下面是小编为大家整理的《巴菲特的护城河》读书笔记（共含13篇），供大家参考借鉴，希望可以帮助您。同时，但愿您也能像本文投稿人“靈感無意識”一样，积极向本站投稿分享好文章。
股票投资这么久，也和很多身边的朋友交流过投资理念，有大学同学、同事、亲属等等。当我提及价值投资理念的时候，几乎没有人认同。
在我原有预期中，10个人当中起码会有1个会和我产生共鸣或者认同。结果是：没有一个人。这种结果让我甚是诧异。还有一部分是看了我的投资理论，结果买起股票来还是用技术分析或者道听途说。也就是说，真正相信价值投资理论并且付诸实践的，我身边几乎没有。
有的人会说：“啥？炒股赚钱看书有什么用？”
我不知道是社会的浮躁感染，还是个人的眼光狭隘。诚信在这个社会中是缺失的，因为人们从来不相信股市是诚信的。人们不相信报表，不相信企业，不相信股市。这就是现在散户的心态。大多数人是浮躁的，他们希望快速致富，希望在股市一夜暴富，从而更不会相信价值投资。因为价值投资是需要时间的积累实现复利，是需要一生的时间去等待的'。现在这个社会，又有多少人能够愿意去等待和坚守。
但是，你要记住，正是大多数人做不到，只有少数人做到的，才能够得到与众不同的回报。
理念的转变和认同是最难的。希望我的文章和感悟，能够得到越来越多的人的理解和认同。这也是我坚持写作的动力。
1、资产管理公司的转换成本与银行有异曲同工之妙。（客户从A公司产品转向B公司产品省下的钱，低于进行转换发生的费用，他们的差额就是转换成本）。
例如：你在银行A开户后，一般不愿意换银行。你在某证券公司开户后，一般不愿意销户后，再去其他公司开户。因为换账户跑银行花费的时间和精力太多了，一般人不愿意。这就是转换成本。
2、零售商和餐馆商很难为他们的业务设置护城河。总体而言，消费类公司的转换成本较低。
3、识别转换成本并不容易，因为它要求我们深入理解客户的体验。如果你不是客户，就很难识别转换成本了。
4、如果企业能让客户不选择竞争对手的产品或服务，那么它就拥有自己的转换成本。如果客户无法实现转换，企业不仅可以收取更高的价格，而且有利于维持高资本回报率。
5、转换成本是多种方式的，比如与客户业务的结合、财务成本和重新培训时间成本等。
6、你的开户行就是转换成本最大受益者。
《巴菲特的护城河》读书笔记
最近看了两本书《投资中最简单的事》和《巴菲特的护城河》，《投资中最简单的事》是重读，依然觉得内容非常精彩，而这本《巴菲特的护城河》是久仰书名。
其作者是晨星公司股票研究部主管帕特·切尔西，该书是第一本详解巴菲特的“护城河”理论的书。
投资有“护城河”的公司，无论对于投资个股还是投资指数基金都非常重要，指数无非也就是个股的组合。以下是我阅读过程中结合自身认知的读书笔记。
护城河最初始的意思就是阻止竞争对手进入。能被复制、超越甚至颠覆的，就不算是拥有牢固的护城河。
在经济学原理中，当一个行业处于完全竞争状态时，一旦这个行业拥有超额利润，就有很多企业蜂拥而入，直至超额收益消失，获得社会平均利润。但是，如果有护城河的存在就可以成功阻止其他竞争者的进入，长久地保持其超额利润。
巨大的市场份额、优质的产品、伟大的CEO不一定就是“护城河”，如果是，柯达、IBM、通用和安然也不会跌落神坛。那么真正的护城河有哪些呢？
一、无形资产。
品牌、专利、法定许可等能让该企业销售竞争对手无法效仿的产品或服务。例如：可口可乐、宝洁等消费品。
品牌美誉度一般出现在非标品领域，差异化产品及拥有定价权是获得超额收益的来源。钢铁、化工、煤炭、有色等这些标品无品牌可言；一些为大企业提供配件的“寄生”公司亦无品牌可言，如苹果和华为概念公司。
拥有品牌美誉度的公司一般具备先发优势并经历了较长时间的.积累，后来者一时间很难赶超。尤其是品牌消费品，需求刚性，不会被新技术颠覆，产品或者说口味稳定。一旦改变，消费者反而不习惯。
二、转换成本。
企业出售的产品或服务让客户难以割舍，这就形成一种让企业拥有定价权的客户转换成本。例如，为了具有很好的兼容性，你不会去改变自己的电脑操作系统。word和excel成了全球性的通用语言。
为了沟通方便，你不会更换你的聊天软件，这种方便不光是来自APP的体验感，更重要的是你沟通的对象都在使用这个APP。是的，这里说的主要就是微信。
也许未来可能会出现体验感好于微信的沟通工具，但是为了和别人兼容，沟通方便，你不会去迁移到别的APP。
三、网络经济。
这是一种非常强大的经济护城河，它可以将竞争对手长期地拒之门外。例如，互联网平台。结合我对互联网行业的认知，我身边做平台的企业大部分都在五年内倒闭。
无论是区域综合性平台还是一些细分行业的垂直平台，即使在福建这个在茶叶方面具有产业优势的地区的某茶叶垂直平台，也在几年内，经营难以维系。
这其中当然亦有管理水平、资金、商业模式等多方面因素，但是在互联网平台强者恒强的领域内，这些企业很难聚集起发展所需要的人气，即：有足够的卖家和买家集聚于此。
之前听过一种说法，叫“大树底下，寸草不生”，说的就是赢家通吃的局面。大型平台聚拢了爆棚的人气，买卖方的信息、交易数据、评价信息、诚信记录……这些数据是非常宝贵的资源。
