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藏医药现状及发展调研报告
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一、发展现状
州现有藏中医疗机构5所，其中州藏医院为二级甲等医院，县中医院、县、县、县藏医院为二级乙等医院，正在新建民营性质的县级藏医院1所（贵德县藏医院），全州40所乡镇卫生院中85%的乡镇卫生院开展藏中医药服务，420所村卫生室中85.7%的村卫生室开展藏中医药服务。州、县、乡镇医疗机构共有藏中医药专业技术人员140名，其中藏医133名，中医7名，高级职称19名,中级职称34名,初级职称87名。村卫生室有藏中医生371名。年全州各级藏医疗机构门诊100021人次，门诊人均费用为52.1元；住院4298人次，发生医药费用为1234.7万元，人均住院费用为2872.6元。
二、存在的问题
近年来，随着各项社会事业的发展，我州藏医药事业稳步推进，在治病救人、构建基本医疗卫生保障网络等方面发挥了重要作用。但是，随着人民群众医疗服务需求的日益增长，特别是民族地区由于农牧民群众长期形成的用药习惯和藏医药在治疗慢性病及康复、保健方面的特殊疗效，藏医药事业发展与群众的需求还不相适应。目前我州藏中医发展中存在的.问题主要表现在：一是项目建设、资金投入、设备配置等方面有待于进一步加强。各级藏中医院底子薄、投入小、发展慢，基础设施薄弱，诊断、制剂设备简陋短缺。二是中藏医药的特色优势未得到充分发挥，藏中医药医疗、保健、科研和产业发展的协调性不够。三是藏中医专业人才严重匮乏，数量不足、质量不高、结构失衡、人才断层的现象没有得到有效解决，人员编制短缺问题十分突出，现有人员普遍存在综合素质不高、服务能力低下的问题。四是藏中医医疗服务体系不够健全，制剂设施落后，藏中药使用率低，其独特的医疗优势没有得到充分发挥。五是中医医疗机构分布不均，全州仅有综合性中医院1家，服务半径有限，中医药普及率低。
三、发展思路
1、高度重视藏中医药事业发展。将藏中医药事业纳入各级国民经济和社会发展的总体规划，编制实施当地藏中医药中长期发展规划，切实加强对藏中医药工作的领导，制定出台各项优惠政策和措施，不断增加对藏中医药事业的专项投入，及时研究解决藏中医药事业发展中存在的问题。
2、加大藏中医药的政策扶持力度。通过资金、项目、科研、管理、人才等方面的有力支持，加快推进藏中药事业发展。在城镇职工基本医疗保险、城镇居民基本医疗保险、新型农村合作医疗等医疗保障制度中，将符合政策规定的藏中医药服务技术、项目、院内制剂等纳入报销范围，在价格制定、临床应用、医保报销比例等方面给予政策倾斜和支持，研究制定扶持藏中医医院开展院内制剂的优惠政策。采取灵活多样的方式和管理模式，引进民间资本，享受同等待遇，加快和促进藏中医药事业发展，
3、加快藏中医药队伍建设。制定倾斜政策，合理确定藏中医疗机构人员编制定额，通过吸收和引进相结合的办法，解决藏中医专业人员不足问题，鼓励懂藏、汉双语的专业技术人才到基层服务。把理论培训与临床进修、学历教育与继续教育、研读经典与跟师临床相结合，探索建立人才培养新机制。加大培训工作，每年培训100名藏中医药技术人才。
4、加强藏医药整体服务能力建设。从人力、物力、财力上加大藏药制剂建设的投入力度，改善藏医制剂设施，规范工艺流程，改造剂型，更新包装，全面提高藏药制剂的科技含量，确保人民群众用药安全有效。对全州藏药制剂进行资源重组，建立藏药制剂中心，实行统一生产、统一价格、统一配送、统一管理，推进藏药制剂的标准化、规范化、科学化。探索建立以州藏医院为中心，辐射各县藏医院，规模适宜、协同联合、优势互补的藏医药联合体模式，并逐步向基层普及推广延伸。加大投入，开发藏医服务系统应用软件，建立藏医药信息化服务平台，逐步实现资源共享。
5、有效保护和开发藏中药材资源。建立藏中药材自然资源保护区域和藏中药材种植基地，解决藏中药材供求矛盾，为藏中药业的可持续发展提供资源保证。
