家公司，其中，1个20xx年上市的公司，4个20xx年上市的公司，最终得到225个样本数据。财务数据来自国泰安CSMAR数据库，原始数据由Excel进行数据整理和基本数据计算，然后采用SPSS19.0进行统计分析。
（三）建立模型
1.财务风险的度量关于衡量财务风险的计算方法有很多，为了更准确全面的反映企业的财务风险，本文参考杨淑娥（20xx）的Y指数进行计算，Y指数越低表明企业的财务风险越高，反之则越低。另外，本文采用蒙特卡洛的VaR的计算方法，计算公式如下。Var=-μR+Zα×σR其中，表示样本公司股票收益率的均值，σR表示样本公司股票收益率的标准差，Zα表示显著性水平为α的`临界值，本文选择95%的置信水平，Zα＝1.65。本文从数据库获得20xx-20样本公司的每日收盘价（Pt），利用收盘价格计算股票的日对数收益率Rt=ln(Pt+1)-ln(Pt)。2.解释变量（1）两权偏离度。即现金流量权与控制权的偏离度，本文用CV和（V-C）来度量偏离度；
（2）终极控制人的类型。由于本文将终极控制人分为了中央政府控制的上市公司、地方政府控制的上市公司、民营控制的上市公司，因此，设计了两个虚拟变量Owner1和Owner2来表示。具体的变量定义如表1表示。3.控制变量（1）公司规模（Size）：很多研究表示，公司规模与财务风险存在正相关的关系，本文以总资产的自然对数来衡量公司的规模大小。（2）固定资产比率（Am）：一个企业的固定资产的比例越高，则企业的流动性越差，因此，财务风险相对较高，所以本文用固定资产净额/总资产来度量固定资产比率。（3）盈利能力（RoA）：盈利能力强的企业债务风险较小，可以使企业处在良性运转中，所以相对来说财务风险较小。本文用净利润/总资产余额来度量盈利能力。（4）成长性（Growth）：本文用（本年营业收入-上年营业收入）/上年营业收入度量企业的成长性，成长越快的企业所面临的风险会越大，反之，稳定的成长性可以使企业处在较小的风险中。
二、实证分析
（一）描述性统计
在表2中，CV表示两权偏离的绝对程度，（V-C）表示两权偏离的相对程度，CV均值分别是0.8559，（V-C）的均值是4.9877，说明在我国农业上市公司中，终极控制人的控制权和现金流权存在着明显偏离。财务预警指数Y的均值是0.1189，VaR的均值为0.0528，表示样本公司的财务风险较高。表3是对不同性质的终极控制人的现金流权与控制权的绝对偏离度和相对偏离度以及财务风险指数Y和VaR进行了对比。比较发现，民营控制的两权偏离度最高，地方政府的两权偏离度较高，中央政府的终极控制人最低。这也说明，在我国农业上市公司中，地方控制人的“掏空”动机比中央政府控制人要强，且民营控制人的“掏空”动机最强。通过Y指数的比较，发现中央政府控制的公司Y指数最高，地方政府控制的次之，民营控制的上市公司最低。从VaR指标来看，中央政府、地方政府、民营控制的上市公司财务风险指数逐渐升高，表明财务风险逐渐变大，假设得到验证。
（二）回归结果分析
表4中，分别用Y和VaR作为因变量，CV和（V-C）做解释变量，用来度量现金流权与控制权的偏离度。从回归结果来看，四个方程总体上均显著，当Y做因变量时，CV与（V-C）的系数分别是0.359和-0.304，且都在5%的水平下显著，表明偏离度越高，财务风险也越大，假设1得到验证。Control1的系数分别为-0.604和-0.611，均为负，在5%的水平下显著，说明我国农业上市公司中，民营控制的财务风险比地方政府控制的高，Control2的系数分别为0.361和0.356，均为正，说明中央政府控制的上市公司的财务风险显著低于地方政府控制的上市公司，所以假设2得到了验证。当因变量为VaR时，CV与（V-C）的系数分别是0.271和-0.242，且都在5%的水平下显著，Control1的系数均为正，Control1的系数均为负，也表明中央政府控制的上市公司的财务风险最低，地方政府控制的上市公司财务风险较高，民营控制的上市公司财务风险最高，假设同样得到验证。
三、结论