一句话非常到位地形容了阿里和亚马逊的护城河，即：买家越多，卖家就越多；而卖家越多，买家就越多。
四、成本优势。
通过优化流程、优越的地理位置、经营模式或特有的资源优势，形成成本优势，这能让其以低于竞争对手的价格出售产品或服务。
尤其对于那些价格敏感性的行业，采用低成本供应是唯一能让他们屹立不倒的秘诀。例如：戴尔公司。
价格敏感性行业通常是指那些需求周期性强、可替代性强的标品，产品一般没有定价权或定价权较弱。
一些刚需产品以及差异化的非标品，对价格的敏感度没那么高。A股的海螺水泥就是靠其优越的地理位置带来的成本优势，为企业建立了一定的护城河。
五、规模优势。
规模优势通常不是指绝对规模而是和竞争对手相比较的相对规模。一般来说，固定成本占比高的企业，规模效应更明显，因为，规模越大，越有可能通过分工或机械化生产实现专业化；其次，生产销售出越多的产品对于其固定成本（厂房和设备折旧、租金、水电费等）的摊薄效应越明显，而这些固定成本是无论生产多少产品，都必须要承担的。
这就是通常说的“规模效应”，即：规模优势带来的产品成本下降。规模优势告诉我们要寻找大而强的公司。
而那些律师事务所、会计事务所等几台电脑、一个办公室、几个人就可以运转的企业，他们的固定成本占比很低，因此，无论开一个事务所还是开多个事务所并不能有效地降低成本。
读书笔记——《巴菲特的护城河》第9章
1、拥有宽护城河比例的行业一般有：软件、媒体、电信、金融服务、能源、公共设施。
2、和硬件企业比，我们更容易在软件公司里发现护城河。
3、在一个成本的重要性高于一切的行业里，企业要为自己挖一条护城河绝非易事，这也是我们很难在工业材料企业中看到护城河的原因。
4、衡量企业盈利能力的最佳方式是什么呢？很简单，我们只要看看公司创造的利润与投资量的比值即可。
花多少钱，能赚多少钱。这是衡量企业好坏的最简单，也是最关键的指标，即回报率。
5、那么，我们又应该怎样来衡量资本的回报率呢？最常见的三种方式是资产收益率（ROA）、股动权益回报率（ROE）、投资资本回报率（ROIC）。
我经常使用的指标即ROE+负债率。因为ROIC这个数据一般比较难公开查询到。
6、我们可以把15%作为衡量竞争力的临界值——只要企业的股东权益（ROE）回报率长期达到或者超过15%，那么，它就可能比那些低于该临界值的企业拥有护城河。
回去查查你的持仓股，看看这家企业的ROE是否超过15%。这是衡量一家企业是否优秀的非常重要的指标。
7、投资资本回报率（ROIC）是投资于企业全部资本实现的报酬率，不考虑资本的来源是资产还是负债。投资资本回报率越高越好。
8、务必牢记：在股票市场上，没有必要面面俱到，因为你不可能投资于每一种股票。不加思考随波大流，也不考虑行业本身是否有吸引力，也绝对不是好思路。
巴菲特多次说过，只投资自己能力圈之内的.企业。能力圈就是自己懂的那部分，不懂就不做，哪怕企业再好。
9、哪些行业在本质上就比其他行业更赚钱，他们就是寻找护城河的好去处，他们就是你的长期投资资金要去的方向。
10、护城河是相对的，而不是绝对的。在一个具有内在吸引力的行业里，即便是排名第四的公司，其护城河的宽度也很可能超过激烈竞争行业中的老大。
这也是我投资今世缘的理由，虽然今世缘只排名白酒企业的第7名左右，但这是一个好的行业。第7名意味着有追赶的空间，而第1名意味着有滑落的风险。
《巴菲特的护城河》读后感
近来，花了一周左右的时间把《巴菲特的护城河》这本书读完了。不可否认的是，这是适合价值投资初学者阅读的经典书籍，强烈推荐大家购买阅读，绝对不会令你失望。
该书作者帕特多尔西是世界顶级评级机构晨星公司股票研究部前主管。全书重点讲述解读了以下几个重点内容：
一是价值投资的方法是什么？作者在前言部分明确提出价值投资的方法就是以合理价位买进那些业绩超群的公司股票，享受他们带给你的长期回报。该投资方法我之前文章已经有所论述：
1.寻找能持续多年实现超额收益的公司；
2.耐心等待，在股价低于其内在价值时买进；
3.持有股票，直到公司出现衰退导致股价高估或者找到更佳的投资机会时卖出，持有期至少应达到1年，而不是以月数来衡量（当然，要活学活用，买入低估，一年不到就高估，亦可卖出）；
4.必要的话，可以重复上述操作。
二是具有护城河的公司有哪些特征？作者把护城河分为三类，
一是有宽的护城河，
二是有窄的护城河，
三是没有护城河。真正的护城河应该具有以下特征：
1.公司拥有的无形资产，如品牌、专利或者法定许可，能让公司出售竞争对手无法效仿的产品过服务。
2.公司出售的.产品或服务让客户难以割舍，这就形成了一种让公司拥有定价权的客户转换成本。
3.有些幸运的公司还可以受益于网络经济，这是一种非常强大的经济护城河，它可以把竞争对手长期拒之门外。
4.最后，有些公司通过流程、地理位置、经营规模或者特有资产形成成本优势，这就让他们能以竞争对手的价格出售产品过或服务。该书花了好几个章节分节解读每一个特征的内涵，在此不再论述，大家可以自己好好看看。
三是如何找出具有护城河的公司？首先要理解护城河之所以能增加公司的价值，在于它们可以帮助企业长时间地保持盈利状态。那么什么指标能够衡量企业盈利能力呢？指标往往有很多个。有两个指标我认为比较重要，