6、加强藏医药科研工作。建设藏医临床研究基地，建立藏医药专项研发基金，由省、州、县合理承担。以藏医药基础理论为指导，建立多学科多领域相结合的藏医药研究队伍，着力加强藏医药基础理论、临床诊疗技术、疗效评价标准、藏药新药以及藏医诊疗仪器设备的研究，重点加强对重大疾病的联合攻关以及临床常见病、多发病、慢性病的藏医药防治和“治未病”预防保健研究。
7、加强藏医专科建设。加大对州县级藏医院的专科专病建设的投入力度，重点支持肝胆、心脑血管、胃肠、外治等特色科室建设，特别是对州藏医院药浴中心、医药研究所项目建设给予大力支持，力争把州藏医院建成辐射青南地区、技术力量雄厚、服务功能齐全的区域性一流藏医医院。
8、改进藏中医专业技术人员职务评聘制度。进一步完善藏中医医药专业技术人员职称评定标准和方法，体现藏中医药专业特点，注重能力和业绩，充分调动民族医药人员的积极性。
9、进一步健全完善藏中医药服务体系。在具备条件的乡镇卫生院（社区）和村卫生室建设藏中医科和诊疗室，积极拓展和推广藏中医药业务服务，满足群众的实际需求。
10、加强中医药事业的建设和扶持力度。扩大县中医院规模，进一步完善设施、拓展服务功能;进一步加强县、乡医疗机构中医科建设，扩大中医医疗服务覆盖面，大力推广质优、价廉的中医药适宜技术，减轻群众医疗经济负担，不断满足广大群众的医疗保健需求。
藏医药现状及发展调研报告
一、发展现状
州现有藏中医疗机构5所，其中州藏医院为二级甲等医院，县中医院、县、县、县藏医院为二级乙等医院，正在新建民营性质的县级藏医院1所（贵德县藏医院）。全州40所乡镇卫生院中85%的乡镇卫生院开展藏中医药服务，420所村卫生室中85.7%的村卫生室开展藏中医药服务。州、县、乡镇医疗机构共有藏中医药专业技术人员140名，其中藏医133名，中医7名，高级职称19名,中级职称34名,初级职称87名。村卫生室有藏中医生371名。年全州各级藏医疗机构门诊100021人次，门诊人均费用为52.1元；住院4298人次，发生医药费用为1234.7万元，人均住院费用为2872.6元。
二、存在的问题
近年来，随着各项社会事业的发展，我州藏医药事业稳步推进，在治病救人、构建基本医疗卫生保障网络等方面发挥了重要作用。但是，随着人民群众医疗服务需求的日益增长，特别是民族地区由于农牧民群众长期形成的用药习惯和藏医药在治疗慢性病及康复、保健方面的特殊疗效，藏医药事业发展与群众的需求还不相适应。目前我州藏中医发展中存在的问题主要表现在：一是项目建设、资金投入、设备配置等方面有待于进一步加强。各级藏中医院底子薄、投入小、发展慢，基础设施薄弱，诊断、制剂设备简陋短缺。二是中藏医药的特色优势未得到充分发挥，藏中医药医疗、保健、科研和产业发展的协调性不够。三是藏中医专业人才严重匮乏，数量不足、质量不高、结构失衡、人才断层的现象没有得到有效解决，人员编制短缺问题十分突出，现有人员普遍存在综合素质不高、服务能力低下的问题。四是藏中医医疗服务体系不够健全，制剂设施落后，藏中药使用率低，其独特的医疗优势没有得到充分发挥。五是中医医疗机构分布不均，全州仅有综合性中医院1家，服务半径有限，中医药普及率低。
三、发展思路
1、高度重视藏中医药事业发展。将藏中医药事业纳入各级国民经济和社会发展的总体规划，编制实施当地藏中医药中长期发展规划，切实加强对藏中医药工作的领导，制定出台各项优惠政策和措施，不断增加对藏中医药事业的专项投入，及时研究解决藏中医药事业发展中存在的问题。
2、加大藏中医药的政策扶持力度。通过资金、项目、科研、管理、人才等方面的有力支持，加快推进藏中药事业发展。在城镇职工基本医疗保险、城镇居民基本医疗保险、新型农村合作医疗等医疗保障制度中，将符合政策规定的`藏中医药服务技术、项目、院内制剂等纳入报销范围，在价格制定、临床应用、医保报销比例等方面给予政策倾斜和支持，研究制定扶持藏中医医院开展院内制剂的优惠政策。采取灵活多样的方式和管理模式，引进民间资本，享受同等待遇，加快和促进藏中医药事业发展。
3、加快藏中医药队伍建设。制定倾斜政策，合理确定藏中医疗机构人员编制定额，通过吸收和引进相结合的办法，解决藏中医专业人员不足问题，鼓励懂藏、汉双语的专业技术人才到基层服务。把理论培训与临床进修、学历教育与继续教育、研读经典与跟师临床相结合，探索建立人才培养新机制。加大培训工作，每年培训100名藏中医药技术人才。