本文从终极控制权的视角，选取了我国20xx-年的77个农业上市公司的225个样本作为研究对象，对现金流权与控制权的偏离度以及终极控制人的类型和上市公司财务风险的关系进行了深入的研究分析。研究结果表明，我国农业上市公司整体上财务风险状况良好，现金流权与控制权的偏离度和财务风险成正比；按照控制类型分类，中央政府控制、地方政府控制、民营控制的上市公司财务风险依次降低。因此，对于农业上市公司的财务风险管控方面，本文具有一定的借鉴意义。
一、国外财务预警研究对我国的启示
国外财务预警研究起步较早，通过学习和对比，可以大大开拓我们继续进行这方面研究的思路。尽管到目前为止，财务比率在企业发生财务危机前的预测能力还没有得到任何一个理论说明，但财务预警模型已经在国外得到了广泛应用，对于我国在该领域的理论与实践有着诸多启示。
1.选取与财务危机相关性较高的会计数据和财务比率。对比国外财务预警模型，我们不难发现它们有一个共同点，即在模型中均运用了会计数据和财务比率。国外以破产做为界定财务危机的标准，学者们纷纷选取那些在债务契约中经常用来限制管理人员行为的数据和比率，并把它们做为破产可能性的计量指标。他们普遍认为，违反契约并不必然导致破产，但那些数据和比率的恶化，将会导致债务人违约，债权人就有权迫使企业破产。因此我们在研究中，首先应当以适当的标准来衡量财务危机，同时应当选取那些与财务危机高度相关的会计数据和财务比率。
2.单变量模型与多变量模型相结合。通过比较可以发现，单变量模型和多变量模型各有优势。单变量模型简便易操作，而且可以同时选取多个适当的指标进行分析。多变量模型则建立在统计学和数量经济学基础上，能较全面反映公司财务状况。我们在研究和运用财务预警模型时，应把二者结合起来，这样可以做到优势互补，进而提升模型的使用效果。
3.设计时应充分考虑中国实际。国外的预警模型是基于国外的证券市场和上市公司背景。我们在借鉴的同时，还应充分考虑国内上市公司的具体特点，探索符合我国国情的预警模型。到目前为止，在这一领域占据着优秀地位的仍数国外最具权威的爱德华奥特曼的Z模型。
二、建立和实施财务预警系统应注意的问题
从国内目前的情况看，有很大一部分上市公司把上市发行新股和配股看成是公司“圈钱”的最佳方式。同时由于上市公司治理结构的不完善，存在着“一股独大”、“内部人控股”等现象，使得上市公司投资者和管理者之间存在着严重的信息不对称，管理者手中拥有很大的权利，他们为了夸大自己的经营业绩，同时也为了获得上市发行新股和进一步配股的资格，不惜冒着巨大的风险粉饰公司的财务报表。而作为广大的投资者，却无法事先对公司的财务状况做出准确的判断，因而也就不可避免地在公司发生财务危机时遭受损失。为了保护与上市公司有关的各利益方的正当权益，上市公司建立和实施财务风险预警系统势在必行。财务风险预警模型的建立和实施都不是一个独立的工作过程，为了提高模型的预警效果，在建立和实施过程中必须同时注意做好以下几方面的工作：
1.力求会计信息真实、完整和及时。财务预警是建立在对会计信息进行一系列处理和分析基础上，会计信息的质量直接影响到企业财务预警系统的功能和质量。作为企业，首先必须严格遵守有关会计制度和会计法规，完善企业内部的.各项财务制度，以确保会计信息的质量。
2.确定合理的预测期间。由于企业的财务指标在破产前两三年才开始发生变化，过早预测财务危机可能会影响到预测结果的准确程度。对此，应根据企业的需要和可能，选择适当的财务危机预测期间，以保证预测结果的可靠性和相关性。
3.定量分析与定性分析相结合。在财务预警分析中不应该缺少定量分析，但也不能过分强调其重要性。这是因为财务预警本质上是保守的。事实上，任何财务危机预警模型只是能提供一个关于企业财务危机发生可能性的线索，而并不确定财务危机是否真的会发生。而定性分析则是在财务报表分析的基础上，结合专业分析人员的经验判断，可以在一定程度上弥补定量分析的不足。定性分析的方法主要有专家调查法、四阶段症状分析法、三个月资金周转表分析法、流程图分析法等。如当企业过度依赖贷款、过度依赖某家关联公司、过度大规模扩张、总资产和收益急剧下降、企业股价急剧下降、财务预测在较长时间不准确等情况，则预示着企业存在着发生财务危机的潜在可能。为此，企业不但要通过定量分析对企业的发展趋势进行准确把握，而且要结合定性分析作出专业判断。
