以下是小编为大家收集的注册会计师《财务成本管理》专项练习(共含9篇），欢迎参阅，希望可以帮助到有需要的朋友。同时，但愿您也能像本文投稿人“头像被移除”一样，积极向本站投稿分享好文章。
注册会计师《财务成本管理》专项练习
1.在利率和计息期相同的条件下，复利现值系数与复利终值系数( )。
A. 互为倒数
B. 二者乘积为1
C. 二者之和为1
D. 二者互为反比率变动关系
2.若年金数额、期间、利率都相同，则有( )。
A.普通年金终值大于即付年金终值
B.即付年金终值大于普通年金终值
C.普通年金现值大于即付年金现值
D.即付年金现值大于普通年金现值
3.在下列各项中，可以直接或间接利用普通年金终值系数计算出确切结果的项目有( )。
A. 偿债基金
B. 预付年金终值
C. 永续年金现值
D. 永续年金终值
4.下列表述中正确的是( )。
A.永续年金因为没有终结期，所以没有终值
B.永续年金就是没有终结期，永远趋于无穷的预付年金
C.名义利率和实际利率有可能是相同的
D.名义利率和实际利率有可能是不同的
5.有一笔递延年金，前两年没有现金流入，后四年每年年初流入100万元，折现率为10%，则关于其现值的计算表达式正确的是( )。
A.100×(P/F，10%，2)+100×(P/F，10%，3)+100×(P/F，10%，4)+100×(P/F，10%，5)
B.100×[(P/A，10%，6)-(P/A，10%，2)]
C.100×[(P/A，10%，3)+1]×(P/F，10%，2)
D.100×[(F/A，10%，5)-1]×(P/F，10%，6)
6.关于递延年金，下列说法正确的是( )。
A.递延年金是指隔若干期以后才开始发生的系列等额收付款项
B.递延年金终值的大小与递延期无关
C.递延年金现值的大小与递延期有关
D.递延期越长，递延年金的现值越小
7.下列各项中，属于普通年金形式的项目有( )。
A.零存整取储蓄的整取额
B.定期定额支付的养老金
C.年资本回收额
D.偿债基金
8.某公司向银行借入1元，借款期为3年，每年的还本付息额为4600元，则借款利率为( )。
A.小于6%
B.大于8%
C.大于7%
D.小于8%
9.下列有关资本市场线和证券市场线的说法中，正确的有( )。
A.风险厌恶感的加强，会提高证券市场线的斜率
B.预计通货膨胀提高时，无风险利率会随之提高
C.资本市场线的横轴表示的是标准差，证券市场线的横轴表示的是β值
D.资本市场线和证券市场线的截距均表示无风险报酬率
10.在下列各项中，能够影响特定投资组合β系数的有( )。
A.该组合中所有单项资产在组合中所占比重
B.该组合中所有单项资产各自的β系数
C.市场投资组合的无风险收益率
D.该组合的无风险收益率
11.某企业面临甲、乙两个投资项目。经衡量，它们的预期报酬率相等，甲项目的标准差小于乙项目的标准差。则下列对甲、乙项目所作出的判断不正确的是( )。
A.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目
B.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目
C.甲项目实际取得的报酬会高于其预期报酬
D.乙项目实际取得的报酬会低于其预期报酬
12.按照资本资产订价模型，一项资产组合的必要报酬率( )。
A.与组合中个别品种的贝塔系数有关
B.与国库券利率有关
C.与投资者的要求有关
D.与投资者的投资金额有关
13.某公司目前面临一个投资机会，该项目所在行业竞争激烈，如果经济发展迅速并且该项目搞得好，取得较大市场占有率，利润会很大，否则利润很小甚至亏本。假设未来的经济情况只有3种：繁荣、正常、衰退，出现的概率分别为0.2、0.5、0.3，预计收益率分别为100%、20%、-70%，则下列各项正确的是( )。
A.该项目预期收益率为9%
B.该项目方差为0.3589
C.该项目标准差为59.9%
D.该项目变化系数为3.99
14.关于证券投资组合理论的以下表述中，不正确的是( )。
A. 证券投资组合能消除大部分系统风险
B. 证券投资组合的总规模越大，承担的风险越大
C. 最小方差组合是所有组合中风险最小的组合，所以报酬最大
D. 一般情况下，随着更多的证券加入到投资组合中，整体风险降低的速度会越来越慢
15.在利率和计息期相同的条件下，复利现值系数与复利终值系数( )。
A. 互为倒数
B. 二者乘积为
C. 二者之和为1
D. 二者互为反比率变动关系
16.A证券的预期报酬率为12%，标准差为15%;B证券的预期报酬率为18%，标准差为20%。投资于两种证券组合的机会集是一条曲线，有效边界与机会集重合，以下结论中正确的有( )。A. 最小方差组合是全部投资于A证券
B. 最高预期报酬率组合是全部投资于B证券
C. 两种证券报酬率的相关性较高，风险分散化效应较弱
D. 可以在有效集曲线上找到风险最小、期望报酬率最高的投资组合
17.下列说法中，正确的是( )。
A.离散型概率分布的特点是概率分布在连续图像的两点之间的区间上
B.标准离差以绝对数衡量方案的风险，标准离差越大，风险越大
C.标准离差率以相对数衡量方案的风险，标准离差率越小，风险越小
D.离散程度是用以衡量风险大小的统计指标
18.下列表述中反映风险报酬特征的有( )。
A.风险报酬是必要报酬率中不能肯定实现的部分
B.风险报酬是必要报酬率中肯定能实现的`部分
C.风险报酬只与投资时间的长短有关
D.风险报酬只与投资风险的大小有关
19.下列表述中正确的是( )。
A.改变投资组合中每一种投资的比重，可能降低其投资风险
B.改变投资组合中每一种投资的比重，可能提高其投资风险
C.如果投资组合与市场组合相同，则只承担系统性风险
D.市场组合不承担系统性风险
20.下列关于贝塔值和标准差的表述中，正确的有( )。
A.贝塔值测度系统风险，而标准差测度非系统风险
B.贝塔值测度系统风险，而标准差测度整体风险
C.贝塔值测度财务风险，而标准差测度经营风险
D.贝塔值只反映市场风险，而标准差还反映特有风险
参考答案：
1.【答案】ABD
【解析】复利现值系数计算公式为(1+i)-n，复利终值系数计算公式为(1+i)n，在利率和期数相同的情况下，它们互为倒数，所以二者乘积为1，二者互为反比率变动关系。
2.【答案】BD
【解析】无论是即付年金终值还是即付年金现值，都是在相应的普通年金终值和现值的基础上乘以—个(1+i)。
3.【答案】AB
【解析】偿债基金=普通年金终值×偿债基金系数=普通年金终值/普通年金终值系数，所以A正确;预付年金终值=普通年金终值×(1+i)=年金×普通年金终值系数×(1+i)，所以B正确。选项C的计算与普通年金终值系数无关，永续年金不存在终值。
4.【答案】ACD
【解析】永续年金是没有终结期的普通年金，没有终值，所以A正确;永续年金是特殊形式的普通年金，所以B不正确;在计息期为一年时，名义利率与实际利率相等，若计息期短于一年，实际利率高于名义利率，所以C、D正确。
5.【答案】ACD
【解析】选项B中，n表示的是等额收付的次数，即A的个数，本题中共计有4个100，因此，n=4;但是注意，第1笔流入发生在第3年初，相当于第2年末，而如果是普通年金则第1笔流入发生在第2年末，所以，本题的递延期m=2-1=1，因此，m+n=1+4=5，所以，选项B的正确表达式应该是100×[(P/A，10%，5)-(P/A，10%，1)]。
6.【答案】ABCD
【解析】递延年金是指第一次收付款发生时间与第一期无关，而是隔若干期后才开始发生的系列等额收付款项，因此，终值的大小与递延期无关;它只是普通年金的特殊形式，同样遵守普通年金折现的规律，即递延期越长，递延年金的现值越小。