4、加强藏医药整体服务能力建设。从人力、物力、财力上加大藏药制剂建设的投入力度，改善藏医制剂设施，规范工艺流程，改造剂型，更新包装，全面提高藏药制剂的科技含量，确保人民群众用药安全有效。对全州藏药制剂进行资源重组，建立藏药制剂中心，实行统一生产、统一价格、统一配送、统一管理，推进藏药制剂的标准化、规范化、科学化。探索建立以州藏医院为中心，辐射各县藏医院，规模适宜、协同联合、优势互补的藏医药联合体模式，并逐步向基层普及推广延伸。加大投入，开发藏医服务系统应用软件，建立藏医药信息化服务平台，逐步实现资源共享。
开发区产业发展现状及发展形势分析调研报告
一、xx开发区产业发展现状
xx开发区是我区对外开放的重要窗口，自成立以来，始终按照区委区政府提出的构筑外向型经济新格局的总体要求，坚持“高水平是财富，低水平是包袱”的招商思想，找准主导产业定位，突出产业招商，在十几年间迅速发展壮大。
目前，xx开发区已经形成以电子信息产业为龙头，汽车配套、生物医药为主体的产业群体。截至“十五”期末，xx开发区已经引进电子信息类企业达xx家，此类企业投资累计达到xx亿美元，占到开发区引资总额的72，形成了比较完备的电子信息产业链条，代表企业有x/:请记住我站域名/x、xx等，形成了芯片制造封装、电子元器件、手机配套、消费类电子产品等四大行业，成为xx市投资规模最大、资金密度和技术含量最高、产业链最完备的电子信息产业基地；汽车配套产业投资累计达到xx亿美元，代表企业有xx、xx等，是目前xx市最主要的汽车配套产业基地之一；生物医药产业投资达到xx亿美元，代表企业有xx、xx等，成为我区新兴的`支柱产业。
二、xx开发区发展面临的形势
未来几年，对xx开发区发展来说，既是一个难得的发展机遇，又存在着严峻的挑战。
从国内外大环境看，国际经济全球化和经济区域一体化进程加速，为开发区更快更好的发展，提供了有利的大环境。在国际资本转移上，以信息产业为代表、以跨国公司为主导的新一轮产业转移浪潮正在蓬勃兴起，微电子产业和汽车制造业成为转移的主流，并呈现出制造、研发和服务一体化转移的态势。中国加入WTO后，经济稳定增长趋势将更加巩固，正在逐步全面地融入到世界经济体系和发展潮流中，开发区作为《中国入世议定书》中规定的特殊经济区，在我国的整体开放格局中将继续存在并发挥日益重要的作用。
与此同时，我们发现开发区的发展也面临着一些新的制约因素和问题，主要是产业链条还不尽完善，尤其主导产业的影响力和带动作用还有待进一步加强；投资环境还待进一步改善，尤其是软环境方面，在服务意识、社会治安等方面还有不少不到位的地方；国家对土地、信贷等采取宏观调控导致土地资源短缺和资金到位减缓，开发区二、三产业发展还不平衡，这些问题将在一定时期内长期存在，对我区产业招商和发展会造成一定不利影响。
三、xx开发区产业发展建议
未来几年，面对国际国内招商引资新形势，xx开发区应紧紧抓住历史性发展机遇，加快推进xx开发区的发展，要在不断优化投资环境、打造国际一流工业园区的同时，充分发挥软硬件投资环境俱佳和主导产业集聚等优势，继续实施产业招商、载体招商和以商招商等措施，凸现xx开发区在全区经济发展中的龙头作用。
1、加强主导产业宣传力度，突出产业招商
紧扣产业发展的主线，积极对接国际资本向中国转移的新动向，紧紧把握世界经济新一轮结构调整和世界五百强等外资企业在我国寻求第二市场的机遇，在新一轮招商引资竞争中抢占先机。进一步围绕电子信息、汽车配套、生物医药等主导产业，延伸产业链，以产业为纽带，以配套促集聚，做好产业链的延伸和重点产业技术水平升级，形成电子为主体、汽车配套、生物医药等为代表的高科技产业链的重要产业基地。锁定具体的招商区域，集中力量强化对美国、韩国、台湾电子信息产业，日本的汽车配套、生物医药业加大力度招商引资，努力打造比较完备的产业集群。
2、进一步改善投资环境，努力提高工作效率