4.正确认识和处理企业财务预警系统和其他管理系统的关系。
（1）加强信息系统管理。财务预警系统要求强有力的信息管理向其提供全面、准确、及时的信息，因此在企业内部要建立起相对完善的信息管理组织机构。
（2）协调各子系统之间的关系。企业是一个有机整体，财务预警系统应该与其他子系统保持良好的合作关系，各子系统之间应实现数据共享。
（3）完善内部控制制度。财务预警系统向内部控制制度提出了更高的要求，企业必须不断完善内部控制，以满足财务预警的需求。
（一）评价方法与评价指标的选取
从已有的文献来看，对企业的财务状况进行综合评价有多种不同的方法，如杜邦分析法、财务比率结合评价法、平衡记分卡法、因子分析法、模糊评价法等。其中，因子分析法由于避免了人为因素随意性、方法科学、简单实用而得到了广泛应用。因此，本研究也采用这一方法来对天津电器机械及器材制造业上市公司的财务状况进行评价。从已有的研究来看，尽管不同的研究者从不同的研究角度选取了不同的财务评价指标，但是他们基本上都遵循了从偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力4个方面选取指标的原则。本文也按照这一原则，并借鉴研究者们的经验，最终确定了12个指标：流动比率、速动比率和资产负债率3个指标反映企业的偿债能力；存货周转率、流动资产周转率和总资产周转率反映营运能力；净资产收益率、总资产报酬率和营业利润率反映企业盈利能力；发展能力则用营业收入增长率、总资产增长率和净资产增长率来表示。
（二）利用因子分析进行财务综合评价
本研究利用wind数据库共提取了深沪两市175家电器机械及器材制造业上市公司，在剔除了B股上市公司之后，共得到169个有效样本。另外，为了消除特殊年度对研究结果的影响作用，本文采用了20xx-的均值变量进行因子分析。提取公因子因子1反映了企业的偿债能力，流动比率、速动比率和资产负债率的载荷值都极高，最高值甚至达到96.1%；因子2反映了企业营运能力，存货周转率、流动资产周转率和总资产周转率的荷载值都超过85%；因子3反映了企业的盈利能力，净资产收益率、总资产报酬率和营业利润率的.荷载值都在80%以上；因子4反映了企业的发展能力，除了营业收入增长率的荷载值稍低仅为0.385以外，其余两个指标总资产增长率和净利润增长率的荷载值都很高，均超过了88%。
2天津电器机械及器材制造业上市公司存在的主要问题
通过对天津电器机械及器材制造业上市公司财务状况评价得分与行业排名表进行仔细分析，可以得出天津电器机械及器材制造业上市公司在财务方面存在以下几个突出问题：
（一）整体发展水平落后于全国平均水平从财务综合得分来看，除了经纬电材排名较高达到12名以外，其余3家天津公司在行业中的排名几乎都在后面，分别在169家公司中排143位、152位和162位。而从分项指标来看，天津这4家上市公司都至少有2项或者2项以上的指标排在100名以外，其中以鑫茂科技尤为突出，其在偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力和综合排名都排在100位以后。由此可见，天津在电器机械及器材制造业的整体发展方面落后于全国平均水平。
（二）上市公司盈利能力偏弱
从盈利能力得分来看，除了中环股份的得分为正值（但也仅为0.009）以外，其余3家公司的得分均为负值，分别为经纬电材-0.243、百利电气-0.048、鑫茂科技-0.085，而且他们的排名几乎都在百名以外，分别为150、98和107位。从这些数据可以看出，与同行业公司相比，天津电器机械及器材制造业上市公司盈利能力偏弱的问题较为突出。
（三）上市公司发展后劲不足
从发展能力得分来看，除了中环股份略好（得分0.201，排名19位）以外，经纬电材、百利电气和鑫茂科技的得分均为负值，分别为-0.106、-0.161和-0.136，行业排名也都非常靠后，分别排在118位、156位和143位。而从20xx年-20xx年反映发展能力的均值变量来看，经纬电材、百利电气、鑫茂科技的营业收入增长率分别为3.14%、-1.58%和10.86%，总资产增长率分别为1.92%、3.39%和0.04%，净资产增长率分别为2.64%、0.85%和1.76%，均远远低于行业平均水平，天津电器机械及器材制造业上市公司发展的后劲明显不足。