7.【答案】BCD
【解析】普通年金是指一定时期内每期期末等额收复的系列款项。A显然是终值，BCD才符合普通年金的定义。
8.【答案】CD
【解析】据题意，P=12000，A=4600，n=3，12000=4600(P/A，i，3)，(P/A，i，3)=2.609。查n=3的年金现值系数，在n=3一列上找不到恰好为2.609的值，于是找其临界值，分别找到：i(1)=7%时，年金现值系数=2.6243;i(2)=8%时，年金现值系数=2.5771;(i-7%)/(8-7%)
=(2.609-2.6243)/(2.5771-2.6243)，i=7.32%
9.【答案】ABCD
【解析】证券市场线的斜率表示经济系统中风险厌恶感的程度。一般地说，投资者对风险的厌恶感程度越强，证券市场线的斜率越大;预计通货膨胀提高时，无风险利率会随之提高，进而导致证券市场线的向上平移。资本市场线的横轴表示的是标准差，证券市场线的横轴表示的是β值;资本市场线和证券市场线的截距均表示无风险报酬率。
10.【答案】AB
【解析】投资组合的β系数是投资组合里所有单项资产贝他系数的加权平均数，其权数为各种资产在投资组合中所占的比重。
11.【答案】ACD
【解析】根据题意，乙项目的风险高于甲项目，风险高不仅可能损失大，收益可能也高。所以，乙项目的风险和收益均可能高于甲项目。实际收益和预期收益是两个不同的概念，实际收益可能大于、等于或小于预期收益。
12.【答案】AB
【解析】投资组合的贝他系数与组合中个别品种的贝他系数有关，所以A正确;根据资本资产订价模型，必要收益率是无风险收益率与风险收益率之和，所以B正确。
13.【答案】ABC
【解析】预期收益率=100%×0.2+20%×0.5-70%×0.3=9%;方差=(100%-9%)2×0.2+(20%-9%)2×0.5+(-70%-9%)2×0.3=0.3589;标准差=0.35891/2=59.9%;变化系数=59.9%/9%=6.66。
14.【答案】ABC
【解析】在风险分散化的过程中，不应当过分夸大投资多样性和增加投资项目的作用。在投资实践中，经常出现以下情况：在投资组合中，投资项目增加的初期，风险分散的效应比较明显，但增加到一定程度，风险分散的效应就会减弱。有经验数据显示，当投资组合中的资产数量达到20个左右时，绝大多数非系统风险均已被消除，此时，如果继续增加投资项目对分散风险已没有多大实际意义。
15.【答案】ABD
【解析】复利现值系数计算公式为 ，复利终值系数计算公式为 ，在利率和期数相同的情况下，它们互为倒数，所以二者乘积为1，二者互为反比率变动关系。
16.【答案】ABC
【解析】根据有效边界与机会集重合可知，机会集曲线上不存在无效投资组合，机会集曲线没有向左弯曲的部分，而A的标准差低于B，所以，最小方差组合是全部投资于A证券，即A正确;投资组合的报酬率是组合中各种资产报酬率的加权平均数，因为B的预期报酬率高于A，所以最高预期报酬率组合是全部投资于B证券，即B正确;因为机会集曲线没有向左弯曲的部分，所以，两种证券报酬率的相关性较高，风险分散化效应较弱，C正确;因为风险最小的投资组合为全部投资于A证券，期望报酬率最高的投资组合为全部投资于B证券，所以D错误。
17.【答案】BCD
【解析】离散型概率分布的特点是概率分布在各个特定的点上，连续型概率分布的特点是概率分布在连续图像两点之间的区间上。
18.【答案】AD
【解析】必要报酬率中肯定能实现的部分是无风险报酬，所以B不正确;无风险投资即使投资时间再长也不会获得风险报酬，所以C不正确。
19.【答案】ABC
【解析】市场组合只承担系统性风险，不承担非系统性风险。
20.【答案】BD
【解析】贝塔值测度系统风险，而标准差测度整体风险。B和D的意思相同，系统风险也称作市场风险，非系统风险也称作特有风险。
注册会计师财务成本管理考前练习
【多选题】：
下列有关企业财务目标的说法中，正确的有( ) 。
A.企业的财务目标是利润最大化
B.增加借款可以增加债务价值以及企业价值，但不一定增加股东财富，因此企业价值最大化不是财务目标的准确描述
C.追加投资资本可以增加企业的股东权益价值，但不一定增加股东财富，因此股东权益价值最大化不是财务目标的准确描述
D.财务目标的实现程度可以用股东权益的市场增加值度量
【答案】BCD
【解析】利润最大化仅仅是企业财务目标的一种，所以，选项A不正确;财务目标的准确表述是股东财富最大化，企业价值=权益价值+债务价值，企业价值的增加，是由于权益价值增加和债务价值增加引起的，只有在债务价值增加=0以及股东投入资本不变的情况下，企业价值最大化才是财务目标的准确描述，所以，选项B正确;股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，只有在股东投资资本不变的情况下，股价的上升才可以反映股东财富的增加，所以，选项C正确;股东财富的增加被称为“权益的市场增加值”，权益的市场增加值就是企业为股东创造的价值，所以，选项D正确。
【多选题】：
下列活动中，属于企业财务管理中长期投资的`有( )。
A.购买衍生金融工具
B.购买机器设备
C.对子公司的股权投资
D.对联营企业进行增资
【答案】BCD
【解析】公司对于子公司的股权投资是经营投资，目的是控制其经营，而不是期待再出售收益。对非子公司控股权的投资也属于经营性投资。目的是控制其经营。
【多选题】：
与独资企业和合伙企业相比，公司制企业的特点有( )。
A.以出资额为限，承担有限责任
B.权益资金的转让比较困难
C.存在着对公司收益重复纳税的缺点
D.更容易筹集资金
【答案】ACD
【解析】公司的所有者权益被划分为若干股权份额，每个份额可以单独转让，无须经过其他股东同意，公司制企业容易转让所有权。
【单选题】：
下列关系人中对企业财务状况进行分析涉及内容最广泛的是( )。
A.权益投资者
B.企业债权人
C.经理人员
D.政府
【答案】C
【解析】经理人员为改善财务决策，需要进行内容广泛的财务分析，几乎包括外部使用人关心的所有问题。
【单选题】：
现金流量比率是反映企业短期偿债能力的一个财务指标。在计算年度现金流量比率时，通常使用流动负债的( )。
A.年末余额
B.年初余额和年末余额的平均值
C.各月末余额的平均值
D.年初余额
【答案】A
【解析】该比率中的流动负债采用期末数而非平均数，因为实际需要偿还的是期末金额，而非平均金额。
注册会计师《财务成本》日常练习试题
单选题
在效率良好的条件下，根据下期一般应该发生的生产要素消耗量、预计价格和预计生产经营能力利用程度制定出来的标准成本称为( )。
A、理想标准成本
B、现行标准成本
C、基本标准成本
D、正常标准成本
【正确答案】D
【答案解析】正常标准成本是指在效率良好的条件下，根据下期一般应该发生的生产要素消耗量、预计价格和预计生产经营能力利用程度制定出来的标准成本。
单选题
关于直接材料的标准消耗量，下列说法中正确的是( )。
A、直接材料的标准消耗量只能用工业工程法确定
B、它是预计未来技术条件生产单位产品所需的材料数量
C、直接材料的标准消耗量只包括必不可少的消耗
D、直接材料的标准消耗量包括必不可少的消耗以及各种难以避免的损失
【正确答案】D
【答案解析】直接材料的标准消耗量，是用统计方法、工业工程法或其他技术分析方法确定的。它是现有技术条件生产单位产品所需的材料数量，包括必不可少的消耗以及各种难以避免的损失。
单选题
直接人工的用量标准是( )。
A、单位产品的实际工时
B、单位产品的标准工时
C、实际产量的标准工时
D、标准产量的标准工时
【正确答案】B
【答案解析】直接人工的用量标准是单位产品的标准工时。