一是净资产收益率。作者也提到了这个指标，作者认为，根据总体经验判断，我们可以把15%作为衡量竞争能力的临界值～只要公司的净资产收益率长期达到或超过15%，那么，它就更有可能比那些低于该临界值的公司拥有护城河。所以，第一步我们先要找出ROE＞15%的公司，这个很简单，选股软件很多都有这个功能。实际操作中，我也是这么选股的，大家可以看我之前的文章～投资就要投“三好学生”。
二是销售毛利率。公司有没有价值关键还是在于能否持续盈利，那么销售毛利率能够很好地反映这家公司所经营的行业，所做的生意是不是好行业，是不是好生意。所以销售毛利率我选股的标准是长期稳定且在30%以上（要是实在找不到符合选股标注的公司可以稍稍放宽）。如果上述两个指标都符合，那么有可能你筛选出来的公司就有可能具有护城河？所以接下来，你就要分析为什么公司能够长期ROE和销售毛利率能够做到这个程度？真正的原因是什么？然后，你就要开始研究公司的基本面，根据护城河的主要特征一个个去衡量去剖析，找出答案，得出结论。你筛选出的公司究竟是具有宽的护城河？还是窄的护城河？还是根本就没有护城河？如果幸运的话，你能找出几家具有护城河的公司，但是这还不够。
四是护城河牢不牢固？能不能长期保持？会不会被侵蚀？我们筛选出的公司哪怕拥有护城河只能代表过去，并不能预示将来。所以我们必须持续跟踪这些公司，注意备选或者被投资公司竞争态势，紧盯护城河遭到侵蚀的种种迹象。如果我们能尽早发现竞争优势出现衰退的信号，那么我们就可以明显提高通过成功投资实现的收益，或是减少失败投资带来的损失。所以持续跟踪公司的发展动态显得尤为重要。
五是公司到底值多少钱？如何估值？再好的公司，花太多钱买进都有损投资组合。一说到估值，很多投资者都望而却步。究其原因我觉得主要是评估股票的价值并不容易，也就是估值的方法不好学，比较难学，即便是对专业人士来说，也充满不定数，因此，大多数人干脆一甩了之，根本就不费这份心了。可是投资要想胜出，就是要能人所不能能，会人所不会，难道不是吗？我的生活工作经验告诉我，越是我不想学的东西，恰恰是当下我最应该学、最需要学的东西，我相信大家也有这样的体会。知易行难，可是要想比别人做的好，比别人优秀，你只有比别人更努力才行，投资也是如此。如果大家真的不知道如何估值，我倒是有个建议，常识！对就是常识！超市打折，大家趋之若鹜，争相抢购，为何？因为大家都想检便宜，常识告诉我们哪些东西是划算的。那么投资股票也是如此，想不费劲，你可以选择跟你生活息息相关的产品，也就是消费品，然后选择这些你耳熟能详的公司，超级品牌公司，你生活当中不得不用，不得不吃，不得不玩的公司，然后时刻关注他们，市场先生是个疯子，只要你耐心等待，你就会有机会等待它跌的惨不忍睹的时候，跌到跌不动横盘整理的时候，关键要有耐心，便不便宜其实靠常识也能大致判断。估值其实没有放之四海而皆准的方法，宁要模糊的正确，也不要精确的错误。这句话，可以细细体会！如何估值，之前我也写过类似的文章，大家有兴趣可以去看看，今天就分享到这里吧，欢迎大家留言交流。
投资最难的就是对企业未来业绩的判断，书中通过无形资产、转换成本、网络效应、成本优势和规模优势等方面分析和判断企业是否具有护城河(长期竞争力)，护城河越宽的企业，未来业绩的“可持续性”和“确定性”越高，越值得投资;再宽的护城河也要考虑买入价格，最后几章也提到了估值。
下面是一些摘抄和自己的笔记，多向优秀的投资人学习，写下自己的心得。
1.股票代表企业所有权的一部分
到底什么决定了企业的价值，每只股票都代表了投资者在这个企业中拥有的一份权益;你选择的公司拥有经济护城河，就相当于你买进了一条能在未来若干年内不会受到竞争对手侵袭的现金流。
自己：这个也是价值投资的底层逻辑，股票代表企业所有权的一部分，我们需要去认真研究企业，看看企业是否能够为股东持续创造价值，持续稳定的产生价值，我们所享有的部分价值也会持续增加，至于股价会不会短期上升这个不是我们能决定，我们尽量去买价值远大于价格的股票，即使不上涨，我们也不会亏钱或者大亏，买入之前更多的是考虑风险而不是预期收益有多大。
2.竞争优势能否长期维持
提到红极一时的零售商和技术公司，只要另一家公司开发出更好的玩意，他们竞争优势就在一夜之间荡然无存。
自己：我们在投资过程中，需要反复问自己，这个公司能否持续的为股东赚取超额收益，还是暂时的昙花一现的公司。能够持续赚取超额收益的来源是什么?客户赖着不走，转换成本高。公司能够持续的保持成本优势?能够拥有品牌溢价，产品定价比别人高而且客户愿意买?没有弄清楚最好不要下手，股票投资最大的好处是你没有人会逼你买具体某个公司。
3.能力圈
可以通过护城河的分析，看看公司股价下跌是暂时性的原因还是护城河遭到侵蚀(长期的)，经济护城河能够帮助我们对所谓的“能力范围”做出定义。这样可以把宽广无限，无法预知的投资大世界，变成一个你能够深刻领会和尽情享受的理财小家园。
自己：这个也给我们提供了一个思路，通过护城河确定自己的能力圈，只做自己看得懂的，对未来业绩高确定的企业进行投资。
4.关注马匹而不是骑师