环境是形象，是财富。完善的投资环境是吸引外资企业投资的基础条件。xx开发区要在现有的基础上逐步打造中央商务区（CBD），大力发展服务业，进一步提升开发区的档次和水平；加强配套商务服务区的建设，进一步加强工业园区物业管理，同时加强工业园区的治安管理，有效防止盗窃等案件的发生。
各政府部门应提高行政综合服务功能，延伸服务内容，诚信服务外商，经常深入企业，积极主动为企业解决实际困难，提高政府效能，提高服务水平。对主导产业大项目、成立项目服务小组，开展全程式服务，真正做到公开、公正、便民、高效；加强涉外人员的法律、法规教育和相关业务培训，提高服务质量；进一步完善外商投资企业合法权益的执法监督机制，保障外商投资企业健康发展。
3、发挥“以商引商、以情招商”的示范作用
“榜样的力量是无穷的。”已开业的和已落户的老企业对选址准备投资的企业本身就是一种示范。要把积聚的产业、企业看作招商工作的优秀资源，一方面大力宣传我区业已形成的产业优势和已投资企业的经营业绩，以此示范，消除外商的戒备心理，增强信任度；另一方面通过对入区企业的优质服务，让企业以现身说法的形式验证本企业的成功典范，说服新客商。采取“以商招商、以情招商”的示范方式招商，是发挥产业链作用，提高招商成效的一大捷径。
关于基层教育发展现状及建议的调研报告
人们都说一栋房子最重要的是地基的牢固与否，而基层教育则相当于我们人才培养，国家未来的地基，基层教育成为了我们当今时期不得不重视的问题，虽然国家在多方面关注基层教育，但我们还是在一些地区发现了一些问题。暑假期间我对重庆市云阳县一些乡镇地区教育状况进行了走访调查。
一 、调研的基本情况
(一)调研目的：了解云阳县基层教育的相关情况，分析该地基层教育对教育的影响及对策，为制定相应的教育政策，建立相应的教育模式和方法以及行政决策提出科学的依据。
(二)调研内容：研究基层教育存在的问题;研究对基层教育的政策保障及行政支持政策以及研究对基层教育的策略和方法。
(三)调研地点、方法：云阳县高阳镇;研究方法主要是积极参与教学工作、走访、访谈当地学生、老师和家长。
(四)调研过程：对学校老师，学生，家长进行了部分走访和访谈，收集到当地大量的基础教育信息，也发现存在着不少问题，然后通过对资料的汇总分析，在参考相关文献的基础上，最终形成调查报告。
(五)调研时间：207月20日—8月10日
(六)调研结果：我们考察的地方位于渝东北的云阳县，是全国的贫困县，交通比较闭塞，工业不发达，农村人口比例高。这个地方生活条比较艰苦，自然环境也较为恶劣，人民的生活水平不高，很多人为了改变这种现象，在社会经济日益发展的今天，年轻人纷纷外出到沿海发达地方打工。在这些外出打工的年轻人中，有很大一部分是“上有老，下有小”的这一类型，因此这里农村对基层教育不足,隔代教育较为普遍。农民知识水平低，社会责任感不强，家里孩子较多，80%的农村家庭有两个及两个以上孩子，加上农村经济不发达，学校较少，低年级学生95%都是超大班级教学，常常都是教室能坐多少人就多少人一班，调查得知，一个班基本上有60-80人左右，教育安排不合理;教师的级别也普遍不高，好的老师不愿来农村教学或者是被调离去教高年级;85%的小学学校的教学设施一般都只有黑板加粉笔，老师根本就没机会用更好、更科学的教育设施施教;师资力量严重不足，80%的乡村老教师对新课改不熟悉从而导致不能正确教导学生学习，而偏远山区没有能力聘请新型教师任教;师资水平较低，政府也不重视对基础教育的投入以及对在职教师的职业技能培训，一年也许只有一次或者根本没有进行培训学习;据调查，70%的学生家长也不重视孩子学习，家庭缺乏应有的教育子女的意识和知识，缺少科学的教育子女的方法，调查时一家长回答“学习是孩子自己的事，我们都没读过什么书怎么去教呢”，这是家庭教育严重不足的又一重要原因之一。基层教育是教育的起点，是青少年健康成长的开端，因此基层教育的改善成为青少年健康成才的关键。
二、调研中发现的问题
(一)对低年级的教育重视程度不够