单选题
下列关于制造费用标准成本的说法中，不正确的是( )。
A、变动制造费用的数量标准通常采用单位产品直接人工工时标准，它在直接人工标准成本制定时已经确定
B、变动制造费用的价格标准是每一工时变动制造费用的标准分配率
C、如果采用变动成本计算制度，则不需要制定固定制造费用标准成本
D、固定制造费用的用量标准与变动制造费用的用量标准不同
【正确答案】D
【答案解析】固定制造费用的用量标准与变动制造费用的用量标准相同，包括直接人工工时、机器工时、其他用量标准等，并且两者要保持一致，以便进行差异分析，所以选项D的说法不正确。
单选题
作业成本管理步骤中的“作业分析”不包括( )。
A、对重点增值作业进行分析
B、分析作业之间的联系
C、对非增值作业进行分析
D、不必要或非增值的作业
【正确答案】 C
【答案解析】 作业分析又包括辨别不必要或非增值的作业;对重点增值作业进行分析;将作业与先进水平比较;分析作业之间的联系等。
单选题
下列关于作业成本法的说法中，不正确的是( )。
A、依据作业成本法的观念，企业的全部经营活动是由一系列相互关联的作业组成的，企业每进行一项作业都要耗用一定的资源
B、依据作业成本法的观念，产品成本是全部作业所消耗资源的总和，产品是消耗全部作业的成果
C、在按照作业成本法计算产品成本时，首先按经营活动中发生的各项作业来归集成本，计算出作业成本，然后再按各项作业成本与成本对象之间的因果关系，将作业成本分配到成本对象
D、作业成本法是将间接成本更准确地分配到产品和服务的一种成本计算方法
【正确答案】D
【答案解析】作业成本法是将间接成本和辅助费用更准确地分配到产品和服务的一种成本计算方法。
单选题
若人工效率差异为1500元，标准工资率为5元/小时，变动制造费用的标准分配率为1.5元/小时，则变动制造费用的效率差异为元。
A、300
B、200
C、150
D、450
【正确答案】D
【答案解析】根据“直接人工效率差异=(实际工时-标准工时)×标准工资率”有：1500=(实际工时-标准工时)×5，解得：实际工时-标准工时=1500/5=300。变得制造费用效率差异=(实际工时-标准工时)×标准分配率=300×1.5=450(元)。
单选题
下列关于正常标准成本制定的说法中，不正确的是( )。
A、直接材料的价格标准是指预计下年度实际需要支付的材料市价
B、由于设备意外故障产生的停工工时不属于“直接人工标准工时”的组成内容
C、变动制造费用效率差异与直接人工效率差异的形成原因相同
D、如果企业采用变动成本法计算，则不需要制定固定制造费用的标准成本
【正确答案】A
【答案解析】直接材料的价格标准是指预计下一年度实际需要支付的进料单位成本，包括发票的价格、运费、检验和正常损耗等成本，是取得材料的完全成本，而不仅仅是材料市价，所以选项A的说法不正确。
单选题
甲公司制定成本标准时采用基本标准成本。出现下列情况时，不需要修订基本标准成本的是( )。
A、主要原材料的价格大幅度上涨
B、操作技术改进，单位产品的材料消耗大幅度减少
C、市场需求增加，机器设备的利用程度大幅度提高
D、技术研发改善了产品性能，产品售价大幅度提高
【正确答案】C
【答案解析】基本标准成本是指一经制定，只要生产的基本条件无重大变化，就不予变动的一种标准成本，所谓生产的基本条件的重大变化是指产品的物理结构变化、重要原材料和劳动力价格的重要变化、生产技术和工艺的根本变化等，只有这些条件发生变化，基本标准成本才需要修订，所以本题正确答案为选项C。
单选题
下列哪项不是导致材料价格差异的原因( )。
A、未按照经济采购批量进货
B、不必要的快速运输方式
C、违反合同被罚款
D、操作技术改进而节省材料
【正确答案】D
【答案解析】采购部门未能按照标准价格进货的原因由许多，如供应厂家价格变动、未按经济采购批量进货、未能及时订货造成的紧急订货、采购时舍近求远使运费和途耗增加、不必要的快速运输方式、违反合同被罚款，承接紧急订货造成额外采购等;材料数量差异形成的具体原因有许多，如操作疏忽造成废品和废料增加、工人用料不精心、操作技术改进而节省材料、新工人上岗造成多用料、机器或工具不适用造成用料增加等，有时多用料并非生产部门的责任，如购入材料质量低劣等。
单选题
甲公司5月份生产产品400件，实际使用工时890小时，支付工资4539元;直接人工的标准成本是10元/件，每件产品标准工时为2小时，则工资率差异为( )元。
A、450
B、89
C、539
D、268
【正确答案】B
【答案解析】工资率差异=实际工时×(实际工资率—标准工资率)=890×(4539/890-10/2)=89(元)。
单选题
标准成本是通过精确的'调查、分析与技术测定而制定的，用来评价实际成本、衡量工作效率的一种( )。
A、理想标准成本
B、目标成本
C、基本标准成本
D、正常标准成本
【正确答案】B
【答案解析】标准成本是通过精确的调查、分析与技术测定而制定的，用来评价实际成本、衡量工作效率的一种目标成本，所以选项B是答案。
单选题
在变动成本法下，产品成本不包括( )。
A、直接材料
B、直接人工
C、变动制造费用
D、固定制造费用
【正确答案】D
【答案解析】变动成本法也称直接成本法、边际成本法。在此方法下，产品成本只包括直接材料、直接人工和变动制造费用，即变动生产成本。固定制造费用和非生产成本全部作为边际贡献(销售额与变动生产成本的差额)的扣除项目。
单选题
下列关于产品成本计算的品种法的说法中，不正确的是( )。
A、品种法适用于大量大批的单步骤生产的企业
B、成本计算对象是产品品种
C、采用品种法，无需将生产费用在完工产品和在产品之间进行分配
D、品种法下，一般定期(每月月末)计算产品成本
【正确答案】C
【答案解析】采用品种法计算产品成本时，如果月末有在产品，要将生产费用在完工产品和在产品之间进行分配。所以选项C的说法不正确。
单选题
某企业领用某种原材料550千克，单价10元，生产甲产品100件，乙产品200件。甲产品消耗定额1.5千克，乙产品消耗定额2.0千克。甲产品应分配的材料费用为( )元。
A、1500
B、183.33
C、1200
D、
【正确答案】A
【答案解析】分配率=550×10/(100×1.5+200×2.0)=10，甲产品应分配的材料费用=100×1.5×10=1500(元)。
单选题
某厂的甲产品单位工时定额为80小时，经过两道工序加工完成，第一道工序的定额工时为20小时，第二道工序的定额工时为60小时。假设本月末第一道工序有在产品30件，平均完工程度为60%;第二道工序有在产品50件，平均完工程度为40%。则分配人工费用时在产品的约当产量为( )件。
A、32
B、38
C、40
D、42
【正确答案】A
【答案解析】第一道工序的完工程度为：(20×60%)/80×100%=15%，第二道工序的完工程度为：(20+60×40%)/80×100%=55%，则在产品的约当产量为：30×15%+50×55%=32(件)。
单选题
在产品成本按其所耗用的原材料费用计算，适用于()。
A、月末在产品数量变化较大的情况
B、月末在产品数量变化不大的情况
C、原材料费用在产品成本中所占比重较大，而且原材料是在生产开始时一次投入的情况
D、原材料消耗定额比较准确、稳定，在产品数量稳定
【正确答案】C
【答案解析】在产品成本按其所耗用的原材料费用计算，这种方法是在产品成本按所耗用的原材料费用计算，其他费用全部由完工产品成本负担。这种方法适合于在原材料费用在产品成本中所占比重较大，而且原材料是在生产开始时一次就全部投入的情况下使用。
有效市场效率的区分
1.弱式有效市场——市场价格只反映历史信息
2.半强势有效市场——市场价格反映历史信息和所有公开信息
