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国家在近3年内连续5次调整钢材及其产品的出口退税率之后,近日再次出台了“强力”调控措施:从4月15日起,部分特种钢材及不锈钢、冷轧等76个税号产品出口退税率降为5%;另外83个税号的钢材品种取消出口退税,
钢材出口调控“加力” 市场亟盼长期战略定位
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海关总署有关人士11日在“我的钢铁”钢材进出口形势分析会上表示,此次国家对钢材出口的调控,在幅度、力度和广度上“比前几次都大”。不过市场人士普遍认为,由于市场对政策调整的预期已足足有“几个月的时间”,前期消化已差不多了,所以市场出现大起伏的可能性不大。目前最关键的是对中国钢铁出口要有长期的“战略定位”,同时辅之以长效的机制保障。
“突然之间”成世界钢材第一出口国
“我的钢铁”资深分析师贾良群说,中国是“突然之间”成为世界钢材第一出口国的,销售渠道和国外市场占有都不成熟,国际市场的准备也不充分,国际贸易的压力和出口秩序的混乱是必然的。
中国五矿化工进出口商会会长陈浩然也认为,在短短4年中,中国钢材进出口出现如此大、如此快的“逆转”令人吃惊,不利于中国的国际收支平衡,增加国际贸易摩擦的风险,也不利于钢铁业的投资结构调整和可持续发展。
据统计,中国累计出口钢材4300多万吨,同比增长1.1倍;进口钢材1800多万吨,同比下降28%以上。进出口相抵,中国全年净出口钢材2450万吨。这种趋势一直延续至今。今年前2个月,中国出口钢材875万吨,同比增长1.4倍;而进口钢材再呈跌势。钢材净出口量已达605万吨,占去年全年钢材净出口量的四分之一,出口势头迅猛。据刚刚公布的3月份数据,当月钢材出口量又达538万吨,成为历史第二高值。
中国钢铁工业协会副秘书长戚向东说,现在新一轮的调控政策已经出台,接下去就要看市场的反应和效果。如果还是难达预期目标,不排除国家出台力度更大的措施的可能性。
“挤出、拉动、加速”三大效应
大部分市场分析人士都说,此次国家“加力”调控钢材出口,将在一定程度上抑制中国钢材出口的增长速度,适当缓解国际贸易摩擦的风险;有助于调整钢铁企业和贸易商的成本利润结构,挤压低端产品的利润空间,为钢铁业结构升级创造条件。但从长期来看,中国钢材出口增长的势头还难以扭转,
《钢材出口调控“加力” 市场亟盼长期战略定位》()。
海关总署综合统计司统计分析处处长黄国华认为,中国钢材出口增长有三大主要因素:
一是“挤出效应”。中国国内钢铁投资的新增产能集中释放,但国内需求受制于经济周期和宏观调控的影响难以同步,国内市场暂时难以消化如此庞大的产能,扩大出口成为钢铁企业的必然选择。
二是“拉动效应”。由于国际钢材市场供求发生变化,需求持续转旺,美国、欧洲等地钢材市场价格明显高于国内市场,其间至少存在每吨200美元的价差,这为中国钢材出口提供了强劲的动力。
三是“加速效应”。由于市场对国家下调钢材出口退税存在强烈的预期,导致国内各钢厂加快出口步伐,出口量不断激增,去年第4季度单月出口量首次冲破500万吨大关,最高时达到单月555万吨以上。
分析人士说,下一步这三大效应依然存在,国内供求的阶段性过剩压力还将促使市场通过出口来加以平衡;国际市场对中国钢材的需求还将维持,短期内也难以找到“新的替代来源”,国内外价差依然存在;由于国家出口政策调整还有相当的空间,估计市场对进一步的调控还会产生新的预期,这又会促使国内钢厂和贸易商展开新一轮的“抢跑道比赛”。
据一些分析师的预测,今年中国钢材净出口量将在去年的基础上进一步扩大,“多出少进”的态势不会有根本改变,但出口增幅放缓的可能性较大。
市场亟盼“长期出口战略”
戚向东说,中国钢材进出口应尽快形成“战略选择”。他认为,从开始世界经济进入上升期,钢铁产品需求迅速扩大。因此中国钢材适度出口,是中国钢铁业积极参与国际市场竞争的必然选择,也是调整结构和提高产品质量档次的有效措施,是“中国由钢铁大国向钢铁强国转型的必由之路”。