3天津电器机械及器材制造业上市公司的发展对策
针对天津电器机械及器材制造业上市公司存在的主要问题，本文提出以下发展对策：
（一）建议出台发展电器机械及器材制造业的系列产业扶植政策鉴于电器机械及器材制造业在全市大力发展的装备制造业中的重要地位，建议政府相关部门出台一系列的产业扶植政策，力争早日改变天津市在该行业的落后局面。具体可考虑以下政策：
一是根据电器机械及器材制造业技术密集度高的特点，支持建立行业共用技术创新平台、鼓励企业和高校、科研机构进行产学研的合作；
二是对于符合天津市发展方向的电器机械及器材制造业公司实施一定的税收优惠减免政策；
三是围绕电器机械及器材制造业产业链的高端进行布局，制定专门政策吸引行业内领先企业到天津投资创业，力争形成电器机械及器材制造业产业集群。
（二）企业制定针对性的发展举措针对盈利能力偏低、发展后劲不足的问题，天津电器机械及器材制造业上市公司应做好多种发展举措。
一是对内做好挖潜工作，通过降低成本来增加效益。具体可考虑以下措施：首先实施生产成本对标管理。选择行业内领先公司的生产成本管理进行对标，设计具体的指标分解体系，签订责任状，确保对标管理取得成效。其次，合理配置财务资源，做好资金管理，动态调节中长期贷款、借款的比例，制定合理避税规划，尽量降低财务成本。再次，严格执行财务定期审计制度，尽量减少甚至杜绝各种不必要支出，减少各类费用的跑冒滴漏。
二是相关企业应加大营销力度，在确保原有市场份额的基础上，大力开拓新的市场空间，稳步提高市场占有率，并尽最大努力寻找新的利润增长点。
三是要加大创新力度，如进一步加大研发投入、不断推出新产品新技术、加强与高校和科研院所的合作创新等来真正解决企业发展后劲不足的问题。
一、引言
近年来，随着资本市场的不断发展，我国的上市公司数目逐步增加，上市公司作为现代化企业的代表，通过资本市场获得的财务支持，使它们快速地发展，然而，在发展的过程中，我们却能看到不少上市公司的经营业绩不佳，导致一批亏损的企业被暂停上市甚至终止上市，这反映出一些上市公司并没有建立起有效合理的财务风险管理制度。在20xx年对478家资产规模超过500万元的企业的一个访问发现，仅有18%的中高管理人员具备较高的危机识别能力，而超过七成的人仅具备对危机识别的较低能力，现代企业面对的财务风险却不断地多样化和复杂化，危害程度不断地加深。因此，通过早期的风险识别与评估来防范和降低财务风险的危害度，是具有重要的现实意义的。
二、上市公司财务风险的类别
需要建立有效的风险识别评估系统，首先需要对现有的财务风险进行分类总结，典型的财务风险包括：筹资和投资风险、资金回收风险、收益分配风险、公司外部风险以及财务实务风险。一是筹资其中一个渠道是借入资金，当公司经营亏损导致无法还本付息时，需要筹借更高代价的资金，严重时甚至导致倒闭；另一个渠道是所有者投资，这种资金属于公司自有资金，不需承担收益风险，但当经营业绩不佳时，则会令投资者失去信心从而影响进一步的筹资，影响公司发展。当公司的投资项目时，由于市场调研失误、项目执行错误、资源投入不合理、交易过度等原因，导致不能达到预期的收益水平时，就可能导致严重的财务风险，如20xx年中航油则因为衍生品交易巨亏而申请破产保护令。二是当公司不合理的控制产能，通过赊销来扩大销量，导致应收账款规模过大或是债务期限结构不合理时，会导致现金流的缺乏甚至资金链的断裂。三是在股利分配决策过程中，需要确定企业的税后利润用于支付股利和支持在投资的比率，一旦没有合理的分配，则影响着未来的筹资或者企业的持续经营。四是当公司担保的企业出现经营困难而无法还款付息时，公司需要付连带责任；当外部汇率剧烈波动时，公司以外币计算的资产与负债价值也会有很大的变化，如今年发生的卢布下跌。连带责任风险和外汇风险是现今主要的外部风险。五是由于公司的内部财务制度不合理，财务处理方法失误以及内部控制的缺失都可能导致严重的`后果，如20xx年安然公司因财务处理不当而最终破产。