作为投资者你的工作是关注马匹，而不是骑师。为什么这么说?经济护城河是企业常年保持竞争优势的结构性特征，是其竞争对手难以复制的品质。
自己：邱国鹭说道“行业格局决定结局”，有些行业格局好，竞争没有那么惨烈，产品差异化明显，有些行业同质化明显，竞争惨厉。我们需要选择差异化明显，有定价权的公司。
巴菲特的选择是同时拥有护城河的业务+优秀的管理层。他作为一个大型的投资机构，很多时候都是能够把整个公司购买过来，或者入主董事会，这样对管理层就有很深入的了解，但是作为个人投资者，对管理层的了解有限，尽量选择有结构性竞争优势的企业。
5.市场份额大不代表有护城河
很高的市场份额，知名的品牌，这些企业是否拥有护城河了?未必。
拥有巨大的市场份额并不一定代表有护城河，需要看它是如何赢得市场，这将有助于我们认识企业的主导地位是否坚不可摧。某些情况下，市场份额并不能给企业带来任何优势。
自己：腾讯在即时通讯领域拥有很大的市场份额，腾讯这样具有网络效应、转换成本高和先发优势的企业，后来者很难颠覆其在即时通讯领域的地位，这样拥有护城河的高市场份额才能给股东创造持续的收益。我们想一想，如果其他即时通讯软件需要战胜腾讯，首先也得弄个几个亿使用它即时通讯软件的用户，才能跟腾讯竞争，发展几亿用户很难，以前的移动“飞信”，支付宝的“即时通讯”功能都没有在即时通讯领域撼动过腾讯的霸主地位。
有些市场是靠补贴或者低价获得的，像ofo这样的企业，通过大量烧钱，客户转换成本低，市场份额大也没用。像京东这样的企业如果仅仅只是一个互联网购物网站竞争力也比较少，像当当，聚美优品和唯品会等都是购物网站，很难发展壮大，客户从一个网站到另一个网站很容易，京东通过构建自己的物流配送体系，提升用户的消费体验，才从这些BtoC网站中脱颖而出。
6.管理层
管理对企业绩效的影响并没有我们想象的那么大，在绝大多数情况下，个人对大规模组织所能带来的实际影响都是有限的。
更重要的是，我们在挑选优秀管理者的时候，不可能预知未来会发生什么，因为个人的未来本身就是很难预测的。首要目标就是要了解我们对企业未来绩效抱有的信心是否理性。
评价管理层更多的事后见之明，事先能够作出恰当评价的可能性微乎其微。我们很少会在商业媒体上看到“未来十年的管理奇才”之类的预测。
自己：管理层并不是不重要，而是很多事情无法事前预知和衡量，我们尽量选择拥有宽阔护城河的公司。
7.弱水三千只取一瓢饮
如果某些行业拥有比其他行业更具结构性的吸引力。就把精力集中到那些最有希望的对象身上。某些行业不具备吸引我们的竞争特点，通通放弃。不值得做的事情，就不值得花时间。
自己：我们做投资不需要对每个企业都熟悉，坚持“能力圈”和“安全边际”原则，获取较好的收益可能性还是比较大。(张入文)
有转换成本的企业更有竞争优势，例如腾讯的微信和阿里巴巴的支付宝，虽然二者都有通讯工具，但是使用微信的人群更多，如果由微信转换到支付宝需要联系的人不一定能联系不上，所以人们不愿意去转换。
建立在网络基础上的企业很容易形成自然垄断和寡头垄断，例如，阿里巴巴的淘宝，它就占据着网购第一的位置，而腾讯的微信却是通讯工具里面的第一位。他们最早进入这些行业建立起来的优势，然后不断扩大，最后人们只愿选择他们，其他的品牌很难参与竞争。
成本优势来自四个方面，低成本的流程优势，优越的地理位置，与众不同的资源和相对较大的市场规模。流程由于容易复制只是一个暂时性的护城河。不够坚固。地理位置上的先天优势，更具有持久性和竞争性。利于近几年很多大品牌工厂从中国往东南亚迁移，原因就是中国的人口红利正在消失而东南亚的人工成本相对低廉很多，尤其是印度具有很大的竞争优势。
大规模配送网络可以形成令人生畏的竞争优势，中国的网络购物非常发达，各种物流配送公司很多，但顺丰由于配送网络发达能保证时效性所以成为紧急时首选，帝都管制严格期间甚至形成了垄断业务。
再坚固的护城河都有被侵蚀的危险，特别是跨界。例如前几年移动还坐着赚钱，霸占着通讯市场几十年，还收取高额的漫游费，自从微信出来后移动的业务一落千仗，即便免费送流量也没人领取。以前银行业务也是坐着赚钱的行业，自从支付宝出来后，很多人把理财业务从银行转到互联网上。银行的利润被严重蚕食。尽早发觉竞争优势衰退，及时转移投资方向可以有效减少损失。
可以通过分析财务报表判断企业是否拥有护城河，常见的方式有资产收益率，股东权益回报率，投资资本回报率。另外有些行业的护城河本身就比其它行业高，直接面对消费者的企业难以形成护城河，软件公司比硬件公司更容易发现护城河。
对于大企业而言管理人员并没有我们想象的那么重要，投资强大的业务比投资强大的管理团队更可靠，风险更低。
购买股票要讲究时机，耐心等待企业的价格低于价值时买进，再好的股票如果花高价买进都不是明智的。通过合理估价和对企业的财务分析可以将抵御不可预见因素。使用估价工具有助于发现廉价的优绩股。购买到优绩股理性地抛出同样重要。
投资是一门学问，不能只靠运气，投资理论和技巧用的好可以成为金融的大鳄，用不好到头来损失惨重。沃伦•巴菲特全球著名的投资商，从事股票、电子现货、基金行业，胡润全球富豪榜上，巴菲特以4500亿人民币亿跃居第二，他的投资理论为业界所成为传奇。