3.强式有效市场——市场价格反映历史信息、公开信息、内部信息
财务报表分析的方法
1、比较分析法
趋势分析：与本公司历史比，即不同时期(2～)指标相比;
横向比较：与同类公司比，即与行业平均数或竞争对手比较;
预算差异分析：与计划预算比，即实际执行结果与计划指标比较。
2、因素分析法(又叫连环替代法) 注意顺序
盈利能力比率
1.销售净利率=(净利润/销售收入)×100%
2.总资产净利率=(净利润/总资产)×100%
3.权益净利率=(净利润÷股东权益)×100%
市价比率
(1)市盈率=每股市价÷每股收益
其中：每股收益=普通股股东净利润÷流通在外普通股加权平均股数
(2)市净率=每股市价÷每股净资产
其中：每股净资产=普通股股东权益÷流通在外普通股股数
(3)市销率(收入乘数)=每股市价÷每股销售收入
其中：每股销售收入=销售收入÷流通在外普通股加权平均股数
2019注册会计师《财务成本管理》考点(4):金融期权估值原理
金融期权估值原理
1.复制原理与套期保值原理
①套期保值比率=期权到期日价值之差/到期日股价之差
②购买股票支出=套期保值比率×股票现价
③借款=(到期日下行股价×套期保值比率-股价下行时期权到期日价值)/(1+无风险利率)
④期权价值=投资组合成本=购买股票支出-借款
2.风险中性原理
3.叉树期权定价模型
4.看跌期权估值：看涨期权—看跌期权平价定理
看涨期权价格C-看跌期权价格P=标的资产价格S-执行价格现值PV(X)
企业价值评估的对象—企业整体的经济价值(公平市场价值)
1.企业的整体价值
①企业不是各部分的简单相加，而是由各组成部分有机结合形成的一项整体性资产
②部分只有在整体中才能体现出其价值
③整体价值只有在运行中才能体现出来(续营价值)
2.企业的经济价值
①经济价值(公平市场价值)—在市场公平，市场价值=经济价值
②会计价值(账面价值、历史成本)：没有关注未来，不符合企业价值评估目的。
③时市场价值：按现行市场价格计量的资产价值，可能公平，也可能不公平。
3.整体经济价值的类别
①实体价值与股权价值
②持续经营价值与清算价值
③少数股权价值与控股权价值
考点：财务管理的基本职能
财务管理的基本职能
财务管理的四项基本职能相互联系，财务分析和财务预测是财务决策和财务计划的基础条件，财务决策和财务计划是财务分析和财务预测的延续。
财务管理的基本目标
1、利润最大化
缺点：①没有考虑所获利润和投入资本额的关系。②没有考虑利润的取得时间。③没有考虑获取利润和所承担风险的关系。
2、每股收益最大化
缺点：①没有考虑每股收益取得的时间。②没有考虑每股收益的风险。
3、股东财富最大化
注意：股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富等同。
股东投入资本和债务价值不变，企业价值最大化与增加股东财富相同。
金融市场的构成要素
1.金融工具：包括股票、债券、黄金、外汇、保单等。公司可以借助金融工具进行筹资和投资。
2.金融市场的参与者
金融市场的种类
1.货币市场和资本市场——期限不同
2.债务市场和股权市场——属性不同
3.一级市场和二级市场——发行时间不同
4.场内市场和场外市场——交易程序不同
2019注册会计师《财务成本管理》考点
考点：相对价值模型的原理
【摘要】为了使广大考生高质量复习，学习啦小编为大家准备了复习精华资料，减少大家自行收集资料的时间，以下分享“2019注册会计师《财务成本管理》考点(11):相对价值模型的原理”,希望考生认真阅读本文。
相对价值模型的原理
1.市盈率模型
①市盈率=每股市价/每股收益
②目标企业每股价值=可比企业市盈率×目标企业的每股收益
③市盈率的驱动因素：增长率、股利支付率、风险(股权成本)
④模型的适用性
优点：a.数据容易取得，并且计算简单;b.把价格和收益联系起来，直观地反映投入和产出的关系;c.涵盖了风险补偿率、增长率、股利支付率的影响，具有很高的综合性。
缺点:如果收益是负值，则市盈率没有意义。
适用范围：连续盈利，并且β值接近于1的企业。
2.市净率模型
①市净率=每股市价÷每股净资产
②目标企业每股价值=可比企业市净率×目标企业每股净资产
③市净率的驱动因素：权益净利率、增长率、股利支付率、风险(股权成本)
④模型的适用性
优点：
a.市净率极少为负值，可用于大多数企业;
b.数据容易取得，并且容易理解;
c.净资产账面价值比净利稳定，也不像利润那样经常被人为操纵;
d.如果会计标准合理且各企业会计政策一致，市净率的变化可以反映企业价值的变化。
局限性:
a.账面价值受会计政策选择的影响，继而影响市净率的可比性;
b.固定资产很少的服务性企业和高科技企业，净资产与企业价值的关系不大，市净率的比较没有实际意义;
c.净资产为负值的企业无法采用。
适用范围：需要拥有大量资产、净资产为正值的企业。
3.市销率模型
①市销率=每股市价÷每股销售收入
②目标企业每股价值=可比企业市销率×目标企业每股销售收入
③市销率的驱动因素：销售净利率、增长率、股利支付率、风险(股权成本)
④模型的适用性
优点：
a.不会出现负值，亏损企业和资不抵债企业也可以使用;
b.比较稳定、可靠，不容易被操纵;
c.市销率对价格政策和企业战略变化敏感，可以反映这种变化的后果。
局限性：不能反映成本的变化，而成本是影响企业现金流量和价值的重要因素之一。
适用范围：销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业。
考点(1):留存收益资本成本的估计
留存收益资本成本的估计
留存收益资本成本的估计与普通股相似，但无需考虑筹资费用。
加权平均资本成本的计算
加权平均资本成本是公司资本成本，加上项目风险溢价，可以得到项目资本成本。
现值(获利)指数法(PI)
计算：现值指数=特定项目未来现金流入的现值/未来现金流出的现值
内含报酬率(IRR)法
1.含义：按复利计算的使投资项目净现值=0的折现率
2.计算：内插法
3.内含报酬率的决策规则
①在独立项目取舍决策中，接受“内含报酬率>资本成本”的项目(净现值>0)。
②互斥项目优选决策通常不以内含报酬率为标准，而是以净现值为准。
回收期(PP)法
1.含义：投资引起的现金流入累计到与投资额相等所需要的时间;
2.种类：静态回收期、动态回收期。
3.决策规则：回收期<基准回收期
所得税对现金流量的影响
税后收入=营业收入×(1-所得税税率)
税后付现成本=付现成本×(1-所得税税率)
1.计算融资总需求(净经营资产增加额、净经营资产净投资)并确定融资顺序
(1)融资总需求(Δ净经营资产)=Δ经营资产-Δ经营负债
=(基期经营资产-基期经营负债)×销售增长率
=基期净经营资产(净投资资本)×销售增长率
=Δ销售额×(经营资产销售百分比-经营负债销售百分比)
(2)融资总需求(Δ净经营资产)=Δ净投资资本=Δ净负债+Δ股东权益
2.通常按照“由内至外、由债至股”的顺序安排融资：
①动用现存的金融资产(减少金融资产)
②预计留存收益增加额=预计净利润-预计股利支付额
=预计销售收入×计划销售净利率×(1-股利支付率)
=预计销售收入×计划销售净利率×留存利润比率
3.外部融资需求=Δ净经营资产-可以动用的金融资产-预计留存收益增加额
(1)外部融资额=Δ净经营资产-预计留存收益增加额
=(经营资产销售百分比-经营负债销售百分比)×Δ销售额-基期销售额×(1+销售增长率)×预计销售净利率×(1-预计股利支付率)
(2)外部融资销售增长比
=(经营资产销售百分比-经营负债销售百分比)-(1+1/增长率)×预计销售净利率×(1-预计股利支付率)
=净经营资产销售百分比-(1+1/增长率)×销售净利率×留存利润比率