三、财务风险的识别评估方法建议
最有效率的财务风险识别方式就是通过分析上市公司经过审计的会计报表和相关信息，识别并评估风险发生的概率和导致的损失程度，从而提前改进财务制度和控制资金流动，规避或降低损失。当注册会计师对公司年报被出具了不发表意见、保留审计意见或怀疑意见时，应该研究公司会计方法的选择是否夸大了资产和收入等等，尤其是对存货的计价、收入费用的确认方法以及折旧提取过程需要倍加注意，并注意现金流所反映的真实情况。公司的高层管理人员也应该定时评估财务的状况去调整公司的经营，通过调整筹资、经营生产活动、销售过程、存货周期等等的管理，是公司的财务状况维持正常，当发现筹资成本上升、经营收入未达预期、股利分配过高或过低，或销售回收资金延期等等风险时，应该及时和财务人员沟通并预测这些风险发生的概率和其会导致的最严重后果。在为其他企业进行担保时，公司应组织财务人员和专业人员对被担保公司进行理性的审查，避免因为管理人员主观的原因轻易为企业进行担保。相关人员应该详尽地评估担保企业的经营状况、资产负债水平、商业信誉、还款能力等等。在形成担保关系后，相关人员需要定期地对担保企业进行评估，当发现风险时应当及时主张权利，并做好使用抗辩权、追索权和免责规定的评估。当公司由于对外的经济和贸易而存在以外币计价的财产和负债时，财务人员也应该关注外汇汇率的波动，遇到以某些以外币计价资产或负债金额数目较大，或是该种外币汇率风险较大时，应评估损失的可能性并考虑使用选用如远期外汇合同等外部套期保值工具规避外汇风险，管理人员也应该再订立相关合同式尽量采用对公司有利的货币计价。如果公司有控股的子公司，在分析财务信息时则应该先合并报表，使管理人员清楚公司整体真正的财务状况，对相应的财务信息进行季度或者年度的对比，通过对比发现变动较大的项目；同时，财务人员应该观测各种财务比率的变动，常见的有：一是流动性比率：流动与速动比率、应收账款周转期、存货周转期；二是负债比率：总资产负债率、负债与股东权益比率、长期负债权益比率、利息保障倍数；三是获利能力比例：总资本报酬率、净资产收益率、长期资金报酬率、销售净利润率等等，当发现某项目年度变化过大或某种比率出现异常时，应该分析原因并及时报告管理层，让公司可以及时地调整筹资、投资活动、销售以及经营，使风险得到合理的控制。另外，为了获取清晰的财务信息，财务人员应该在报表附注中清楚说明采用的会计方法如合并、存货、折旧、收入和费用的确认、无形资产评估、所得税、股票计划、债务与借款安排等等，并在实际操作中不断评估所采用的会计方法是否能合理的反映公司的经营状况，对于财务报表有重大影响的会计方法变更，需要向管理人员解释不同会计方法会导致的财务结果。公司的管理人员和董事会应该定期评估公司内部控制制度是否能保证财务信息的有效性，此外，为了避免人生操作的失误或者员工由于利益关系的故意隐瞒，公司应该通过信息化系统，建立相应的业务逻辑以自动发现财务信息的异常，对可能发生的财务风险进行识别和评估，在公司发展过程中不断地更新和丰富系统的业务逻辑，尽量涵盖新增的财务风险范围。
四、结语
目前，随着我国经济的发展，我国上市公司的数量不断增长，规模也日益扩大，上市公司的财务处理愈加频繁和复杂，财务问题不断涌现，造成一些上市公司股价的剧烈波动，不利于我国资本市场的发展，造成财务风险的原因往往是一系列风险因素的共同作用，因此，上市公司需要对财务风险进行全面的了解，就要求拥有一套完整的财务风险识别和评估系统，对公司面临的风险的发生概率和影响程度进行评估，从而能调整经营和内部控制制度，最大限度地防范风险和降低风险的损害程度。
上市公司财务异常会计监管论文
一、我国上市公司财务异常判定
（一）生产能力的判定
企业生产力在一定程度上决定了收益，财务操作会使生产力高于其他同行公司，需要从总资产、固定资产和经营净资产几个方面对不同指标进行考虑，其中，对静态指标范围的规定值进行严格把控，一般情况下应大于零。经营净资产=（资产总和-货币资金-短期投资）（-负债总和-短期借款-长期借款），这反映了公司经营力和风险，如果净资产低于零，表明经营出现了风险，投资者会认为公司出现了困境，可判断为财务异常。