但关键的问题是“量上控制”和“质上升级”。戚向东说,中国钢材出口量应控制在总生产量的10%左右,这是一个“合理的区间”。同时要改变出口产品中低附加值品种多、高附加值品种少,数量多、创汇少的格局,实施出口产品多层次化、出口地域多元化的战略。
中国五矿化工进出口商会有关人士也认为,要综合利用法律、行政、税收、社会责任标准等一系列手段,对钢铁行业和钢材进出口贸易进行有效的调控,提高钢铁业和钢材贸易行业的集中度,改善进出口经营秩序混乱的局面。
战略定位成就市场(苹果读后感)
从第一代iMac到具有革命意义的iPad,苹果借助一系列重要转折点从一家可有可无的科技企业变成了行业领袖。曾几何时,在很多人眼中,乔布斯只是一个投机取巧的企业家。但如今,在重返苹果之后,乔布斯已然成为了科技行业的王者。
乔布斯能够扭转公司的颓势,关键原因是他在离开苹果后经过了实际的锻炼,深入了解行业发展,探讨消费者需求,从一个充满幻想的技术型管理人员成长一个务实的职业经理人,制定并实行了正确的发展战略。乔布斯的发展战略能够成功,首要的是成功的市场定位。苹果的目标是永远比竞争者领先至少两年,它的研发能够直接预测到几年后消费者将会需要什么样的产品,做业界的标杆。项目定位应该具有前瞻性,在调研市场发展现状的基础上,找出市场发展规律,挖掘市场空缺,预测市场未来需求量及需求内容的变化。我们不能只看到一步棋,走一步再看一步;而应该预知整个格局,从点的定位,到面的布局,再到体的构建,具有超前的洞察力。差异化的定位相当于细分市场,让公司能够获得一个暂时没有直接竞争的市场。新项目要立足于市场空缺,创造自己的独特性,不是满足需求,而是创造需求。
从iMac到iPhone,都有一个以i开头的名字,苹果开发了一个完整的产品线。从开发的一个产品进行拓展,完善其功能,完善其服务,将竞争对手转变为合作伙伴,整合供应链上各个环节,继而整合整个价值链。公司的差异化定位,应从否定自身出发,不以竞争对手为对标,而主动在价值上升级。除了提供一般的海陆空运输服务,还要根据客户的行业特点、成本目标、生产流程、供应链网络等信息提供一体化的物流解决方案,将服务范围延伸到服务对象的整条供应链的各个环节,甚至包括代理分销及辅助分销的广告、技术检测等商贸领域。经济学中追求帕累托优化,是指在资源分配中,不损害他人福利而进一步改善自己的福利。
当我们衡量一个企业的成功时,应关注经济学里的两种概念:事前收益,充满很多不确定的预期收益;事后收益,一切成定局的绝对收益。对于苹果的'成功及所获取的收益,我们应该把预期的不确定性考虑进去,成功的概率乘以事后收益就应该等于事前预期收益。那么,我们来分析苹果的成功概率。一个公司从成立到差点倒闭,再到起死回生的概率有多少?产品跨越PC、移动通信、音响、电子书、社交等多领域,消费者对产品的体验要求未知,投入市场后预期收益未知,更别说影响公司声誉的概率。但是乔布斯的务实让成功的概率提高了。开发每一样新产品,必然做详细的市场调研与分析,反复测试客户的体验惊喜度,即便出现丁点细节不够完美,推倒重来。务实让项目走的更稳,一切从调研数据出发,真正站在客户的角度来批判自身的产品或服务,不是比别人更好,而是比自己更好。
何诚颖:新三板市场的战略定位与发展建议|资本市场