注册会计师《财务成本管理》多选练习题
1.下列计算可持续增长率的公式中，正确的有( )。
A. B. C. D.销售净利率×总资产周转率×收益留存率×期末权益期初总资产乘数
2.企业实体现金流量的计算方法正确的是( )。
A.实体现金流量=经营活动现金流量-经营资产总投资
B.实体现金流量=税后经营净利润-经营资产总投资+折旧与摊销
C.实体现金流量=税后经营净利润-经营资产净投资
D.实体现金流量=税后经营净利润-(净负债增加+所有者权益增加)
3.已知某公司的销售净利率比上年有所提高，在不增发新股和其他条件不变的情况下，下列说法正确的有( )。
A.实际增长率>上年可持续增长率
B.实际增长率=上年可持续增长率
C.本年的可持续增长率=上年可持续增长率
D.本年的可持续增长率>上年可持续增长率
4.在不增发新股的情况下，企业去年的股东权益增长率为8%，本年的经营效率和财务政策与去年相同，以下说法中正确的有( )。()
A.企业本年的销售增长率为8%
B.企业本年的可持续增长率为8%
C.企业本年的权益净利率为8%
D.企业本年的实体现金流量增长率为8%
5.在“仅靠内部融资的增长率”条件下，正确的说法是( )。
A.假设不增发新股
B.假设不增加借款
C.资产负债率会下降
D.财务杠杆和财务风险降低
E.保持财务比率不变
6.下列有关可持续增长表述正确的是( )。
A.可持续增长率是指目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率
B.可持续增长思想表明企业超常增长是十分危险的，企业的实际增长率决不应该高于可持续增长率
C.可持续增长的假设条件之一是公司目前的股利支付率是一个目标股利支付率，并且打算继续维持下去
D.如果某一年的经营效率和财务政策与上年相同，则实际增长率等于上年的可持续增长率
7.企业若想提高企业的增长率，增加股东财富，需要解决超过可持续增长所带来的财务问题，具体可以采取的措施包括( )。
A. 提高销售净利率
B. 提高资产周转率
C. 提高股利支付率
D. 提高负债比率
E. 利用增发新股
8.运用销售百分比法预测资金需要量时，下列各项中属于预测企业计划年度追加资金需要量计算公式涉及的因素有( )。
A.计划年度预计留存收益增加额
B.计划年度预计销售收入增加额
C.计划年度预计金融资产增加额
D.计划年度预计经营资产总额和经营负债总额
9.除了销售百分比法以外，财务预测的方法还有( )。()
A.回归分析技术 B.交互式财务规划模型
C.综合数据库财务计划系统 D.可持续增长率模型
10.以下关于财务预测的步骤的表述中正确的是( )。
A.销售预测是财务预测的起点
B.估计需要的资产时亦应预测负债的自发增长，它可以减少企业外部融资数额
C.留存收益提供的资金数额由净收益和股利支付率共同决定
D.外部融资需求由预计资产总量减去已有的资产、负债的自发增长得到
11.可持续增长率的假设条件有( )。
A.公司目前的资本结构是一个目标结构，并且打算继续维持下去
B.增加债务是其唯一的外部筹资来源
C.公司的销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖负债的利息
D.公司的资产周转率将维持当前的水平
12.管理者编制预计财务报表的作用主要有( )。
A.评价企业预期经营业绩是否与企业总目标一致以及是否达到了股东的期望水平
B.预测拟进行的经营变革将产生的影响
C.预测企业未来的融资需求
D.预测企业未来现金流
13.下列属于财务计划的基本步骤的有( )。
A.编制预计财务报表，并运用这些预测结果分析经营计划对预计利润和财务比率的.影响
B.确认支持5年计划需要的资金
C.预测未来5年可使用的资金
D.在企业内部建立并保持一个控制资金分配和使用的系统
14.销售增长率的预测需要根据未来的变化进行修正，在修正时要考虑( )。
A.宏观经济
B.微观经济
C.行业状况
D.企业经营战略
15.从资金来源上看，企业增长的实现方式有( )。
A.完全依靠内部资金增长
B.主要依靠外部资金增长
C.完全依靠外部资金增长
D.平衡增长
16.企业销售增长时需要补充资金。假设每元销售所需资金不变，以下关于外部筹资需求的说法中，正确的有( )。
A.股利支付率越高，外部筹资需求越大
B.营业净利率越高，外部筹资需求越小
C.如果外部筹资销售增长比为负数，说明企业有剩余资金，可用于增加股利或短期投资
D.当企业的实际增长率低于本年的内含增长率时，企业不需要从外部筹资
17.下列有关债务现金流量计算公式正确的有( )。
A.债务现金流量=税后利息支出+偿还债务本金(或-债务净增加)+超额金融资产增加(或-超额金融资产减少)
B.债务现金流量=税后利息支出+净债务净减少(或-净债务净增加)
C.债务现金流量=企业实体现金流量-股权现金流量
D.债务现金流量=税后利息支出-偿还债务本金(或+债务净增加)+超额金融资产增加
18.若企业20的经营资产为600万元，经营负债为200万元，金融资产为100万元，金融负债为400万元，销售收入为1000万 元，若经营资产、经营负债占销售收入的比不变，销售净利率为10%，股利支付率为50%，企业金融资产的最低限额为60万元，若预计销售收入会 达到1500万元，则需要从外部筹集的资金不是( )。
A.85
B.125
C.165
D.200
19.长期计划的内容涉及( )。
A.公司理念
B.公司经营范围
C.公司目标
D.公司战略
20.下列措施中只能临时解决问题，不可能持续支持高增长的是( )。
A.提高资产周转率
B.提高销售净利率
C.提高利润留存率
D.提高产权比率
21.企业所需要的外部融资量取决于( )。
A.销售的增长 B.股利支付率 C.销售净利率 D.可供动用金融资产
22.当规模经济效应成立时，存货/销售收入可能的关系有( )。
A.比率不变
B.比率降低
C.曲线关系
D.比率提高
23.满足销售额增加引起的资金需求增长的途径主要有( )。
A.内部保留盈余的增加
B.借款融资
C.股权融资
D.经营负债的自然增长
24.某公司20销售收入为1000万元，可持续增长率为10%，资产周转率为5次，收益留存为50万元。销售收入增长15%，收益留存为100万元，年末股东权益为800万元，资产周转率为4次。则下列说法正确的有( )。
A.20可持续增长率为14.29%
B.年超常增长的销售收入为150万元
C.2010年超常部分销售所需资金为67.5万元
D.2010年超常增长产生的留存收益为45万元
25.下列有关增长率的表述正确的有( )。
A.解决在公司超过可持续增长率之上的增长部分的资金只有两个解决办法：提高经营效率，或者改变财务政策
B.若企业的实际增长率低于本年的内含增长率时，则表明企业不需要从外部融资
C. 超常增长只能是短期的
D.即使当投资报酬率超过资本成本，销售增长也无助于增加股东财富
26.下列表述正确的是( )。
A.一般来说股利支付率越高，外部融资要求越小;
B. 一般来说销售净利率越高，外部融资需求越大;
C.若外部融资销售增长比为负数，则说明企业实际的销售增长率小于内含增长率;
D.仅靠内部融资的增长率"条件下，净财务杠杆率会下降。
27.在下列哪些情况下不能使用销售百分比法，需要利用回归分析法或超额生产能力调整法进行预测外部融资额( )。
A.经营性资产或负债与销售收入同比率增长
B.当规模经济效应产生时，各项比率将随企业规模的增长发生变化
C.整批购置资产
D.实际的资产/销售收入比率可能与计划相差很大