（二）经常性销售判定
经常性销售指标出现异常，是公司操纵着经营环节的财务指标，财务操纵会由应收账款表现出来，因为应收类账户是公司用来进行操纵的科目。所以，应对应收账款、其他应收款和主营业务收入账户进行异常检查。与此同时，要对财务指标和会计科目两者的合并趋势进行考察，对不完全反映的财务异常情况进行详细分析。
（三）利润指标
其他业务利润在很多情况下是上市公司对财务进行操纵的手段，比如，经营收入很大程度上被计入了其他业务利润科目中。财务异常可以通过非经常性业务指标进行识别，识别相对较为复杂：
（1）上市公司想要进行财务操纵，需要有利益者的支持；
（2）没有严格的信息披露制度。
（四）资产质量指标
资产质量指标受到很多因素的影响，比如虚拟资产，虚拟资产包括了：待摊费用和应收款项等。公司对财务进行操纵在一定程度上对上市公司的资产质量有很大的影响，大大降低了公司资产质量，增加了虚假资产。
二、上市公司财务异常的会计监管
（一）合理界定上市公司的财务操纵
财务操纵具有一定的财务欺诈性，财务欺诈主要是指公司高层对重大数据进行漏报错报，误导阅读者改变决策判断，在财务审计和财务报告等环节很大程度上有欺诈行为，导致财务数据不具有真实性。财务欺诈主要包括会计准则下的人为操纵和会计准则以外的人为操纵。为了保证投资者的利益不被损失，我国证监会严格要求了上市公司的财务质量，特别是净利润指标和净资产的考核。上市公司如果进行了财务操纵行为，财务流程肯定违背了会计准则，致使财务信息失去真实性，使得财务信息在报送时出现了异常，公司管理层会在不违背会计准则内容要求的前提下，选择有利于自身的准则。财务操纵致使财务异常，由此可以看出，财务指标的表现往往较为极端，不是偏高就是偏低。很大程度上，上市公司财务操纵会出现多种行为，这种异常行为能够通过一些指标反映出来，使异常信息暴露出来，通这种异常信息为会计监管提供必要的监督管理的依据，证券监管机构对财务报告和各个财务环节进行必要的调查，以此对上市公司采取财务操纵的真实性进行确定。
（二）财务异常的会计信息监管
上市公司财务进行实施操纵往往是在日常经营活动中进行的，包括一些确认环节和政策的选择环节中。在日常经营中，一些上市公司很多情况下通过不公平交易、虚构交易和一些非经常性经营活动等对日常经营进行财务操纵。公司在确认环节和会计记录的环节中，很大程度上会对成本、收入和收入数据进行不真实记录和不合理确认，以此来实施财务操纵。在会计政策环节中，上市公司会对政策进行更改，实现操纵利润和资产质量的目的。上市公司的外部主要是由会计师事务所和证监会进行监管，对此，监管措施主要包括了一系几个方面：
（1）通过监管部门对上市公司的'会计监管进行加强。会计师事务所可以通过审计活动对上市公司的财务报告进行必要的质量审计，对异常情况提出审计意见；
（2）证券交易所监管。证券交易所监管部门必须要根据不同的上市公司采取不同的监管方式，对上市公司的财务报告进行定期监控和审核，如果对上市公司的财务报告有疑问，并拿出合理的证据，就可以把该公司确定为财务异常操纵怀疑对象，可对其进行实地审查；
（3）证监会监管。公司在申请上市的过程中，公司出具的财务报告需要进行严格的审查以确定报告数据的真实性和异常情况，最后确认待上市公司是否出现财务操纵行为。与此同时，如果证监会有合理的怀疑证据，质证公司有财务操纵行为，应当对其进行必要的深入调查，如果调查发现确实具有财务操纵的证据，证监会要根据具体细节对违规公司进行相应的处罚。另外，我国财政部和政府监管机构有权对上市公司的财务报告进行抽查。
三、结语
我国改革开放以来，企业经济突飞猛进增长，经济业务随着经济建设的不断完善趋于多样化，给会计核算工作增加了难度，会计监管制度跟不上变化的财务工作，产生了一定的滞后性，很多企业想利用制度中的一些漏洞来降低成本获取更大的利益，给会计监管工作带来了很大的挑战，使监管工作的难度越来越大，所以，在此基础上需要对会计监管工作进行必要的创新和变革，这是提高我国整体经济发展最好的方法，会计监管工作肩负着很大责任。
上市公司财务信息披露的综合治理 论文