在这里，由于师资、教室有限，一年级班里的学生过多，难以实现小班教学，往往只好让六七十个学生挤在一个班里上课。虽然早已告别了三四个人挤一张桌子的时代，但一个小教室要容纳那么多学生上课，光桌椅的拥挤，就让人感到难受，还谈什么在课堂上搞活动呢?这对于从未接受过学前教育的一年级学生来说，上学无疑是一种受罪;对教师来说，他们往往会在心有余而力不足的叹息声中不知不觉地没有给我们的下一代献上优质教育。再加上乡村一年级学生的年龄、生活习惯、文化水平上的悬殊过大，没有城里上过幼儿园的学生那样整齐划一。在一个班里，往往有八九岁乃至十几岁的一年级学生不说，就班里学生的生活习惯和文化水平上的差异，也会给教育教学工作增加不少难度。由于乡村的家庭文化差异过大，有孩子到了上学年龄不让去上的，有孩子刚到学龄就教会数千字的，有到了学龄连前后左右南北上下都分不清的。对于这样鱼龙混杂的一班一年级学生，如果领导不重视，教师也把它没有办法。久而久之，在乡村的学校里便形成了“放羊式”的教一年级的习惯，出现了实际在校上一年级的学生多，而考核评估表上的学生少的现象。
(二)对教育资源配置利用的合理性不够
随着新课改的实施和教育的不断发展，解决目前农村中小学规模小、效益低下的突出问题，进一步优化教育资源配置，调整布局结构，已经成了教育改革发展的头等大事。因为过去的布局结构不但不适应教育教学改革发展的需要了，而且还严重地影响了农村义务教育的顺利而高效的实施。调查发现，80%的乡村老教师对新课改不熟悉从而导致不能正确教导学生学习，而偏远山区没有能力聘请新型教师任教。师资力量不足的一个重要因素就是教师的单向流动，即优秀教师只具有向上的流动性。而后就是师资力量的不平衡，由于农村教师待遇低，生活条件差，拖欠教师工资的现象严重，很多人不愿到农村任教。调查中发现一所小学六个年级只有五个老师，教育水平严重低下，师资力量严重不足，一些刚毕业的大学生，宁愿在家待岗，也不愿当乡村教师。农村教育的老师教得好，则入编进入镇里的学校，镇里的老师如果教得好，则进入县城里的学校。依此类推。这种带有刚性的评选机制导致了我国基层教育地方性师资力量的严重不足。同时教师素质参差不齐也是一个重要的问题。政府对基础教育老师的职业技能培训力度不够，每年参加培训的时间太少，一年只有一次或者没有培训。很多农村小学教育教学设施缺乏、落后，造成正常的教学活动无法开展，音乐课是教师唱一句，学生跟着唱一句，体育课要么是学生自己玩，要么是体育教师拿来一个篮球，几十个学生打上40分钟……不少课程都因教学设施的缺乏而无法保证教学任务的完成，更别提教育现代化、信息化了。由于信息渠道不畅，一些边远农村小学几乎没有什么教育科研活动，这些都使得农村教师在长年的教学过程中，墨守成规，安于现状，工作无创新。
(三)家庭教育的问题
家庭环境尤其是家风对孩子起着潜移默化的渗透作用，它从多角度、多方位、多层次影响着孩子，青少年最初的社会生活知识和生活技能、道德规范、行为习惯等都是从家庭中获得的，有关家庭的要素都对青少年的成长起着很大的作用。
1、家庭教育观念不同，就会导致不同的教育效果
每个家庭对待教育的态度都不一样，有的家长相信“知识改变命运”这句话，以为读书才是农村人的唯一出路，因此就教育孩子要好好读书并为孩子尽可能的提供良好的学习环境;调查中有的家长则认为知识不能改变命运，那只是在浪费钱从而也不关心孩子的学习任其发展，有的家长则是无赖，自己没读过书教育孩子更是没有能力，特别是更有家长认为女孩子读书没有用，反正以后要嫁人都不是自己家的，有甚至支持未成年孩子外出打工。残缺型家庭的孩子问题更多，残缺型家庭中的子女与完整家庭子女相比，在情绪、品德、性格、学习等方面出现问题的人数比例较高，更容易出现性格扭曲或个性畸形.失去母爱的孩子智力迟滞、性格孤僻、人际交往能力差;失去父爱的孩子胆小怕事，办事优柔寡断，缺乏远大抱负。诸多的调查已反复证实了单亲家庭的青少年走上违法犯罪道路的案例多于完整家庭。
一.事件
一致药业公布年报:2008年实现主营业务收入83.60亿元,主营业务利润2.03亿元,归属于上市公司股东的净利润1.55亿元,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.39亿元,分别同比增长21.55%,6.51%,23.93%和40.14%,基本每股收益0.537元.