28.如果某年的计划增长率高于可持续增长率，则在不从外部股权筹资或回购股份，并且其他财务指标不变的情况下，计算确定为了实现计划增长率所需的经营效率或财务政策条件时，直接可根据期末股东权益计算的可持续增长率公式求得结果的财务指标有( )。
A.总资产周转率 B.权益乘数
C.营业净利率 D.利润留存率
29.如果希望提高销售增长率，即计划销售增长率高于可持续增长率。则可以通过( )。
A.发行新股或增加债务 B.降低股利支付率
C.提高营业净利率 D.提高资产周转率
30.假设某公司本年没有增发新股，资产周转率和销售净利率与上年相同，权益乘数比上年提高了，股利支付率不变，则下列说法正确的有( )。
A.本年的可持续增长率高于上年的可持续增长率
B.本年的实际增长率高于上年的可持续增长率
C.本年的实际增长率小于本年的可持续增长率
D.本年的实际增长率高于上年的实际增长率
参考答案及解析
1.【答案】BC
【解析】大家一般比较熟悉的公式是，若根据期初股东权益计算可持续增长率：
可持续增长率=销售净利率×总资产周转率×收益留存率×期初权益期末总资产乘数
若按期末股东权益计算：
若把选项A和B的分子分母同乘以销售额/总资产，可以看出选项B即为按期末股东权益计算的公式，而选项A分母中期初权益应该为期末权益，所以A 不对;由于总资产净利率=销售净利率×总资产周转率，所以选项C即为按期初股东权益计算的公式;选项D把期初权益期末总资产乘数给写反了，所以不对。
2.【答案】ABCD
【解析】企业实体现金流量=息前税后净利润+折旧摊销-净经营性营运资本增加-净经营性长期资产增加-折旧摊销，由于经营资产总投资=净经营性 营运资本增加+净经营性长期资产增加+折旧摊销，经营资产净投资=经营资产总投资—折旧与摊销=净负债增加+所有者权益增加，所以ABCD的结果是一样的。
3.【答案】AD
【解析】在不增发新股的情况下，如果某一年可持续增长率公式中的4个财务比率有一个或多个数值增长，则实际增长率就会超过上年的可持续增长率，本年的可持续增长率也会超过上年的可持续增长率。
4.【答案】ABD
【解析】本题的主要考核点是可持续增长率的假设前提、结论以及实体现金流量增长率的确定。在保持去年经营效率和财务政策不变，本年的实际销售增长率=本年的可持续增长率=上年的可持续增长率=本年的资产增长率=所有者权益增长率=净利润增长率，因此权益净利率应保持和上年一致，而不能说等于 8%。同时，在稳定状态下，本年的销售增长率等于本年的实体现金流量增长率，也等于本年的股权现金流量增长率。
5.【答案】AB
【解析】仅靠内部融资，则A、B是对的。虽然不从外部增加负债，但还存在负债的自然增长，即随销售收入增长而增长的负债，若负债自然增长超过留存收益的增长，则负债比重也可能加大，因此C、D不一定正确。
6.【答案】ACD
【解析】可持续增长的思想，不是说企业的增长不可以高于或低于可持续增长率，关键是要解决超过可持续增长所带来的财务问题。
7.【答案】ABD
【解析】选项C应该是降低股利支付率，选项E应该说明前提，在新增投资报酬率不超过资本成本时，利用增加权益资本可以支持高增长，但是单纯销售增长不能增加股东财富。
8. 【答案】ABC
【解析】外部资金需要量 =增加的资产-增加的经营负债-增加的留存收益=增加的经营资产+增加的金融资产-增加的经营负债-增加的留存收益，其中：增加的经营资产=增量收入×基 期经营资产占基期销售额的百分比=基期经营资产销售百分比×新增销售额;增加的经营负债=增量收入×基期经营负债占基期销售额的百分比=基期经营负债销售 百分比×新增销售额;增加的留存收益=预计销售收入×预计营业净利率×预计收益留存率。
9.【答案】ABC
【解析】财务预测是指融资需求的预测，选项A、B、C所揭示的方法都可以用来预测融资需要量，其中B、C均属于利用计算机进行财务预测的比较复杂的预测方法;而可持续增长率模型是用来预测销售增长率的模型，并不是用来预测外部融资需求的模型。
10.【答案】ABC
【解析】本题考核的是财务预测的步骤。D选项不正确：外部融资需求由预计资产总量减去已有的资产、负债的自发增长和内部能够提供的资金计算得到。
11.【答案】ABCD
【解析】本题考核的是可持续增长率的假设条件。可持续增长率是指保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率。可持续增长率的假设条件如下：(1)公司目前的资本结构是个目标结构，并且打算继续维持下去;(2)公司目前的股利支付率是一个目标支付率，并且打算继续维持下去; (3)不愿意或者不打算发售新股和回购股票，增加债务是其唯一的外部筹资来源;(4)公司的销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖负债的利息;(5)公 司的资产周转率将维持当前的水平。
12.【答案】ABCD
【解析】管理者一般需要编制预计财务报表，并在4个方面使用：(1)通过预计财务报表，可以评价企业预期经营业绩是否与企业总目标一致以及是否达到了股东的期望水平;(2)预计财务报表可以预测拟进行的经营变革将产生的影响;(3)管理者利用财务报表预测企业未来的融资需求;(4)预计财务报表 被用来预测企业未来现金流，因为现金流决定企业的总体价值。
13.【答案】ABCD
【解析】财务计划的基本步骤如下：(1)编制预计财务报表，并运用这些预测结果分析经营计划对预计利润和财务比率的影响;(2)确认支持5年计 划需要的资金;(3)预测未来5年可使用的资金;(4)在企业内部建立并保持一个控制资金分配和使用的系统，目的是保证基础计划的适当开展;(5)制定调整基本计划的程序;(6)建立基于绩效的管理层报酬计划。
14.【答案】ACD
【解析】销售增长率的预测以历史增长率为基础，根据未来的变化进行修正。在修正时要考虑宏观经济、行业状况和企业经营战略。
15.【答案】ABD
【解析】从资金来源上看，企业增长的实现方式有三种：(1)完全依靠内部资金增长;(2)主要依靠外部资金增长;(3)平衡增长。
16.【答案】ABCD
【解析】外部筹资需求量=基期销售额×销售增长率×(经营资产销售百分比-经营负债销售百分比)-基期销售额×(1+销售增长率)×营业净利率 ×(1-股利支付率)，由此可见，股利支付率越高，外部筹资需求越大;营业净利率越高，外部筹资需求越小;如果外部筹资销售增长比(外部筹资需求量与新增 销售额的比值)为负数，说明外部筹资需求量为负数，表明企业有剩余资金，可用于增加股利或短期投资;内含增长率是指企业不从外部筹资的前提下，销售所能够 达到的最大增长率，因此，如果企业的实际增长率低于本年的内含增长率，表明企业不需要从外部筹资。
17.【答案】ABC
【解析】偿还债务本金会带来债权人现金流量的增加，应加上，所以D不对。
在预测未来现金流量时，净债务=金融负债-额外金融资产=有息负债-额外金融资产，所以选项A和B是一致的。
18.【答案】BCD
【解析】经营净资产占收入的比=(600-200)/1000=40%，外部筹集的资金=增加收入×经营净资产占收入的比-可动用的金融资产-增加的留存收益=500×40%-(100-60)-1500×10%×50%=85(万元)。
19.【答案】ABCD
【解析】长期计划一般以战略计划为起点，该计划涉及公司理念、公司经营范围、公司目标和公司战略。
20.【答案】CD
【解析】财务杠杆、利润留存率受到资本市场的制约，通过提高这两个比率支持高增长，只能是一次性的临时解决办法，不可能持续使用。选项D属于提高财务杠杆作用。
21.【答案】ABCD
【解析】外部融资需求=经营资产增加-经营负债增加增加-可供动用的金融资产-留存收益的增加，经营资产、经营负债会随销售增长而增长，销售净利率、股利支付率会影响留存收益。
22.【答案】BC