文/国信证券监事会主席何诚颖纳斯达克的成功经验为我国新三板市场的建设带来了启示。本文建议,新三板要做到既具有接受区域股权市场优质企业的功能,又具备为创业板提供储备资源的能力;在交易制度与发行制度上要尽快建立摘牌制度。新三板缓解了中小企业融资难、融资贵问题,提高了金融服务实体经济的效率,已经成为中国多层次资本市场不可或缺的部分。其成长路径涵盖了中国场外股份交易从“两网”到“三板”再到“新三板”的漫长历程。2012年新三板扩容后,目前已经正式成为一个全国性的场外交易市场,挂牌公司数量呈几何增长。截至2016年9月30日,上市企业有9182家,其中做市企业1637家,协议转让企业7545家,做市券商85家。挂牌企业集中在沿海发达省市和一线城市,并主要以工业和信息技术为主,其中部分企业已经摘牌,已有12家新三板挂牌公司成功转板至中小板或创业板,包括合纵科技、康斯特、双杰电气、安控科技等企业。然而当前并没有转板的绿色通道,这些企业是先从新三板摘牌,再通过IPO实现上市。为了提高市场流动性,2016年6月正式实施的新三板市场分层机制相当于是建立了一种筛选机制,对不同发展阶段、不同风险特征的企业分类管理,为流动性创造、投资者标的选择以及未来公司成长等设置差异化的机制。不过,自分层制度实施以来,新三板市场并未表现得更活跃,市场整体的流动性没有实质性改善甚至略有萎缩,分层以后市场交易量不升反降,被业内寄予厚望的创新层交易也略显清冷。新三板持续发展中存在的问题新三板市场发展历程较短,市场核心机制处于初步发展阶段,面临一些亟待解决的问题,比如首当其冲的最大问题在于市场缺乏流动性,使得市场发现价格的功能不能很好地体现,融资功能也未能较好发挥。其次,做市商制度与分层制度作用未能充分发挥,做市商和挂牌企业数量供需失衡,做市商形成类垄断性做市,做市交易尚未发挥在大额交易流动性方面的优势,且做市商权利义务的不匹配形成自我循环的流动性枯竭机制。且分层制度实施后,若市场供求不匹配,定价机制不合理,企业融资及服务不足,创新层也将面临着流动性逐渐被侵蚀的问题,基础层的企业流动性也将更加恶化,甚至变成“僵尸企业”。因此分层制度并没有在本质上带来流动性,只是改变了市场的`流动性结构。再次,对于转板的预期是众多新三板企业挂牌的重要动力,特别是注册制尚不能实施的情况下,转板成为企业寄希望于绕开IPO排队、实现上市的“曲线战略”。然而当前新三板转板制度尚未明确。监管机构仅仅是对转板有笼统的表态,而尚未有明确的转变计划及时间表。此外成熟的多层次资本市场要让企业“能上能下”,才能够“流水不腐”,但新三板尚没有建立摘牌制度,没有和区域股权市场对接的系统制度安排,仅通过分层不能充分实现对企业的筛选机制。目前,针对此问题,股转系统已开始就新三板企业退市制度征求意见。预计未来不久将建立常态化、市场化的摘牌机制。新三板发展战略定位:承上启下纳斯达克一直是新三板学习和比较的对象,创新和包容是其核心和精髓。纳斯达克为了充分发挥其融资平台作用,采用灵活多元的上市标准、明确可预期的上市流程以及系统规范的监管等创新体系,以及对上市企业的高度包容性,不仅成就了谷歌、苹果、微软、Facebook等一批世界级科技企业,也造就了今日纳斯达克比肩纽交所的地位。而纳斯达克的成功经验,为新三板提供了至少以下两方面的经验和思考:第一,新三板是否应该改革做市商制度,引入混合做市商制度?1997年以后的纳斯达克出现了混合型做市商制度,即让做市商和其他投资者一起参与竞价交易,目的在于防止传统做市商利用自身做市的优势地位侵害其他投资者的权益。然而新三板目前尚不具备立刻采取混合做市商制度的条件,但应该认识到传统做市商制度的局限性。从垄断性做市商到竞争性做市商、从传统做市商到混合做市商制度,代表着交易制度发展的主流趋势,也是新三板做市制度未来改革的方向。第二,新三板是否有可能实现从场外到场内的转变,上升到交易所的高度?这一大胆设想取决于市场的发达程度。场外市场内化的要求一般都是在场外市场高度发达、产品极大丰富的情况才发展出来的,现阶段新三板仍处于发展初期,将市场培育壮大仍是主要的任务,所以一方面不能设置太多条条框框,以保证市场的灵活性以应对个性化的投资需求;另一方面,要适当地对于市场进行引导,从近期看保证市场风险可控;从中期看使市场规范运行,为实现跨市场的合作对接做好准备;从长期看,为可能的场外市场的内化打下坚实基础。反观新三板自身发展来看,与沪深市场相比,新三板是标准较低、风险较高的场外市场;与以大宗产权、固定资产、土地等非标准化产品为交易对象的产权交易所相比,它又是标准化(股票)的交易市场。