同时,公司拟以2008年年末总股本288,149,400股为基数,向全体股东每10股派发现金股利人民币1.00元(含税).
二.我们的分析与判断
(一)2008年业绩基本符合预期
总体看来,公司业绩符合我们的预期,医药工业,分销业务分别增长18.18%和20.91%,也基本符合我们的预期.我们从收入来源,利润来源,具体工业品种增速,毛利率等几个方面进行了观察和比较.
从收入来源看,报告期公司的医药分销业务实现收入81.65亿元,同比增长20.91%,占公司总收入的97.7%,是收入的主要来源;从利润来源看:由于分销业务的毛利率只有4.74%,因此贡献的利润有限,医药工业仍是利润的重要来源;从具体工业品种看,呼吸系统止咳用药(主要是联邦止咳露)降低26.13%,头孢类系列产品则大幅度增长约36.54%;从毛利率看,医药工业和医药商业都有所下滑,分别由2007年的35.93%,4.82%下降到2008年的26.18%,4.74%,这里需要特别指出的是,头孢类产品的毛利率由2008年3季度的8.7%提升到2009年的'13.06%,仅略低于2007年的13.31%,我们认为这表明公司在四季度已经逐步摆脱了前期影响头孢类产品毛利率的一些负面因素,也预示着2009年该类产品的毛利率有望进一步提升.
(二)业态整合,降费增效是医药分销业务提升的动力
1,公司努力拓展新业态以增加销售收入
1)保持纯销业务稳定,加强终端配售
报告期08年度医院纯销与终端配送占药品分销的比重57.84%,较07年度有所提升,其中医院纯销占分销的比重与07年度持平;终端配送占分销的比重较07年度提升了1.7个百分点,增长金额2.6亿元.
我们认为:由于基层医疗机构明显受益于医改,公司发展终端配送可以理解,但须考虑成本和收益之间的关系,找到规模和盈利之间的平衡点,我们认为城市社区和地理位置较为集中的农村医疗机构较为适宜发挥规模优势.
2)网络下沉,打造终端控制力成为经营策略
惠氏“沛儿”疫苗在中国南区销售协议的成功签署,国药控股佛山有限公司正式成立,东莞一致医药有限公司的收购设立,是公司适应医药分销业务市场变化,按照“新业务拓展谋略在先,多管齐下”和“网络下沉,打造终端控制力”的经营策略,在重点区域战略布局加快和细化市场拓展的重要成果.营销策略“下沉”的效应将日益放大.
2,降费增效是分销业务的重中之重
1)销售和管理费用率明显降低
报告期,公司的期间费用率由2007年的8%下降到2008年的6.66%,其中销售费用率下降最为明显,由4.82%下降到3.57%,管理费用率由2.75%下降到2.45%,模型显示,期间费用每下降一个百分点,约可提升公司每股收益约0.28元,对业绩的提升作用非常明显.
销售费用和管理费用下降的主要原因包括:降低管理成本,加强运营管控,落实计划管理;两广整合,品种共享;信息系统建设等.我们认为:公司仍有潜力通过降低期间费用进一步提升业绩.