【解析】当规模经济效应成立时，存货/销售收入可能的关系有：比率降低和曲线关系。
23.【答案】ABC
【解析】销售额增加引起的资金需求增长，有两种途径来满足：一是内部保留盈余的增加;二是外部融资(包括借款和股权融资，不包括经营负债的自然增长)。
24.【答案】ACD
【解析】本题考核的是可持续增长率与实际增长率。2010年可持续增长率=100/(800-100)×100%=14.29%，选项A正确; 2010年超常增长的销售收入=1000×(15%-10%)=50(万元)，选项B不正确;2010年超常部分销售所需资金=1000×(1+15%)/4-1000×(1+10%)/5=67.5(万元)，选项C正确;2010年超常增长产生的留存收益=100-50×(1+10%)=45(万元)，因此，选项D正确。
25.【答案】ABC
【解析】可持续增长的思想，不是说企业的增长不可以高于或低于可持续增长率，问题在于管理人员必须事先预计并且加以解决在公司超过可持续增长率之上的增长所导致的财务问题，超过部分的资金只有两个解决办法：提高经营效率，或者改变财务政策，提高经营效率并非总是可行，改变财务政策是有风险和极限 的，因此超常增长只能是短期的，AC正确。内含增长率是只靠内部积累实现的销售增长，此时企业的外部融资需求额为零，如果企业的实际增长率低于本年的内含 增长率，则企业不需要从外部融资，B正确。当投资报酬率超过资本成本，销售增长可以增加股东财富，D错误。
26.【答案】CD
【解析】一般来说股利支付率越高，外部融资需求越大;销售净利率越高，外部融资需求越小，所以AB错误。外部融资销售增长比是指销售额每增长1 元需要追加的外部融资额，但若外部融资销售增长比为负数，则说明企业不仅不需要从外部融资，而且有剩余资金可用于增加股利或进行短期投资。由于内含增长率是外部融资为零时的销售最大增长率，所以C表述正确。因为净财务杠杆=净债务÷所有者权益，由于内部融资即增加留存收益会增加所有者权益，但净债务不变， 则净财务杠杆率会下降，所以D表述正确。
27.【答案】BCD
【解析】销售百分比法假设经营资产或负债与销售收入成正比例关系，即经营性资产或负债与销售收入同比率增长。
28.【答案】CD
【解析】本题的主要考核点是变化条件下的收入增长率实现所需的条件。如果某年的计划增长率高于可持续增长率，则在不从外部股权筹资并且其他财务指标不变的情况下，计算确定为了实现计划增长率所需的经营效率或财务政策条件时，直接可根据期末股东权益计算的可持续增长率公式求得营业净利率和利润留存 率，而总资产周转率和权益乘数(或转化为资产负债率)不能直接根据期末股东权益计算的可持续增长率公式求得。
29.【答案】ABCD
【解析】本题的主要考核点是可持续增长率问题。公司计划销售增长率高于可持续增长率所导致的资金增加主要有两个解决途径：提高经营效率或改变财务政策。选项A、B、C、D均可实现。
30.【答案】AB
【解析】本题考核的是可持续增长率与实际增长率。在不增发新股的情况下，如果某一年的资产周转率、销售净利率、权益乘数和利润留存率4个财务比 率有一个或多个数值增长，则实际增长率就会超过上年的可持续增长率，本年的可持续增长率也会超过上年的可持续增长率，所以选项AB是正确的。
2001年注册会计师考试《财务成本管理》考试试题
2. 不影响应收帐款周转率指标利用价值的因素是（）。
A. 销售折让与折扣的波动
B. 季节性经营引起的销售额波动
C. 大量使用分期付款结算方式
D. 大量使用现金结算的销售
3. 销售利润率等于（ ）。
A. 安全边际率乘变动成本率
B. 盈亏临界点作业率乘安全边际率
C. 安全边际率乘边际贡献率
D. 边际贡献率乘变动成本率
4. 某人退休时有现金10万元，拟选择一项回报比较稳定的投资，希望每个季度能收入2000元补贴生活。那么，该项投资的实际报酬率应为（）。
A. 2%
B. 8%
C. 8.24%
D. 10.04%
5. 在证券投资组合中，为分散利率风险应选择（）。
A. 不同种类的证券搭配
B. 不同到期日的债券搭配
C. 不同部门或行业的证券搭配
D. 不同公司的证券搭配
6. 采用随机模式控制现金持有量，计算现金返回线R的各项参数中不包括（）。
A. 每次现金与有价证券转换时发生的固定转换成本
B. 现金存量的上限
C. 有价证券的日利率
D. 预期每日现金余额的标准差
7. 某公司拟发行5年期债券进行筹资，债券票面金额为100元，票面利率为12%，而当时市场利率为10%，那么，该公司债券发行价格应为（）元。
A. 93.22
B. 100
C. 105.35
D. 107.58
8. 容易造成股利支付额与本期净利相脱节的股利分配政策是（）。
A. 剩余股利政策
B. 固定股利政策
C. 固定股利支付率政策
D. 低正常股利加额外股利政策
9. 某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。如果固定成本增加50万元，那么，总杠杆系数将变为（）。
A. 2.4
B. 3
C. 6
D. 8
10. A公司拟以增发新股换取B公司全部股票的方式收购B公司。收购前A公司普通股为1600万股，净利润为2400万元；B公司普通股为400万股，净利润为450万元。假定完成收购后A公司股票市盈率不变，要想维持收购前A公司股票的市价，A、B公司股票交换率应为（）。
A. 0.65
B. 0.75
C. 0.9375
D. 1.33
11. 公司进行财务重整决策时，优先考虑的条件是（）。
A. 所处的经营环境是否有利于公司摆脱困境，保证重整成功
B. 债权人是否确信公司的重整计划有把握实现
C. 法院是否确认公司的重整计划具备公平性和可行性
D. 重整价值是否大于清算价值
12. 某企业生产的产品需要经过若干加工工序才能形成产成品，且月末在产品数量变动较大，产品成本中原材料所占比重较小。该企业在完工产品和在产品之间分配生产费用时，宜采用（）。
A. 不计算在产品成本的方法
B. 在产品成本按年初数固定计算的方法
C. 在产品成本按其所耗用的原材料费用计算的方法
D. 约当产量法
13. 适合汽车修理企业采用的成本计算方法是（）。
A. 品种法
B. 分批法
C. 逐步结转分步法
D.平行结转分步法
14. 出现下列情况时，不需要修订基本标准成本的是（）。
A. 产品的物理结构发生变化
B. 重要原材料和劳动力价格发生变化
C. 生产技术和工艺发生变化
D. 市场变化导致的生产能力利用程度发生变化
15. 计算评价投资中心业绩的现金回收率指标所使用的“总资产”，是指该投资中心资产的（）。
A. 历史成本期初数
B. 历史成本期末数
C. 历史成本平均值
D. 可变现价值
二、多项选择题（本题型共5题，每题2分，共10分。每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。）
1. 用多水平法编制的弹性预算，主要特点是（ ）。A. 不管实际业务量多少，不必经过计算即可找到与实际业务量相近的预算成本，控制成本比较方便
B. 混合成本中的阶梯成本和曲线成本可按其性态直接在预算中反映
C. 评价和考核实际成本时往往需要使用差补法计算实物量的预算成本
D. 不以成本性态分析为前提
2. 下列各项因素中，影响经济订货批量大小的有（）。
A. 仓库人员的固定月工资
B. 存货的年耗用量
C. 存货资金的应计利息
D. 保险储备量
3. 以公开、间接方式发行股票的特点是（）。
A. 发行范围广，易募足资本
B. 股票变现性强，流通性好
C. 有利于提高公司知名度
D. 发行成本低
4. 清算企业的下列资产中，不属于清算资产的有（）。
A. 职工宿舍及其他续办的公益福利性设施