世界顶级评级机构晨星公司证券研究部主管、特许财务分析师帕特多尔西在《巴菲特的护城河》中，首度解密巴菲特从未公开过的选股秘诀，详解巴菲特“护城河”理论，寻找超额收益公司，构建股票首富城堡，打造最有价值的金融投资胜经。
投资的秘诀、不是评估某一行业对社会的影响有多大、或它的发展前景有多好、而是一间公司有多强的竞争优势、这优势可以维持多久。产品和服务的优越性持久而深厚、才能给投资者带来优厚的回报。当那些好的企业突然受困于市场逆转、股价不合理的下跌、这就是大好的投资机会来临了。
在本书当中，多尔西首创性的对巴菲特的“经济护城河”进行了系统性的阐述，并配合大量的选股案例分析，对投资者提供诸多通俗易懂又方法实用的投资技巧，在股市中寻找宽阔的护城河，买进现金牛实现投资成功。
在内容和结构上，本书虽有十二章，但每个章节都循序渐进、深入浅出的讲解了一整套护城河的相关理论和投资技巧。从经济护城河的概念到真假护城河的辨别，不要被企业表面的资产所掩盖真相;从价值非凡的无形资产、无处不在的成本转换，到效果显著的网络经济、独特而优越的成本优势;从寻找和发现护城河到管理和剖析经济护城河，发现和选择廉价的绩优股，理性的抛出，该出手时就出手，实现投资的最大回报。
理智是投资股票最基本的要求，股市有风险，入市需谨慎。投资既不复杂，也不神秘，在股票市场上，赚钱的方式多种多样，股价的反弹可以带来超额的回报，股票的退市也会造成惨重损失。寻找能持续实现超额收益的企业，实现高投资的资本回报率，就可以让财富与日俱增。多尔西用最简明的语言阐述了最基本的道理和投资分析的方法，让投资者在股市选择中多一份笃定，添几许从容。
如果你爱一个人，就让他去炒股，因为股市是天堂;如果你恨一个人，就让他去炒股，因为股市是地狱。股市是天堂还是地狱，其中冷暖只有我们自己最清楚。股市作为一个健全的金融市场的必备，在全球每个国家都有开设，很多人为它痴狂，为它沉沦到甚至倾家荡产无法自拔。巴菲特作为美国金融市场的大咖，一直是神一样的存在已经有很多年了， 他对一只股票的意见和建议，甚至都能直接左右该只股票的走势，无数人想复制他的成功和辉煌但成功者寥寥。
《巴菲特的护城河》的作者是帕特•多尔西，多尔西资产管理公司创始人、有《股市真规则》等经典著作。他用简洁直白的语言和流畅的文笔为我们揭开了巴菲特大师常胜的神秘之处。讲真，本书以巴菲特的这张照片作为封面很有意思，巴老满含笑意的看着你，看上去神秘莫测，似乎有很多话要说，让你一定会忍不住打开书一看究竟的。
整本书一共分为十四个章节，提出了护城河这个贯穿整本书的概念，全书基本也都是围绕这个名词展开的，讲述了真假护城河的定义、假护城河的一些常见现象、怎么发现有真正经济护城河的公司以及可以进行估价的工具等等一系列股票市场的常见问题。
根据书中的定义真正的经济护城河是企业能常年保持竞争优势的结构性特征，它可以是无形资产可以是产品可以是销售网络乃至转化成本，它可以强大到其竞争对手难以复制的品质，书中接着列举了很多闻名遐迩的美国大公司，“经济护城河”是如何保护这类企业的优势不会被其他虎视眈眈的竞争者在一段时间内赶上。如何通过读取上市公司的财务报表和比率，你可以从容地在不同的行业和公司，从茫茫公司中甄选出符合你心中护城河概念的公司。
讲真，以前炒股都是依靠小道消息居多，不停的追涨杀跌很多时候都是白白忙活一场，钱到没赚到还亏损了不少。这本书给我给带来全新的视角和观点，使我明白护城河就好比是公司最坚强的壁垒，只有宽而结实的护城河才能让其他公司望而却步且无法复制，炒股票就是要寻找这样的公司在一个合适的时候等待一个合适的价格把它买下来耐心持有，原来只有找到自己的护城河公司，才能有机会在股市中盈利，才有机会在股市中赚钱。
“股神”巴菲特是投资界“无人不知，无人不晓”的投资达人，，“福布斯全美400富豪榜”上，79岁的巴菲特力压比尔盖茨，以620亿美元的财富成为世界首富。与其他富豪不同，他是唯一一个通过投资成为世界首富的人，美国人称其为“1来最伟大的投资者”。
全世界的投资者都在追寻巴菲特成功的秘密，在这样一个金融知识变得日益复杂的时代，巴菲特的大多数投资之道都是普通人可以借鉴学习的。 《巴菲特的护城河》是第一本详解巴菲特“护城河”理论的书，在本书中，晨星公司首度解密巴菲特从未公开的选股秘诀，帮助理财投资的人更好的寻找超额收益的公司，构建股票首富城堡。 《巴菲特的护城河》一书的作者帕特.多尔西是超一流的价值投资分析家，是世界顶级评级机构晨星公司股票研究部负责人，他在发展晨星公司股票覆盖范围方面起到关键作用，他的观点被众多知名媒体广泛引用。
在《巴菲特的护城河》一书中，作者帕特.多尔西从我们身边最熟悉的事物出发，以简明的语言阐述了最基本的道理和投资分析的方法，让我们在恍然大悟之余，思考自己为何漠视了这些显而易见的常识。书中文字道理深入浅出，即使是刚开始进入投资理财行业的新手也能看懂，掩卷沉思，在投资的尝试中你将多一份笃定，添几许从容。 巴菲特的护城河理论是很多人的口头禅，但是如果被虚假的“护城河”迷惑，将比不知道“护城河”更加危险，《巴菲特的护城河》这本书有助你鉴别真假。 投资者在确定长期投资目标时，首先需要考虑的就是企业是否拥有牢固的经济护城河，即企业能在较长时期内实现超额收益，并随着时间的推移，能通过股价体现其超过市场大盘的盈利能力。