首都经贸大学 董力为 博士信息披露英文为Disclosure，亦称信息公开，一般表现为企业在发行股票前向公众发布募股说明书，上市伊始的上市公告、已上市公司的中期报告、年度报告以及重大事件公告等，主要包括企业的经营情况和财务报表。最近，中国证监会颁布了《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则》第16号“上市公司收购报告书”，对上市公司并购行为提出披露要求。我们应该从有利于信息使用者的角度出发，改进信息公开主体企业的披露形式和对审查机构约束机制来“治本”。
一、改进财务信息披露形式
首先，要让财务报告公开到能让以广大个人投资者为主的财务报表利用者随时查询到企业的财务报告。目前我们的企业财务报告出于管理部门的要求，局限于年报和中期报表，登载于指定的报纸上，也登载在网上。但是，除了像终止上市前，业绩存在严重问题类必须说明的情况外，一般人在互联网上查到的只是企业的业务介绍和产品介绍，查不到详细财务资料。为何不敢随时全面的向公众公开，特别是由本企业主动公开？让人生疑，或许有不规范的难言之隐，特别是不由得让人联想到世界范围内频频发生的利润操纵（Earnings management）和造假事件。要说是商业秘密，那美国的GE、日本的SONY等国际上知名大公司都敢披露到随时查询，在内容上具体到月份财务报表，当然还有业务以及地区分部报表。公开的程度也就是透明的程度，说明一个企业的合法经营程度，以及信用实力，这值得我们的企业特别是业绩良好的企业注意。
其次，公开的财务信息称呼要统一规范。如常说的财务会计报表以及财务会计报告应与国际接轨称为财务报表，其英文financial statement按原文直译即可。又如对损益表还是利润表的称呼上，2001年颁布的《企业财务会计报告条例》以及《企业会计制度》称为利润表，而实践运做中企业从工商、税务部门领用的是损益表，银行贷款审查也是损益表。损益表英文为Profitand loss statement是英国流派的叫法，缩写为P/L；利润表英文为Income statement是美国的叫法，有时也称为Results of operations或Statement of earnings，也许是因为近年来英国流派对损益表改进比较大的缘故，我国《会计法》授权的统一的会计制度倾向于美国流派。但是，无论如何这种称谓不统一，会影响投资者尤其是外国投资者对我们的看法，认为我们在报表方面却统一不了、规范不了，让人怀疑我们的经济指挥棒是否还灵。其实它也反映了我国关于财务信息方面的法规政出多家，证监会、财政部会计司以及地方工商税收部门等的规定矛盾的现实。
再有，财务信息公开的内容方面要统一。如我国1997年颁布、2000年修订的企业会计准则《现金流量表》适用于所有企业，但是有些教科书以及大块头的“财务报表大全”等图书依然大篇幅赘述《财务状况变动表》，有些主管上级部门还要求企业提供《财务状况变动表》，让外国学习者迷茫，国内咨询者尴尬。它反映了我国目前财务信息披露方面在理论与实践、政策与实施上不匹配的缺憾，所以我国在规范报告标准方面应严格使用统一途径。
此外，为了保证财务信息披露的连贯性，我国应尽快制订财务会计概念框架（Conceptual Framework），1993年虽已公布并且后来又修改了《基本会计准则》，但是它还没有达到“制订会计准则的依据”程度，即缺乏真正的“会计准则的准则”。
二、改进会计信息披露的审查机制
从1997年1月1日年实施的《企业会计准则――关联方关系及其交易的披露》开始，财政部以及中国证监会对上市公司就有了正式披露要求，虽然这类规定已经不少，但是披露主体方却不遵守。据1999年国际会计准则委员会统计，世界范围内企业应用国际会计准则IAS的国家排名中第一位是德国，有132家企业，其次是中国，有112家。但是，严格意义上这112家中完全符合IAS标准的只有两家。除了误期呈报外，主要原因是未能遵守IAS第1号「财务报告的披露」中的规定。我国披露主体的企业方面问题很多，如将投资收入编入主营业务收入，2002年11月公开的堪称“中国证券市场作假之最”的东方电子事件，伪造17亿人民币主营业务收入；不按《企业会计制度》关于广告费做期间费用处理的规定，而是分期摊销以拉高本期利润和EPS指标；曲解《会计准则》“关联方交易不能全额提取坏账准备”的规定，对关联方的欠款不提坏账准备等；重大信息故意不按时报等都有害于投资者，违反“及时性”原则等。此外，还有些企业打着名为“盈余管理”（Earnings management）不违反公认会计原则（GAAP）的旗号，实为进行利润操纵，影响披露信息的可靠性和相关性。造成这类信息披露方面的“脏、乱、差”现象的原因之一就是审查监督环节不过关。