B. 属于投资性质的职工集资款
C. 依法生效的担保或抵押标的
D. 党、团、工会等组织占用清算企业的财产
5. 下列有关成本责任中心的说法中，正确的是（）。
A. 成本责任中心不对生产能力的利用程度负责
B. 成本责任中心不进行设备购置决策
C. 成本责任中心不对固定成本负责
D. 成本责任中心应严格执行产量计划，不应超产或减产
三、判断题（本题型共15题，每题1分，共15分。请判断每题的表述是否正确，你认为表述正确的，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂代码“√”，你认为错误的，请填涂代码“×”。每题判断正确的得1分；每题判断错误的倒扣0.5分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。）
1. 实际成本计算制度是唯一纳入财务会计账簿系统的成本计算制度。 （ ）2. 在进行已获利息倍数指标的同行业比较分析时，应选择本企业该项指标连续几年的数据，并从稳健的角度出发，以其中指标最高的年度数据作为分析依据。（ ）
3. 生产预算是在销售预算的基础上编制的。按照“以销定产”的原则，生产预算中各季度的预计生产量应该等于各季度的预计销售量。（ ）
4. 对于特定的投资机会来说，给定的置信区间越大则相应的置信概率也越大。（ ）
5. 资产的风险报酬率是该项资产的贝他值和市场风险报酬率的乘积，而市场风险报酬率是市场投资组合的期望报酬率与无风险报酬率之差。（ ）
6. 在计算经济订货批量时，如果考虑订货提前期，则应在按经济订货量基本模型计算出订货批量的基础上，再加上订货提前天数与每日存货消耗量的乘积，才能求出符合实际的最佳订货批量。 （ ）
7. 企业采取定期等额归还借款的方式，既可以减轻借款本金到期一次偿还所造成的现金生短缺压力，又可以降低借款的实际利率。（ ）
8. 发放股票股利或进行股票分割，会降低股票市盈率，相应减少投资者的投资风险，从而可以吸引更多的投资者。（ ）
9. 一般情况下，公司通过发放股票股利增加普通股股本，普通股本增加前后，资本成本不变。（ ）
10. 标准成本制度不仅可以用于制造类企业，也可以用于服务类企业。 （ ）
11. A股份公司2000年2月1日开始清算。该公司只有一项未清偿债务：1999年8月1日从B银行借入100万元，到期日为2000年8月1日，利率为10%，到期一次还本付息。该借款的保证人是C公司，清算开始保证人已代替A公司偿还给B银行100万元。A公司此时的清算债务还剩下5万元。（ ）
12. 直接材料、直接人工、燃料和动力、制造费用是现行制度明确规定的四个成本项目，企业不能增加或减少。（ ）
13. 按照分步法计算产品成本，如果企业只生产一种产品，则成本计算对象是该种产品及其所经过的各个生产步骤。（ ）
14. 利用三因素法分析固定制造费用差异时，固定制造费用闭置能量差异是根据生产能量工时与实际产量标准工时的差额，乘以固定制造费用标准分配率计算得出的。（ ）
15. 只有在最终产品市场稳定的情况下，才适合采用变动成本加固定费转移价格作为企业两个部门（投资中心）之间的内部转移价格。（ ）
四、计算及分析题（本题型共4题，每小题6分。本题型共24分。要求列出计算步骤，每步骤运算得数精确到小数点后两位。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。）
1. A公司的简易现金流量表如下：
要求：
计算A公司2000年的营运指数。
4. A公司需要筹集990万元资金，使用期5年，有以下两个筹资方案：
（1） 甲方案：委托××证券公司公开发行债券，债券面值为1000元，承销差价（留给证券公司的`发行费用）每张票据是51.60元，票面利率14%，每年付息一次，5年到期一次还本。发行价格根据当时的预期市场利率确定。
（2） 乙方案：向××银行借款，名义利率是10%，补偿性余额为10%，5年后到期时一次还本并付息（单利计息）。
假设当时的预期市场利率（资金的机会成本）为10%，不考虑所得税的影响。
要求：
（1） 甲方案的债券发行价格应该是多少？
（2） 根据得出的价格发行债券，假设不考虑时间价值，哪个筹资方案的成本（指总的现金流出）较低？（3） 如果考虑时间价值，哪个筹资方案的成本较低？
五、综合题（本题型共3题，每小题12分。本题型共36分。要求列出计算步骤，每步骤运算得数精确到小数点后两位。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。）
1. A工厂是一个生产某种汽车零件的专业工厂，产品成本计算采用标准成本计算系统，有关资料如下：
（1） 成本计算帐户设置
设置“原材料”、“产成品”、“生产成本”等存货帐户，均按标准成本计价。成本差异帐户设置8个：材料价格差异、材料数量差异、直接人工工资率差异、直接人工效率差异、变动制造费用效率差异、变动制造费用耗费差异、固定制造费用能量差异、固定制造费用耗费差异。
（2） 费用分配和差异结转方法
原材料在生产开始时一次投入，在产品直接材料成本约当产成品的系数为1；除直接材料外的其他费用陆续发生，其在产品约当产成品的系数为0.5。
成本差异采用“结转本期损益法”，在每月末结转“主营业务成本”帐户。
（3） 本月生产及销售情况
生产能量11000小时
月初在产品数量 600件
本月产品投产数量 2500件
本月产品完工入库数量 2400件
月末在产品数量 700件
（4） 有关成本计算的业务数据：
本月购入原材料30000千克，实际成本88500元（已用支票支付）；本月生产领用原材料25500千克。
实际耗用工时9750小时；应付生产工人工资40000元；实际发生变动制造费用15000元；实际发生固定制造费用10000元。
要求：
编制以下业务的会计分录：
（1） 购入原材料；
（2） 领用原材料；
（3） 将生产工人工资记入有关成本计算帐户；
（4） 结转本期变动制造费用；
（5） 结转本期固定制造费用；
（6） 完工产品入库；
（7） 期末结转本期产品成本差异。
要求：
（1） 假设A公司在今后可以维持2000年的经营效率和财务政策，不断增长的产品能为市场所接受，不变的销售净利率可以涵盖不断增加的利息，请依次回答下列问题：
①2001年的预期销售增长率是多少？
② 今后的预期股利增长率是多少？
③ 假设A公司2000年末的股价是30元，股东预期的报酬率是多少？
④ 假设A公司可以按2000年的平均利率水平在需要时取得借款，其加权平均资本成本是多少（资本结构权数以帐面价值为基础）？
（2） 假设A公司2001年的计划销售增长率为35%，请回答下列互不关联的问题：
① 如果不打算从外部筹集权益资金，并保持2000年的财务政策和资产周转率，销售净利率应达到多少？
② 如果想保持2000年的经营效率和财务政策不变，需要从外部筹集多少股权资金？
3. 资料：某公司正考虑用一台效率更高的新机器取代现有的旧机器。旧机器的帐面折余价值为12万元，在二手市场上卖掉可以得到7万元；预计尚可使用5年，预计5年后清理的净残值为零；税法规定的折旧年限尚有5年，税法规定的残值可以忽略。购买和安装新机器需要48万元，预计可以使用5年，预计清理净残值为1.2万元。新机器属于新型环保设备，按税法规定可分4年折旧并采用双倍余额递减法计算应纳税所得额，法定残值为原值的1/12。由于该机器效率很高，可以节约付现成本每年14万元。公司的所得税率30%。如果该项目在任何一年出现亏损，公司将会得到按亏损额的30%计算的所得税额抵免。
要求：
假设公司投资本项目的必要报酬率为10%，计算上述机器更新方案的净现值
会计★ 财务专项审计报告