因此,新三板日后发展的市场定位是在多层次资本市场中具有承上启下的作用,应满足两个基本要求:第一,新三板与创业板既有竞争又有所区分。新三板可逐步在内部最高层级分层(如创新层)引入竞价交易制度、降低合格投资者标准等改革,这样不仅可以留住资质好的企业,而且还可以与创业板进行一定程度的互相竞争。但新三板属于场外市场,要坚持自己的功能定位,且有些挂牌企业只适合在新三板等场外市场发展,并不适合在创业板市场等IPO上市。如果新三板一味只是追求向创业板等板块看齐而求同,放弃自己本身的特色,反而对某些新三板已挂牌或意向挂牌企业造成影响,也改变了创办这个市场的初衷。第二,新三板与区域股权市场既有竞争又有联系。新三板与区域股权市场的服务对象都是为中小企业服务,服务对象上的共同性从而使得两个市场必然存在相互竞争甚至恶性竞争。相对区域股权市场来说,新三板发展较早,市场较成熟,资源也较多,因而当前有部分企业选择从区域股权市场退出后挂牌新三板。如果不将两个市场割裂来看的话,其实采用退出区域股权市场再挂牌新三板的方式已让两个市场初步形成了合作对接:资质弱的企业先在区域股权市场发展,等时机成熟再挂牌新三板,这样不仅能够促进中小企业的发展,而且加强了新三板与区域股权市场之间的合作,两个市场发展前景也较为乐观。新三板转板制度构想:互联互通若未来肩负着场外与场内市场承上启下的特殊责任,则新三板应当具有顺畅的转板机制。转板机制要提高资本市场资源配置效率,首先要实现不同板块之间的协调对接,还要鼓励更多的企业在早期发展阶段通过在相对低层次的市场挂牌参与到资本市场当中。这时,新三板有了接受区域股权市场优秀资源的功能,即符合条件的企业直接转板至新三板,那么不仅新三板的发展将得到极大促进,区域股权市场的吸引力也将大大增强。只有各个层次的资本市场实现有效对接,资本市场的整体效率才能大大提高,同时新三板作为连接场内与场外市场的重要桥梁,也为创业板提供了储备资源的能力。就目前来看,新三板挂牌企业转板与公司直接IPO在程序上没有任何区别。之前热议的转板“绿色通道”暂未出台,鉴于目前普通企业IPO通道中排队的企业非常多,转板机制出台之后肯定会大大加速新三板企业挂牌效率。因此,新三板要长期可持续发展,应完善其运行机制,对现有制度进行改进,或新设相关制度安排:第一,完善交易制度与发行制度。新三板流动性问题的本质是市场供求的匹配问题,与交易制度和发行制度密切相关。在交易制度上,要注重流动性创造和定价机制的合理性。从做市商制度着手改革,可以考虑分阶段逐步实施以下方案:扩大做市商的主体范围,以市场化的竞争促进做市服务提升;完善做市商的权利义务体系,鼓励做市积极性;当风险防控比较稳定、发展阶段较为成熟后,适时引入竞价交易制度,考虑实施混合做市商制度。在发行制度上,要注重投资供求的平衡,避免过多企业滑入无人问津的底部。第二,尽快建立摘牌制度。转板机制的建立离不开市场化的上市和退市制度。目前中国资本市场中新三板市场是最接近注册制的市场。然而现阶段出于市场信心的考虑,仅设置了从创新层降为基础层的制度,还尚未正式出台从基础层摘牌的制度。新三板如果没有摘牌制度,一方面造成挂牌企业只出不进,无限制地增加;另一方面大量无法满足创新层标准的企业堆积在基础层,投资者争抢创新层企业,基础层会出现劣币驱逐良币的现象,进一步造成市场的流动性分化。因此,新三板理应出台摘牌制度,明确各层次的准入和退出标准、摘牌流程,建立常态化的退出机制。从新三板摘牌的企业,可以选择到区域股权市场挂牌。这样可以保证多层次资本市场的筛选功能,使得基础层不成为“差生”的回收场,同时也使得新三板和区域股权交易市场避免重复竞争。本文刊于《清华金融评论》2016年11月刊,编辑王蕾欢 迎 订 阅深刻|思想|前瞻|实践专注于经济金融政策解读与建言的智库型全媒体平台更多原创请点击下方阅读原文★ 市场定位学生论文