如果你是一位理财投资者或者现在有投资的打算，无疑这本《巴菲特的护城河》是你最值得细细品味的一本书。 通读这本书，你会发现，帕特对整个投资活动的理解不仅深入浅出，清晰明了，而且妙趣横生。在书中，帕特会告诉大家：我们为什么要采用这种理性的长期投资方法，并根据企业经济护城河制定投资决策。最重要的是，他会告诉各位如何把这种方法运用到你的投资组合。通过本书，你将掌握如何识别一个企业是否拥有经济护城河的技术，了解评判股票价值的工具。 在这个信息爆炸的时代，《巴菲特的护城河》一书将给你一双火眼金睛，让你再也不会盲目投机!让你轻松提前锁定下一个微软。
巴菲特传读书笔记1500字
巴菲特在投资方面是个天才，在做人与生活态度上也是天才。青年时的他从不炫耀自己的学识，但是却博得全班同学的崇拜，他不善与女性交往，所以每次派对时别人正和女伴跳舞时他总是一个人呆在一个角落里，尽管这样所有人仍向那靠拢问巴菲特各种各样的经济问题。由此可见他的做人是很值得学习的。
巴菲特生活就和普通人一样，你可能会不相信，因为在你的脑子里亿万富翁都是坐着自己的超豪华油轮、飞机、最好的酒店、鱼子酱……但巴菲特恰恰相反，他的三餐很简单，一块三明治、最喜欢的可口可乐(加点樱桃汁更好)和饭后香草或草莓冰激凌。值得一提的是他喜欢吃的可口可乐、香草或草莓冰激凌、喜诗糖果都是由他的伯克希尔哈撒韦公司控股的。如果你走进巴菲特的办公室除了凌乱的.桌子就是成堆的可口可乐罐。他仍旧开他20多年的老林肯车，穿的也是顺手连试都不试就从衣店衣架上拿下来的西服。令人称奇的是巴菲特竟然不用电脑，而是用没有电脑以前的爱迪生牌股价自动收录机。就算使用也是偶尔在电脑上打打桥牌。
成为亿万富翁的确让巴菲特很开心，他以不寻常的方式享受着这种幸福。就像他说的，金钱改变不了你的健康状况，也无法让别人爱上你，但“它会使你身处的环境更有意思”。巴菲特的交涉甚广，包括众多首席执行官、政治家以及国际象棋冠军加里卡斯帕罗夫这样的名人。1994年夏天，他与总统比尔克林顿一起在马撒葡萄园打了一场高尔夫球，之后一起去凯瑟琳格雷厄姆家吃了一顿平静的晚餐。
虽然巴菲特拥巨额的财富但是，他不会留给自己的儿女，最多就是在圣诞节时送给孩子们每人一万美元的伯克希尔的股票。巴菲特的儿子彼得想拥有一个农场成为一名准农民但是没有钱又不想问巴菲特借，巴菲特知道此事后给儿子买下一个农场但要求儿子按月付给他租金。巴菲特的女儿苏珊婚姻破裂没有稳定收入独自抚养孩子生了病也没钱去治，即使这样巴菲特也不闻不问，好在凯瑟琳女士顺便拜访，看见苏珊的房间最好的电器莫过于20寸的黑白电视机，生气地给巴菲特打电话要求他尽快送来一台大屏彩电，巴菲特只好答应。尽管如此巴菲特的儿女们仍然爱他们的父亲，他们认为是父亲给予他们坚强的意志和现在的幸福生活。
与人们熟悉的华尔街的阴险狡诈不同，巴菲特是为数不多的不伤害别人而获得巨额财富的资本家之一。用芒格的话说，他努力争取不做一个“可怜的守财奴”，他把投资人和被投资人都当作伙伴，而且从不凭运气取胜，也不给自己留退路。
现在巴菲特要超越金融界，获取更大意义上的成功。他说他最喜欢持股时间是“永远”，这也让华尔街内外都大为吃惊。现代人的字典里还没有“永远”这个词，通常它只是小说或童话里的字眼。
但是巴菲特确实兑现了他的承诺，在这个充满贪婪和欲望的时代，巴菲特把投资变成了人与人之间的良性纽带，而且几乎成了社会契约。1969年他在写给合伙人的信中提到伯克希尔哈撒韦：
“我当然不会只为一个诱人的价格，就把某个由我喜欢和敬佩的人经营的好公司卖掉”
这样有情有义的话在华尔街已经绝迹了。学者甚至把它当作妖言，而且在整个美国已难得耳闻。
而且到了今天，这类话更让人吃惊，因为它更少了，它与多变的共同基金的风格格格不入，甚至与整个瞬息万变的社会都显得很不合拍。今天，以华尔街为代表的疯狂交易成了社会嬗变的代言词，之前人们与社会、职业、社区、家庭和社会团体之间紧密的联系现在已经慢慢消逝，而且这这种消逝的速度还在一天天加快。艺术大师安迪沃霍尔预测我们每个人只能保留15分钟的名誉，其实，在这个动荡年代，15分钟内就消失的不仅是我们头顶的光环，还有最可宝贵的过去和感情。各种职业的合作关系四分五裂，大牌运动员抛下自己的队伍，老板不停地解雇雇员，就连认为最该保持传统的大学也急着重新发明已使用了千年的加农炮。在日常生活的各行各业中，“电车”上的人一夜之间相貌就会改变几番投资者在寻找退路，但这么做绝对不仅仅是投资者而已。从这点来看，华尔街疯狂洗牌洽洽证明，最重要的是，他获得巨大成功不是因为把承诺当成了交易，而是因为他信守诺言。
《极简巴菲特》读书笔记
《极简巴菲特》本书从“价值投资理念，价值分析，投资策略，投资的忠告建议”四方面，介绍了巴菲特的投资方法论和投资哲学。关于巴菲特投资理念的书，市面上有很多。很多观点都非常类似，很多书都是抄来抄去，核心观点基本上都一样。大致可归为三类：一，摘录巴菲特给股东的信原话，结合自己的实践理解结合案例分析。二，引用巴菲特的原话，讲述巴菲特的投资细节。三，汇集介绍巴菲特的书，抽取精华整编在一起。按这个分类标准《极简巴菲特》这本书属于第三类。