在审计时会计师事务所应该保持中立、公正，但是我国的现实中存在很多问题。如为降低审计成本，本应由事务所的人查账，但是有雇人临时做的；审计时间过短，审查时间短到让人觉得查账人员只有翻看会计账页的工夫，没有仔细核实的时间；注册会计师自由聘任制，选择能为企业说话的注册会计师以及事务所；有些会计师事务所会计水平低下，如企业资产置换时，被置换资产的定价，用过去资料推算今后收益现值，不结合市场预测的.未来现金流量；只查会计账，不查相应业务的真实性等。由于上述披露主体以及审查方面存在问题的多方面、多层次原因，我国应考虑调动社会力量齐抓共管，结合国外的做法，或许能开拓一些思路。
三、借鉴国外经验
首先，考察日本的三重审计制。日本的企业分为一般企业、大型企业以及公开企业，对不同类型的企业分别要求不同层次和内容的审计。审计执行人分为企业监事人审计、会计审计人审计和注册会计师审计。企业监事人审计属于内部审计，所有企业都要搞，是政府要求的。其审计内容不仅对会计账簿手续方面进行审计，还对企业的实际业务情况进行核实。对大型企业在企业监事人审计的基础上，还要设置会计审计人，会计审计人指聘任的专门审计人员，要求必须具有注册会计师资格，此审计人隶属于企业，所以可以理解为内部审计。注册会计师审计面向包括上市企业在内的公开企业，其注册会计师独立于企业、隶属于会计师事务所。像丰田、索尼、本田公司那样的既是大企业又是公开上市企业就要接受企业监事人、会计审计人和注册会计师的三重审计。也就是说日本的会计信息监督靠政府、企业和社会三重监督。
其次，很多国家大都实施着注册会计师保险制度，它是社会监督企业信息披露的另一种体现。注册会计师保险制指注册会计师编报或者审计过程中出了事故，给他人造成直接损失或者投资导向损失，判罚后不是注册会计师本人赔偿，也不是所属会计师事务所赔偿，而是保险公司赔偿。当然，会计师事务所及其注册会计师本人有投保的义务，但是，并不是所有注册会计师的投保都能被保险公司接受。保险公司只选择信誉好的注册会计师为保险对象。这样做的实质是注册会计师的水平与道德，靠保险公司，也就是靠社会来评判。
从这种靠社会选优的模式下，被保险公司留住的注册会计师及其事务所，企业愿意让其审计报表，对投资者等与受审计企业的相关者也有一定的保障。不被认可的注册会计师及其事务所，则被淘汰出局。这种在执业会计业引入保险、竞争机制，靠社会监督以及安定社会秩序的做法值得关注。当前，在我国注册会计师及其事务所自律性较差，人们对注册会计师及其事务所缺乏信任，各级管理当局也感到制约乏力，上述引入保险制度的社会监督机制应该值得借鉴。
迄今为止，我国政府要求会计师事务所必须计提10％的风险准备金，但是没有规定此准备金的用途，即没有要求加入保险。我国《注册会计师法》（1993）规定会计师事务所只有有限责任公司制和合伙制，1998年中国拥有注册会计师事务所6045家，2001年7月减为4446家，其中合伙制591家，有限责任公司3855家，这样合伙制事务所以家产为限，有限责任公司以出资额为限对客户以及社会负责。而我国的会计师事务所大都规模小、最大的5家资本金也才300万上下，1998年6045家年收入全部加起来60亿。才是普华永道一家的二十分之一，担保或者赔偿能力限度显而易见。我国2001年7月执业会计师54220名，对于注册会计师个人也没有强制加入保险的规定，尽管我国某保险公司已经推出以会计师事务所和注册会计师为对象的险种，但是无人问津，致使注册会计师这个自然人的担保能力，不足以满足罚款、过失补偿。进而屡见“胜诉得不到胜诉款”现象，使法律裁定成为一纸空文。
★ 上市公司财务分析
★ 风险防范的论文
★ 论权益风险论文