2)财务费用率上升与2008年的宏观环境有关
2008年,公司的财务费用率略有上升,由0.43%提升到0.64%,我们认为这与2008年利率较高等因素有关,由于目前利率已经大幅度下降,资金成本具备逐年降低的条件,公司控制费用的一些具体措施(包括:综合授信;强化内部资金管理,防止资金沉淀;争取跨区域综合授信)也有利于降低成本,公司的资金成本将有所降低.
(三)延伸产品线,完善产业链为医药工业持续发展打造坚实基础
1,通过强化销售,调整产品结构抵消可待因原料供应下降的不利影响
公司通过调整产品结构,加大固体制剂比重,全面建设高,中,低端销售网络,通过加强第三终端建设,调整销售人员考核与激励办法,并以此为手段,有效抵御了可待因原料药供应下降的影响.我们预期由于止咳药物疗效较为确切,短期内将保持平稳,但其使用日益受到限制的可能性在增加,今后更可能通过医院渠道出售(含联立克).
2,头孢类制剂将是医药工业发展的重点
我们的理由是:头孢类产品的规模,毛利率都将提升,正处于快速发展阶段,可以支撑公司近期医药工业的快速发展,并抵消联邦止咳露增长停滞带来的影响.
1)头孢类产品将继续快速增长
公司发展头孢类产品的优势在于品牌和渠道优势,其中后者主要是借助了大股东国药控股的分销渠道,对销售有较大的推动作用.考虑到收购苏州万庆的积极影响,预计公司的头孢类制剂2009年仍保持较快的增长,这里既考虑了新产品价格较高的因素,也考虑了纵向一体化带来的好处.预计2009年在公司将进一步加强小品种的销售力度,并保证大品种自然增长(主要目的是走量),计划做到3个第一,3个前三,6个过亿,个别品种,如头孢西丁可能翻番.
2)头孢类制剂的毛利率有望回升
主要理由是:公司调整产品结构,增加口服制剂的比例;制剂的原料药价格已经出现下降;收购苏州万庆,纵向一体化提升毛利.
3,公司正在引进新项目
公司已经完成对韩国柳韩洋行专利胃药Revanex项目的引进,我们认为这是在为未来培养增长点.
(四)快速发展的分销业务是未来一致药业竞争力的核心
长期看来,由于国药控股全国性医药分销网络的战略价值以及一致药业在国药控股中“中国南区的医药分销,物流,研发和生产中心”的定位,我们认为一致药业快速发展的医药分销业务是其业务的核心.
分销业务当前的关键工作之一是两广整合.我们认为品种资源共享值得重点关注,2008年,在品种资源共享方面,①两广区域共享品种数量08年比07年增加了28%,国药控股广州有限公司08年全年向广西销售超过了400个品规,销售额同比增长了20%;②借助广州公司总经销品种和区域经销品种的资源,深圳分销的商业品种结构得到很大改善,商业销售规模整体呈现快速发展的态势,截止12月底,商业销售同比增长52.7%,毛利额同比增长61.4%;③进口合资品种向广西引导取得明显成效,08年引进的多个进口合资品种,在广西的销量大幅增长.
三.投资建议
在考虑了剥离医药零售业务对收入影响的情况下,我们预计公司2008-2011年收入和净利润的复合增长率分别为19.37%和22.65%,2009年-2011年营业收入分别为83.6,99.6,122.1亿元,EPS分别为0.76,0.90,0.99元.若采用DCF法(WACC=9.14%,g=2%),合理估值为20.03元,对应2009-2011年市盈率为26.5,22.3和20.2倍.
我们维持前期报告《一致药业:战略定位和发展路径日益清晰》的基本判断,认为公司的医药分销业务在两广地区有巨大的提升空间,且在完成两广整合以后仍有进一步向中国南区其他省份延伸的可能,而公司的医药工业业务作为国药控股的重要工业平台,也有持续成长的动力和能力,因此,公司的战略规划和发展路径日益清晰,公司仍处于上升阶段,行业地位有望进一步提高.基于以上考虑,我们认为公司可以享受适当溢价,未来有机会按照一线股进行估值,若给予2009年30倍PE,对应价格22.80元,因此维持"推银河证券公司评级体系:推荐,谨慎推荐,中性,回避推荐:是指未来6-12个月,公司股价超越分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报20%及以上.该评级由分析师给出.
★ 工业发展调研报告