这本书最精华部分，个人觉得是“巴菲特的系统性思考”这一章节。主要内容概括分如下几点：
1）无视每天波动。（可以关注看看有没有机会低价买入）
2）选择任何经济环境下都能获利的企业。
3）企业：业务简单易懂，有稳定的营运历史，有美好的发展前景。
4）经营：有理性的经营者，对股东诚实的经营者，不会盲从效仿其他机构。
5）财务：重心放在股东权益的报酬率上，计算”股东盈余”，寻找高毛利率的`公司。对于保留的每一块钱盈余，确定公司至少已经创造了一块钱的市场价值。
6）股价：确定企业的价值，以显著的折扣收购企业。
从“巴菲特的系统性思考”这一章节来看，结合自己的实践理解，我从中学习提高一点点认知，概括如下：
1、投资要建立一套自己的逻辑体系。不能生搬硬套别人的理论方法。投资是一个不断探索，不断实现，不断认识，不断总结，对自己的投资体系不断升华，优化的改进的过程。
2、投资需要不断学习，保持对信息市场敏感性，才能发现蕴藏的机会和风险。
3、投资股票要选有长期投资价值的企业。承认自己的认知有限，自己的能力圈很小。如果买了一支股票，涨跌都睡不踏实，天天盯着看，患得患失，影响身心健康，又何必呢。“随便买”易亏损，”随时买”业绩最终趋于一般。机会需要等待，集中投资只做少量的大笔投资（射击大象，等待时机），耐心等待，一定会等到令人流口水的价格（好价格）。
4、坚持长期投资。投资界特点：当亏20%，要赚回25%才能回本。亏50%，必须赚回100%才能回本。所以巴菲特一再告诫大家，一定不要亏损本金，重要的话重复三次，变成了巴菲特三大定律。相信大家都有短期浮动亏损的经历，市场急剧下行时，跌的受不了割肉是很痛苦的经历，除非基本面变坏或与当初买入发生了根本性变化，才选择割肉退出。短线频繁交易，容易追涨杀跌，你会感觉股市就像有一双眼睛盯着你，你一卖出就涨，一买入就跌。
5、必须是优秀公司，以后还将持续优秀我们才买入并长期持有他。
护城河散文
春天来了，可北京左安门外的护城河依然冰封如铁，满不高兴地虎着余怒未消的脸。这般死寂萧条的景象顷刻冰凝了我的心情，让我本就苍凉的郁闷里生出绵绵不觉的愁绪，不知是该憎恨魔鬼般的天公蓄意制造的阴霾天气，还是该诅咒这阴风咧咧、反复无常的人情世事。
在这春寒料峭的时节，我傍着河冰行走，在此涟漪思绪。这萧条零落的护城河、护城河里冷漠的寒冰、这死一样的沉寂瞬间穿透我孱弱的心扉，勾出我曾经的那些青色的梦呓。曾有多少激情在此对着护城河水澎湃荡漾，又有多少抱负在风丝垂柳、水光倒影下昂昂我心，蓄势待发。曾想从这里飞上蓝天，实现自己人生的梦想，然而这里终究没有给我起跳的平台。唉！人人事事、事事人人，细细想来，感慨万端，一个人如果想成就辉煌的事业，就得必须组建一个优秀、凝聚、包容的团队才行。古往今来，凡孤军奋战者，都没有成功的例证可循，失败自然就会成为一种必然。我曾经试图改变这一切，改变于连、高加林们的宿命，为孤军奋战者谱写一曲成功之歌，但最终无力回天，没有成功，只能选择决然离开。
二十年人生风雨，坎坷泣血，也只是弹指一挥间。此间疼痛无人能知会，也不需要人来知会，更不想让人有所知会。这也许是命运冥冥中的有意安排，今天，我又来到了这曾经沸腾我青春热血并带着彻骨伤痛泣别的护城河边，在这里居然踟蹰到了又一个天黑。
夜色依旧，却已冰花流天，物是人非。“催促年光，旧来流水知何处？断肠何必更残阳，极目伤平楚”，此时没有残阳，也不见归雀，河边零落的墙角倒挂着时光的残迹，那旧时的阳光已变成了遥远时空里的黯然。如今站在这城池垛口，我只得敞开胸怀，让寒冽的朔风把这一切烦恼、忧伤、还有那郁积已久的伤痛吹散，散落在冷风里成灰飞扬。
“思往事，惜流芳，易成伤。”思绪就这样穿梭于岁月之间，遥想那青春时闪光的激昂，抚摸蹉跎过后难以愈合的忧伤，只能愁怀断肠。夜已深，还是归去罢！
回转来敲门，传达室里那个扯着一口河南音腔的女人颇不耐烦，磨磨唧唧地将门打开。她那挂着几公斤横肉的脸犹如这倒春寒一般尖刻，满脸横肉都在高速度地旋转抽搐。呵呵！这真是一位忠实、尽职的守门人，模范地执行着老板的旨意，从那远没有发泄完的愤愤的河南行腔中我真切地触摸到了老板无上的权威，也深深地感受到了这现实世界里残酷无情的冰冷。如果不是我心有灵犀，给她的小孩买了点小礼品，那么，我绝对相信她会把老板赋予她的'职责发挥到淋漓尽致的水平。
夜幕下，路灯的光线被这寒冷重浊的空气挤压得喘不过气来，透过窗玻璃凝视尚存视线内的护城河，只见微弱的模模糊糊的倒影恍惚隐现冰封三尺的河面上，似地狱里一般幽暗昏沉。附近肿瘤医院里偶尔传来那些怕死的人们死亡前的凄惨嚎叫，光影下似乎还闪动着渴求生命的挣扎与魅影，那可能是太平间里的鬼魂们对阳世的留恋与不舍而在此游离吧？这一切将这护城河勾勒成了一条地地道道的阴阳两界河，构筑成了一座泪水涟涟的望乡台。而护城河这边却是万家灯火，那柔弱的灯光下几多失败、几多惆怅、几多忧伤在忽忽摇曳，又有几多荒唐离奇的故事在慢慢上演。唉！
冰冷的小屋，竟然没有冰凝我的泪腺，泪水不断从脸颊簌簌滑落，只有这明镜似的玻璃为我生出无限怜悯，对映着眼泪划下斑斑驳驳的痕迹。我不知道要用多久，才能用我这身体里可怜的余热温暖透这无情的小屋。
“世情恶衰歇，万世随转烛”夜已深，黑暗吞噬了星空，只剩无名感伤迷离天地之间，期待香魂归来满天涯。
哦，难道我的青春依然醒着？
1、在一个人们相信市场有效性的市场里投资，就像与某个被告知看牌没有好处的人在一起打桥牌。
2、理智是投资股票最基本的要求。
3、每个人都会在资本的游戏中犯错。
4、当我发现自己处在一个洞穴之中时，最重要的事情就是停止挖掘。
5、如开始就成功，就不要另觅他途。
6、如果发生了坏事情，请忽略这件事。
7、对你的能力圈来说，最重要的不是能力圈的范围大小，而是你如何能够确定能力圈的边界所在。如果你知道了能力圈的边界所在，你将比那些能力圈虽然比你大5倍却不知道边界所在的人要富有得多。
8、吸引我从事工作的原因之一是，它可以让你过你自己想过的生活。你没有必要为成功而打扮。
9、对于股市新进入者的忠告：如果进入是资金不多，我会告诉他，坐卧40年前做过的事情，了解美国的上市公司，长远来看这些知识将使他受益匪浅。
10、利用市场的愚蠢，进行有规律的投资。
11、风险、是来自于你不知道你在做什么。
12、要赢得好的声誉需要20年，而要毁掉它，5分钟足矣。明白这一点，做起事来就不一样了。
13、假如观念会过时、那就不足以成为观念。
14、任何不能永远前进的事物都将停滞。
15、习惯的链条在重到断裂之前，总是轻到难以察觉。
16、世界上购买股票的最愚蠢的动机是：股价在上涨。
17、只有自己可以对自己的内心进行剖析，没有人能够代替我，也没有人能够代替你，我们每个人都必须自己确定那份激情所在，即使它会将我们引向竞技场中的有利高地。
18、投资的第一条：永远不要损失;第二条：永远不要忘记第一条。
19、股票场是财富的再分配系统。它将金钱从那些没有耐心的人身上夺走，并分配给那些富有耐心的人。
20、没有一个能计算出内在价值的公式。你得懂这个企业。
21、要想游得快，借助潮汐的力量要比用手划水效果更好。
22、当别人恐惧时，你要变得贪婪;当别人贪婪时，你要变得恐惧。
23、我们的目标是使我们持股合伙人的利润来自于企业，而不是其他共有者的愚蠢行为。
24、一个过热的股市就像是一名企业的扒手。
25、我始终知道我会富有。对此我不曾有过一丝一刻的怀疑。
26、如果你是一个银行家，不必要求在你的行业里数一数二。你要做的事是：管理你的资产，负债和成本。银行就像保险家，是一个商品企业，经营者的一举一动经常是企业最引人注意的一个特色。
27、风险来自于你不知道你在做什么。
28、良好的工作态度，首先就在于勇于发掘自我，当从事喜欢的工作时，即使异常艰辛，劳苦，你仍然可以从工作中享受乐趣，甚至是产生一种神圣感。
29、有的企业有高耸的护城河，里头还有凶猛的鳄鱼、海盗与鲨鱼守护着，这才是你应该投资的企业。
30、我并不试图超过7英尺高栏杆，我到处找的是能跨过的1英尺高栏杆。
31、在投资的时候，我们把自己看成是公司分析师，而不是市场分析师，也不是市场分析师，甚至不是证卷分析师。
32、逆反行为同从众行为一样愚蠢。我们需要的是思考，而不是投票表决。
33、只要想到隔天早上会有亿男性需要刮胡子，我每晚都能安然入睡。
34、任何情况都不会驱使我做出在能力圈范围以外的投资决策。
35、当一些大企业暂时出现危机或股市下跌，出现有利可图的交易价格时，应该毫不犹豫买进它们的股票。
36、很多事情做起来都会有利可图，但是你必须坚持只做那些自己能力范围内的事情，我们没有任何办法击倒泰森。
37、对大多数从事投资的人来讲，重要的不是知道多少，而是怎样正确对待自己不明白的东西。
38、要赢得好的声誉需要20年、而要毁掉它、5分钟就够。如果明白了这一点、你做起事来就会不同了。
39、要学会以40分钱卖1元的东西。
40、通过定期投资于指数基金，那些门外汉投资者都可以获得超过多数专业投资大师的业绩!
41、当大浪退去时，我们才知道谁在裸泳。
42、永远不要从事那些目前使人痛苦，但从现在起10年后可能会大有改善的事业。如果你今天不欣赏你所从事的事业，可能10年后你仍然不会欣赏它。
43、按兵不动：有时成功的投资需要按兵不动。
44、如果人们被自己的选择权所困扰，那不是选择太多，而是因为他们缺乏一种清醒的判断和足够的意志力。
45、我是个现实主义者、我喜欢目前自己所从事的一切、并对此始终深信不疑。作为一个彻底的实用现实主义者、我只对现实感兴趣、从不抱任何幻想、尤其是对自己。
46、只要想到隔天早上会有25亿男性需要刮胡子，我每晚都能安然入睡。
47、搞清楚他们要去的地方而不是他们现在所在的地方。
48、假如我在一个五兆的市场中还不能赚钱、要我相信跑到几千里外的另一个市场能赚到钱、这种想法未免太天真了。
49、关于宏观分析我们将继续对政治预言和经济预言置之不理，这些东西对于许多投资者和商人来说是代价按规的消遣。
50、在我从事投资工作的35年里，没有发现人们向价值投资靠拢的迹象。似乎人性中有一些消极因素，把简单的问题复杂化。
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